临近4000点附近反复震荡：股指周报（2026.4.6-2026.4.12）

2026年4月12日 股指周报（2026.4.6-2026.4.12） 报告要点： 创元研究院 海外方面，美伊冲突事件依旧为影响海外市场走势的主要逻辑。上周虽然在周初美伊开始谈判，市场的风险偏好有所修复，但是整体市场情绪依旧脆弱。各个资产对其表现的态度不一，相对而言对于美伊停火，原油和美股表现最乐观，而黄金美债则谨慎。因此市场风险偏好回升依旧充满脆弱。于此同时，上周美公布的经济数据显示美经济的边际回落，而美3月CPI虽然上行但是核心CPI低于预期，整体通胀温和，美联储政策收紧的预期有所缓解。因此在美经济回落，通胀温和，地缘政治不稳定的背景下，外围市场风险偏好回升具备脆弱性。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内方面，因为美伊冲突阶段性缓和，国内A股市场风险偏好修复，受风险偏好回落影响最大的科技成长板块反弹幅度最大，从成交量上看，最后几个交易日市场成交量重回2万亿上方，部分指数例如创业板开始创新高。目前A股市场依旧处于反弹的结构当中，并且随着美伊冲突的来回，市场开始逐步对外围的地缘政治风险脱敏。周末来看，虽然美伊冲突谈判并未达成，但国内利好消息不断，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》；央广网也发文A股要走出独立行情，靠的不是祈祷中东和平。虽然目前外围变数依旧，但国内处于A股业绩验证期的背景并没有改变，需要关注一季报业绩的情况以及月底政治局会议情况。大盘指数临近4000，有反复震荡冲击需求，预期在震荡整理后，方向选择向上。 一、上周主要宏观数据和事件回顾 1.1海外 美国经济增长放缓。美国四季度实际GDP年化季率终值录得0.5%，低于预期和前值0.7%；美国第四季度实际个人消费支出季率终值录得1.9%，低于前值2%；美国上周首次申请失业金人数录得21.9万人，高于前值20.3万人；美国3月ISM非制造业PMI录得54，低于预期55和前值56.1；美国2月耐用品订单月率录得-1.4%，低于预期-1%和前值-0.5%。数据均指向美经济的边际放缓。 美3月CPI显示通胀温和。美2月核心PCE物价指数年率录得3%，符合预期，低于前值3.1%；美国3月未季调CPI年率录得3.3%，符合预期，高于前值2.4%，月率录得0.9%，高于前值0.3%；美国3月未季调核心CPI年率录得2.6%，低于预期2.7%，高于前值2.5%，月率录得0.2%，低于预期0.3%，与前值一致。分项上看原油价格的上涨推动商品通胀，而核心商品和服务通胀则较为温和。整体显示目前美通胀可控。 中东冲突出现进展后又陷入僵局。美国总统特朗普将对伊朗的“最后通牒”时间设定到“美东时间7日晚8点（北京时间8日早8点）”。若协议达不成，美国会如何对伊朗采取军事行动。4月8日美国总统特朗普同意对伊朗停火两周，特朗普TACO。但之后以色列对黎巴嫩发动大规模空袭，伊朗暗示此种背景下谈判不合理。但是周六举行的美伊谈判并未达成协议。 1.2国内 国内3月CPI回落，PPI上升。3月中国CPI同比增长1%，低于预期1.2%和前值1.3%；3月PPI同比增长0.5%，高于预期0.4%和前值-0.9%，3月PPI同比增长自2022年10月以来经41个月后首度转正。PPI同比上升除了有原油价格上涨的拉动之外，国内需求企稳推动也为通胀上行形成支撑。而节后居民消费需求季节性回落背景下CPI同比小幅放缓。目前霍尔木兹海峡面临变数，原油价格的走势对于我国通胀的风险可能未来依旧有传导的可能。 本周央行开展3个月期8000亿买断式逆回购操作。4月7日开展了3个月期8000亿元买断式逆回购操作。本月到期量为1.1万亿，净回笼3000亿元。虽然净回笼数量相比上月扩大，但是还不能直接等同于央行收紧流动性。 商务部等4部门办公厅关于开展第二批全国零售业创新提升试点城市申报工作的通知。4月8日商务部等4部门办公厅关于开展第二批全国零售业创新提升试点城市申报工作的通知。各省级商务主管部门指导申报城市按照《方案》相关要求，结合地方资源禀赋和工作实际，围绕场景化改造、品质化供给、数字化赋能、多元化创新和供应链提升等任务，编制两年期试点工作方案，方案应坚持问题导向，做到思路清晰、任务明确、目标量化、政策务实、可侧重2—3个方向，项目实行清单化管理，确保方案可落地、可实施、可评价。 中央台办受权发布十项促进两岸交流合作的政策措施。中共中央台湾工作办公室、国务院台湾事务办公室于2026年4月12日授权发布了十项旨在促进两岸交流合作、深化融合发展的政策措施，内容涵盖政治沟通、青年交流、基础设施联通、经贸合作、文化交流及旅游等多个领域。 证监会表示增设创业板第四套上市标准。4月10日，经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》。意见从优化发行上市标准提高包容性和吸引力、积极发挥地方政府作用助力提高审核注册效率等方面提出8条改革举措。意见还增设创业板第四套上市标准，为新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业提供更好金融服务。 二、本周宏观主要观察点 周一：美国3月成屋销售总数年化(万户)；中国3月金融数据； 周二：美国3月NFIB小型企业信心指数；美国3月PPI；中国3月贸易数据； 周三：美国4月纽约联储制造业指数；美国3月进口物价指数月率；美国4月NAHB房产市场指数； 周四：中国第一季度GDP年率；中国3月社会消费品零售总额同比；中国3月规模以上工业增加值同比；欧元区3月CPI；美国4月费城联储制造业指数； 周五：欧元区2月季调后贸易帐(亿欧元)。 三、股指观点 海外方面，美伊冲突事件依旧为影响海外市场走势的主要逻辑。上周虽然在周初美伊开始谈判，市场的风险偏好有所修复，但是整体市场情绪依旧脆弱。各个资产对其表现的态度不一，相对而言对于美伊停火，原油和美股表现最乐观，而黄金美债则谨慎。因此市场风险偏好回升依旧充满脆弱。于此同时，上周美公布的经济数据显示美经济的边际回落，而美3月CPI虽然上行但是核心CPI低于预期，整体通胀温和，美联储政策收紧的预期有所缓解。因此在美经济回落，通胀温和，地缘政治不稳定的背景下，外围市场风险偏好回升具备脆弱性。 国内方面，因为美伊冲突阶段性缓和，国内A股市场风险偏好修复，受风险偏好回落影响最大的科技成长板块反弹幅度最大，从成交量上看，最后几个交易日市场成交量重回2万亿上方，部分指数例如创业板开始创新高。目前A股市场依旧处于反弹的结构当中，并且随着美伊冲突的来回，市场开始逐步对外围的地缘政治风险脱敏。周末来看，虽然美伊冲突谈判并未达成，但国内利好消息不断，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》；央广网也发文A股要走出独立行情，靠的不是祈祷中东和平。虽然目前外围变数依旧，但国内处于A股业绩验证期的背景并没有改变，需要关注一季报业绩的情况以及月底政治局会议情况。大盘指数临近4000，有反复震荡冲击需求，预期在震荡整理后，方向选择向上。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验