本周回顾
节日期间，中东战局和能源危机影响市场预期，认为当前经济更偏向滞胀周期，科技资本开支尚未见顶，大宗成本边际抬升。光伏产业链多晶硅受益于能源安全和能源转型，长期需求有支撑，但短期受产业链扩张和成本抬升制约。
节后展望
多晶硅行业供给端扰动仍存，库存同比恶化，上游高库存、下游低库存，议价权转移至下游。价格和库存双重抑制下，行业出清加速，但短期产能过剩问题难改。预计季节性去库，企业利润恶化，库存边际改善，海外供给受能源成本影响，全球平衡表将有所修复。
关键数据
- 硅粉价格：99硅粉和553#硅粉报价9600元/吨，持平。
- 三氯氢硅价格：3435元/吨，持平。
- 多晶硅价格：N型颗粒硅报价35元/千克，周环比-15.7%；N型复投料报价36.4元/千克，周环比-8.4%；电子级多晶硅报价28.05美元/千克，持平；海外光伏级多晶硅报价16.25美元/千克，持平。
- 多晶硅产量：周度产量19300吨，周环比-0.5%。
- 多晶硅库存：国内库存33万吨，周环比-0.6%。
- 硅片价格：N型182硅片（130μm）报价0.99元/片，持平；N型210硅片（130μm）报价1.28元/片，周环比-0.8%。
- 硅片产量：周度产量10.99GW，周环比-3.4%。
- 硅片库存：库存27.05吉瓦，周环比+0.3%。
- 电池组件价格：单晶TOPcon:M10报价0.37元/瓦，周环比-5.1%；单晶TOPcon:G12报价0.365元/瓦，周环比-5.2%。
- 光伏玻璃价格：2.0mm单玻报价10元/平方米，周环比-1.0%；2.0mm双玻报价11元/平方米，周环比-0.9%。
- 光伏胶膜价格：光伏级EVA报价12750元/吨，周环比+2.0%；光伏透明EVA胶膜-420报价7.39元/平方米，周环比+11.0%。
- 光伏背板价格：白色CPC背板报价5.05元/平方米，周环比-1.0%。
- 银价：银粉报价18310元/公斤，周环比+4.3%；正银粉和背银粉报价18230元/千克和18290元/千克，周环比+4.3%；银浆价格周环比均持平或微涨。
研究结论
多晶硅行业短期供给过剩，库存高企，但长期需求有支撑。价格和库存双重抑制下，行业出清加速，企业利润恶化，库存边际改善。海外能源成本抬升将影响海外供给，全球平衡表将有所修复。预计出口需求维持边际缓慢抬升。
