华创医药天宇股份重点推荐改善上游原材料成本压力正

改善上游原材料成本压力正逐步向下游订单价格传导，公司盈利水平有望企稳回升甚至释放弹性，26Q1 或为全年业绩最低点。 #1）专利到期新产品（孟鲁司特、依折麦布等）原研供应+ 高端市场放量。 2）制剂快速增长，多品种在1-8批国采续约中顺利中选。 3）依托与MNC合作积淀，CDMO未来有望接力增长。 华创医药【天宇股份】重点推荐 改善上游原材料成本压力正逐步向下游订单价格传导，公司盈利水平有望企稳回升甚至释放弹性，26Q1 或为全年业绩最低点。 #1）专利到期新产品（孟鲁司特、依折麦布等）原研供应+ 高端市场放量。 2）制剂快速增长，多品种在1-8批国采续约中顺利中选。 3）依托与MNC合作积淀，CDMO未来有望接力增长。 同显著3月30日公司董事会通过3.3亿元收购上海星可87.82%股权的议案，4月15 日将提交股东大会表决。 上海星可是国内领先的高纯乙腈生产商（覆盖制备级、色谱级等），子公司索闻特环保拥有5万吨/年有机溶剂废液处理资质（覆盖医药+电子）。 25年上海星可营收4.5亿元，归母0.26亿元，本次收购对应12.7倍PE，26年整合后业绩有望快速增长。 预计26年归母净利润4亿，考虑未来3年业绩有望30%+增速，给予30倍PE，目标市值120亿元。