原油周报：停火期间状况反复，市场维持高度关注
期货研究报告 2026年4月12日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：原油——看多 地缘：周初，美伊谈判进程举步维艰，伊朗拒绝美方15项停火方案并提出赔偿诉求，特朗普警告伊朗不重开霍尔木兹海峡将摧毁其油井与发电厂；也门胡塞武装向以色列发射导弹，市场担忧冲突外溢至曼德海峡，叠加红海航道遇袭风险升温，全球约2500万桶/日的石油运输面临中断威胁，地缘风险溢价极速扩张，推动油价再破100美元整数关口。周内后期，地缘局势出现缓和信号，特朗普表示美国已确保伊朗不会拥有核武器，准备“很快”结束战争，并称伊朗总统已提出停火请求，市场对供应长期中断的担忧有所降温，油价在高位出现震荡回落。 张秀峰商品研究员从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：057128132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 基本面：现实减产支撑强。OPEC3月原油产量环比大降730万桶/日至2157万桶/日，降至2020年6月新冠疫情高峰以来最低水平，沙特、伊拉克、阿联酋、科威特因不可抗力大规模减产，仅委内瑞拉、尼日利亚实现增产，供应端收缩的现实为油价提供了坚实底部支撑。沙特同步上调5月销往亚洲的轻质原油官价，最高较迪拜/阿曼均价升水40.50美元/桶，创历史最高水平，红海延布港替代出口量维持在200万桶/日以上，仍无法弥补霍尔木兹海峡停运带来的供应缺口。需求端，尽管高油价已开始抑制部分终端消费，但全球原油需求仍维持1.06亿桶/日的高位水平，需求下滑幅度有限，难以抵消供应收缩的冲击，市场整体仍处于紧平衡状态。 王诗朦从业资格号：F03121031联系电话：057128132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com 下周展望：国际油价预计将维持高位宽幅震荡，重点关注美伊停火谈判的实质性进展、霍尔木兹海峡通航恢复情况，以及冲突是否会进一步外溢至其他地区。 除地缘主线外，以下因素也值得重点关注：1.OPEC+是否会针对当前供应格局召开紧急会议，调整产量政策；2.G7集团协调维护能源市场稳定的具体措施落地情况；3.美国战略石油储备是否会再次大规模释放；4.沙特等海湾产油国替代出口通道的恢复进度。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦1920楼邮编：311200 目录 一、原油价格....................................................................................................................................5二、原油供需板块............................................................................................................................81、原油需求：..................................................................................................................92、原油进出口：............................................................................................................10三、库存..........................................................................................................................................11四、经济数据..................................................................................................................................13五、持仓数据..................................................................................................................................14 图目录 图表1：BrentWTI价差（美元/桶）......................................................................................5图表2：BrentOman价差（美元/桶）...................................................................................5图表3：SCBrent价差（美元/桶）........................................................................................5图表4：SCOman价差（美元/桶）.......................................................................................5图表5：汽柴煤油裂差............................................................................................................5图表6：跨区域价差...............................................................................................................5图表7：WTI远期曲线（美元/桶)...........................................................................................6图表8：WTI月间价差（美元/桶)...........................................................................................6图表9：Brent远期曲线（美元/桶)........................................................................................6图表10：Brent月间价差（美元/桶)......................................................................................6图表11：SC远期曲线（元/桶)..............................................................................................6图表12：SC原油月间价差（元/桶).......................................................................................6图表13：Brent原油首行期价与月间价差（美元/桶).............................................................7图表14：美国当周钻机数量..................................................................................................7图表15：美原油产量以及钻机与活跃车队数.........................................................................7图表16：美国原油产量与活跃石油钻机数.............................................................................8图表17：OPEC+成员国产量（千桶/天）..............................................................................8图表18：美成品油产量（千桶/日）.......................................................................................8图表19：OECD石油消费量（千桶/日）...............................................................................8图表20：OPEC成员国产量（千桶/天）...............................................................................8图表21：OPEC成员国产量（千桶/天）...............................................................................8图表22：美国:炼油厂:开工率................................................................................................9图表23：炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)......................................................................9图表24：美国:炼油厂:用于精炼的净原油投入量...................................................................9图表25：产能利用率:成品油:主营炼厂:中国.........................................................................9图表26：中美汽车销量..........................................................................................................9图表27：中美执行航班数量..................................................................................................9图表28：主要进口国净进口量...............................................................................................9图表29：国内原油进口数量.................................................................................................
