通信行业跟踪报告：海内外卫星通信产业发展持续推进，国产算力建设有望提速

强于大市(维持) ——通信行业跟踪报告 上周沪深300上涨4.41%，创业板指上涨9.50%，申万通信行业指数上涨10.74%，分别跑赢沪深300和创业板指6.33和1.24个百分点，在申万各一级行业中排名第1位。卫星通信产业方面，我国“千帆星座”和“国网星座”分别成功发射一组卫星。本次发射是“千帆星座”第七批组网，较上一批时隔约7个月。我们认为此前组网进程的放缓主要是由于发射端的运力受限，建议后续继续关注组网进程及火箭可重复使用技术的推进。此外，美国拟更新卫星频谱规则，亚马逊Leo卫星互联网服务将于2026年中上线，也彰显海外卫星通信产业的发展进程也在持续推进，建议继续关注海内外频谱规则的优化及卫星互联网服务的应用落地。AI算力方面，Lumentum表示两个季度内将订满2028年全部产能，体现出光互连产品持续旺盛的需求，同时也反映海外头部企业的产能供应处于紧张状态，我们认为有望利好国内光互连相关领先企业产品的渗透率提升。此外，中国移动超节点设备集采落地，反映出超节点已成为国产算力发展的重要抓手，运营商的算力建设有望从“通用服务器堆叠”向“高性能超节点架构”的战略转型。建议关注光通信核心环节国产渗透率的提升、国产算力的规模化建设加速以及超节点的建设进程。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。 海内外加码布局太空算力，继续关注AI光互联产业链继续关注光模块的代际升级以及液冷等散热产品的技术和渗透率提升GTC及OFC 2026聚焦AI算力、Token、Agent以及超大规模AI数据中心的互连需求 投资要点： 产业动态：（1）卫星通信：北京时间2026年4月9日3时38分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨21组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。（2）卫星通信：2026年4月7日21时32分，在海南商业航天发射场，长征八号运载火箭以“一箭十八星”方式，将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨道，发射取得圆满成功。7个月空窗期之后，千帆星座再次成功“入轨”。（3）卫星通信：科技媒体satellitetoday 4月8日发布博文，报道称美国联邦通信委员会（FCC）将于4月30日投票，决定是否改革已施行多年的卫星频谱共享法规。此次投票的核心议题是更新GEO（地球静止轨道）与NGSO（非地球静止轨道）卫星系统之间的频谱共用规则，从而更好适应现代卫星技术的发展需求。（4）卫星通信：近日，亚马逊CEO安迪·贾西(Andy Jassy)在2025年度致股东信中提到，亚马逊的卫星互联网服务Leo将于今年中段正式上线。Amazon Leo系统目前包括200余颗卫星，是目前的第三大近地轨道网络，未来数年还将发射数千颗卫星。（5）AI算力：近期，英特尔与谷歌双方美国共同宣布，两家企业将围绕至强CPU与定制IPU展开深入的多年期合作，推进下一代人工智能和云基础设施的发展。（6）AI算力：4月10日消息，据彭博社报道，Lumentum Holdings Inc.表示，来自美国超大规模数据中心客户对其光器件的需求正在加速，并且订单已经排满至2028年。 （7）AI算力：4月10日消息，备受业界关注的中国移动2026-2027年人工智能超节点设备集中采购项目已于日前结束，并进行了中标候选人公示。据悉，中国移动此次集采规模为6208卡（776套计算节点），并明确锁定华为CANN（昇腾）生态。 行业估值：从估值情况来看，申万通信行业2026年4月10日PE-TTM为30.44倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.00倍。 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期，市场竞争加剧。 正文目录 1行业周观点.......................................................................................................................42市场行情回顾...................................................................................................................43产业动态...........................................................................................................................53.1卫星通信：我国成功发射卫星互联网低轨21组卫星.....................................53.2卫星通信：“千帆星座”第七批组网卫星成功发射.........................................53.3卫星通信：美国拟更新卫星频谱规则，释放20亿美元效益，宽带容量提升7倍................................................................................................................................63.4卫星通信：亚马逊Leo卫星互联网服务将于2026年中上线.........................63.5AI算力：英特尔与Google深化合作，共同推进AI基础设施建设................63.6 AI算力：Lumentum两个季度内将订满2028年全部产能................................63.7 AI算力：20亿大单！