上周交割计价较为合理关注检修带来的供给减量：商品周度报告

2026年4月12日 报告要点： 创元研究 本周现货价格维持低位。 创元研究黑色组研究员：陶锐邮箱：taor@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018217 厂家沙河送到1250~1300。 期现交割库05-20、沙河送到05+20，约1160~1190。 盘面下跌后成交增加较多，低价补库为主。由于近期供给端保持减量态势，盘面下跌后远月开始反弹计价检修。 月差：5-9小幅抬升，但仍在底部附近。 商品曲线：contango结构没有发生重大改变。 供给端保持高位运行。日产10.5万吨左右。从检修计划来看，供给端较前期相比预计维持低位，供给端存在收缩预期。未来一段时间重点关注碱厂检修力度。 供需差暂时仍然维持正值，供大于求格局延续。玻璃行业利润承压，低价补库为主。 需求角度看，仍然以偏弱预期对待。未来一个月供需格局主要视供给端减量情况而定。 出口报价提涨，轻碱需求表需优于重碱。 成本端：煤：国内煤炭价格短期保持克制，前期上涨后，本周下跌。盐：价格变动不大。氯化铵：变动不大。总体看，氨碱法成本维持高位，联产法低成本厂区1000元附近。所以联产法产量维持高位。 总结：供给端近期存在较多的检修计划，供给端预计在未来一段时间维持在低位水平震荡。需求端，近期浮法玻璃和光伏玻璃利润承压，供应受限，玻璃厂减产和堵窑炉现象较多，种碱需求受压制。目前仍然维持供大于求的格局，重点关注供给端变动对供需格局的影响。近期价格下跌后，中游成交再次放量，玻璃厂维持低价补库策略。谨慎参与。 目录 一、价格：随盘面下跌维持低位......................................3 二、供给：供给将会从高位逐步回落...................................4 三、需求：玻璃行业利润承压供大于求格局延续........................6 四、库存：轻去重垒................................................8 五、成本利润：亏损维持.............................................9 一、价格：随盘面下跌维持低位 本周现货价格维持低位。厂家沙河送到1250~1300。期现交割库05-20、沙河送到05+20，约1160~1190。盘面下跌后成交增加较多，低价补库为主。月差：5-9小幅抬升，但仍在底部附近。商品曲线：contango结构没有发生重大改变。 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 二、供给：供给将会从高位逐步回落 隆众统计：本周国内纯碱产量73.92万吨，环比下降3.36万吨，跌幅4.35%。其中，轻质碱产量35.17万吨，环比下降1.77万吨。重质碱产量38.75万吨，环比下降1.59万吨。 供给端暂时仍然偏高。日产10.5万吨左右。但未来一段时间存在较多检修计划。供给端预计回落。 近期产量下滑主要是阿拉善春检带动产量下滑。中盐昆山80万吨产能停车， 影响2000吨左右。骏化检修时间较长。以及其他部分碱厂减产导致。 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 从检修计划来看，从检修计划来看，供给端较前期相比预计维持低位，供给端存在收缩预期。未来一段时间重点关注碱厂检修力度。 表1：检修计划 三、需求：玻璃行业利润承压供大于求格局延续 供需差暂时仍然维持正值，供大于求格局延续。玻璃行业利润承压，低价补库为主。 需求角度看，仍然以偏弱预期对待。未来一个月供需格局主要视供给端减量情况而定。 出口报价提涨，轻碱需求表需优于重碱。 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 四、库存：轻去重垒 隆众统计：国内纯碱厂家总库存187.40万吨，较上周四下降1.21万吨，跌幅0.64%。其中，轻质纯碱90.99万吨，环比下降1.66万吨；重质纯碱96.41万吨，环比增加0.45万吨。去年同期库存量为169.30万吨，同比增加18.10万吨，涨幅10.69%。 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 五、成本利润：亏损维持 隆众资讯：中国氨碱法纯碱理论利润-22.75元/吨，环比持平。周内原料端海盐及无烟煤价格持稳整理，成本无明显波动；而纯碱市场成交灵活，价格波动幅度不大，故氨碱法利润相对平稳。 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为223元/吨，环比增加4.45%。周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格微幅上移，成本端整体影响不大；轻质碱价格重心下移，而副产品氯化铵价格窄幅上行，故联碱法双吨利润增加。 煤：国内煤炭价格短期保持克制，本周延续下跌。 盐：价格变动不大。 氯化铵：延续高位。 总体看，氨碱法成本维持高位，联产法低成本厂区1000元附近。所以联产法产量维持高位。 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114；投资咨询证号：Z0022921） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资。格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695）张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货