铁矿石期货日报
铁矿石期货日报 核心观点： 【行情分析】今日，I2609主力合约探底回升最终收盘微跌0.07%，收758.5元／吨，结算756.5元/吨，日内波动749-766元／吨，未突破关键区间。成交量28.04万手，环比增36.1%，持仓量48.5万手，资金小幅流入，市场情绪谨慎偏空，多空博奔加剧。 【次日展望】短期预计维持区间震荡。买卖盘力量均衡，多头基于钢厂补库预期和发运改善，空头则担忧高估值和供需宽松格局。市场情绪中性偏弱，缺之明确驱动。 【宏观预期】中长期宏观逻辑围绕房地产政策效果和下游需求复苏节奏。若房地产需求实质性改善，将带动钢材需求回升，进而支撑铁矿石价格；反之，若政策效果不及预期，高库存压力将压制矿价。 （风险关注）钢厂复产进度不及预期；港口库存去化缓慢；海外发运恢复超预期；房地产政策效果不及预期；中东地缘政治风险。 1行情回顾 【主力合约】今日，铁矿石主力合约I2609收758.5元/吨，跌0.07%，最高766元/吨，最低749元/吨，开盘765元/吨。成交额212.2亿元，成交量28.04万手，持仓量48.5万手，属于高持仓+中等活跃度状态，多空分歧仍在，且缺乏趋势性。 （其余合约近月I2605收盘779.5元/吨，远月I2611收盘746.5元/吨；月间呈现近月偏强、远月相对偏弱的结构。期限结构维持近强远弱格局，呈backwardation形态，反映市场对远期供需宽松预期。 【相关期权】平值隐含波动率小幅回落至18-19%左右，处于 历史中位水平。看跌期权成交量略高于看涨期权，持仓量PCR约为1.13，市场情绪偏空，但整体偏谨慎。 2 当日逻辑 核心逻辑一一钢厂补库预期与高库存压力的博奔。钢厂利润尚可，生产积极性较强，铁水产量回升至239.44万吨/日，需求边际改善支撑矿价。 重要逻辑一一港口库存高位趋稳，4月10日港口库存16975.82万吨，仍处历史高位。现货市场日照港61.5%PB澳粉车板价774湿吨，基差相对平稳。持仓量变化显示资金观望情绪浓厚。 图：铁矿石港口库存（周） 其他逻辑一一海外供应扰动因素减弱，澳大利亚飓风影响消退，发运量逐步恢复。原油价格下跌导致海运成本下降，对矿价支撑减弱。 3.宏观逻辑 周度数据：上周247家钢厂高炉开工率83.2%，环比增0.13个百分点；日均铁水产量239.38万吨，环比增1.99万吨，处于近年同期高位。全国47港铁矿石库存17693.48万吨，环比减56.31万吨，仍处历史高位。 月度数据：3月PPI同比上涨0.5%，时隔41个月首次转正，工业盈利修复信号明确；CPI同比上涨1.0%，整体温和可控。一季度国内终端用钢需求同比下降超300万吨，3月份下降幅度有所扩大。 矿价通常跟随铁水产量、钢厂利润与补库强度变化；若铁水维持高位且钢厂库存偏低，会强化按需补库→价格偏强的逻辑；反之, 若需求走弱或供给放量，价格易转为震荡偏弱。当前处于中性区间,短期趋势不明显；中长期存在供应宽松预期，对铁矿石期货造成利空影响。 【当日观点修正】 维持区间震荡判断。原因：需求边际改善但增量空间有限；港口高库存压制上行空间；宏观政策效果仍需观察；海外供应扰动因素减弱。 【观点分析逻辑】 铁矿石价格区间震荡的核心在于供需两端缺乏实质性改善。需求端，钢厂复产带动铁水产量回升，但钢材终端需求未见明显好转，钢厂补库意愿谨慎。供应端，港口库存高位运行，海外发运逐步恢复，供应压力持续。宏观层面，房地产政策效果尚待验证，市场缺乏明确方向性驱动。 4 基本面分析 变化部分： 铁水产量：4月10日239.44万吨/日，环比回升，需求边际改善。 图：铁水产量（周） 港口库存：4月10日16975.82万吨，小幅去化但仍处高位。 钢厂开工率：螺纹钢41%，维持相对低位。 影响程度：需求改善对价格形成支撑，但高库存压制上行空间,供需矛盾未实质性缓解。 5今日重要事件解读 当日暂无铁矿石相关重要事件发生。关注美伊新一轮谈判对地缘风险溢价的影响。关注中矿与必和必拓谈判进展。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格的批复。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！