五家企业中标，中国移动超节点设备集采落地...........64风险提示...........................................................................................................................6 图表1：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）..................4图表2：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026年初至2026年4月12日）..........................................................................................................................5图表3：申万通信行业估值情况（PE-TTM，单位：倍）............................................5 1行业周观点 上周，卫星通信产业方面，我国“千帆星座”和“国网星座”分别成功发射一组卫星。本次发射是“千帆星座”第七批组网，较上一批时隔约7个月。我们认为此前组网进程的放缓主要是由于发射端的运力受限，建议后续继续关注组网进程及火箭可重复使用技术的推进。此外，美国拟更新卫星频谱规则，亚马逊Leo卫星互联网服务将于2026年中上线，也彰显海外卫星通信产业的发展进程也在持续推进，建议继续关注海内外频谱规则的优化及卫星互联网服务的应用落地。AI算力方面，Lumentum表示两个季度内将订满2028年全部产能，体现出光互连产品持续旺盛的需求，同时也反映海外头部企业的产能供应处于紧张状态，我们认为有望利好国内光互连相关领先企业产品的渗透率提升。此外，中国移动超节点设备集采落地，反映出超节点已成为国产算力发展的重要抓手，运营商的算力建设有望从“通用服务器堆叠”向“高性能超节点架构”的战略转型。建议关注光通信核心环节国产渗透率的提升、国产算力的规模化建设加速以及超节点的建设进程。 中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。AI算力产业链建议关注：1）资本开支加码对AI算力基础设施建设的促进作用；2）智算中心的加速建设以及液冷等绿色节能技术装备使用率提升带来的投资机遇；3）AI新基建稳步推进，对高速光模块、光纤光缆等光通信领域的需求提振。空地一体化建议关注：1）卫星互联网产业链上游的成本降低和技术突破；2）“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星的加速部署；3）手机直连卫星及车联卫星市场的应用落地。 2市场行情回顾 申万通信行业跑赢沪深300和创业板指，周涨跌幅位于申万31个一级行业首位。上周沪深300上涨4.41%，创业板指上涨9.50%，申万通信行业指数上涨10.74%，分别跑赢沪深300和创业板指6.33和1.24个百分点，在申万各一级行业中排名第1位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 申万通信行业2026年初至4月12日累计上涨22%，位于申万31个一级行业首位。2026年初至4月12日，沪深300上涨0.14%，创业板指上涨7.67%，申万通信行业指数上涨22%， 分别跑赢沪深300和创业板指21.86和14.33个百分点，在申万各一级行业中排名第1位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 行业估值高于历史中枢水平。从估值情况来看，申万通信行业2026年4月10日PE-TTM为30.44倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.00倍。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3产业动态 3.1卫星通信：我国成功发射卫星互联网低轨21组卫星 北京时间2026年4月9日3时38分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨21组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。（资料来源：C114通信网） 3.2卫星通信：“千帆星座”第七批组网卫星成功发射 2026年4月7日21时32分，在海南商业航天发射场，长征八号运载火箭以“一箭十八星”方式，将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨道，发射取得圆满成功。7个月空窗期 之后，千帆星座再次成功“入轨”。（资料来源：C114通信网） 3.3卫星通信：美国拟更新卫星频谱规则，释放20亿美元效益，宽带容量提升7倍 科技媒体satellitetoday4月8日发布博文，报道称美国联邦通信委员会（FCC）将于4月30日投票，决定是否改革已施行多年的卫星频谱共享法规。此次投票的核心议题是更新GEO（地球静止轨道）与NGSO（非地球静止轨道）卫星系统之间的频谱共用规则，从而更好适应现代卫星技术的发展需求。这项变革预计将为美国民众释放超20亿美元（IT之家注：现汇率约合136.87亿元人民币）的经济效益。（资料来源：IT之家） 3.4卫星通信：亚马逊Leo卫星互联网服务将于2026年中上线 近日，亚马逊CEO安迪·贾西(Andy Jassy)在2025年度致股东信中提到，亚马逊的卫星互联网服务Leo将于今年中段正式上线。Amazon Leo系统目前包括200余颗卫星，是目前的第三大近地轨道网络，未来数年还将发射数千颗卫星。亚马逊宣称其上行速率相较用户当前所能获得的服务提升6-8倍，下行提升2倍，且成本更低；此外Leo与AWS无缝集成，能更好满足商用客户的各种需求。尽管Leo目前尚未投入运营，但亚马逊已获得来自企业和政府的实质性收入承诺，包括达美航空、捷蓝航空、AT&T、沃达丰、NASA、澳大利亚国家宽带网络等。（资料来源：IT之家） 3.5AI算力：英特尔与Google深化合作，共同推进AI基础设施建设 近期，英特尔与谷歌双方美国共同宣布，两家企业将围绕至强CPU与定制IPU（IT之家注：DPU的另一种称呼）展开深入的多年期合作，推进下一代人工智能和云基础设施的发展。英特尔的至强Xeon处理器将继续为谷歌云基础设施提供强大支持，以头节点的身份成为AI系统的核心组成单元。同时，英特尔与谷歌将