改善上游原材料成本压力正逐步向下游订单价格传导,公司盈利水平有望企稳回升甚至释放弹性,预计2026年第一季度或为全年业绩最低点。
核心观点与关键数据:
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公司增长动力:
- 专利到期新产品(如孟鲁司特、依折麦布等)原研供应+高端市场放量。
- 制剂业务快速增长,多品种在1-8批国采续约中顺利中选。
- 依托与MNC合作积淀,CDMO业务未来有望接力增长。
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收购计划:
- 同显著3月30日董事会通过3.3亿元收购上海星可87.82%股权的议案,4月15日将提交股东大会表决。
- 上海星可是国内领先的高纯乙腈生产商,子公司索闻特环保拥有5万吨/年有机溶剂废液处理资质。
- 2025年上海星可营收4.5亿元,归母净利润0.26亿元,本次收购对应12.7倍PE,预计2026年整合后业绩有望快速增长。
研究结论:
预计2026年归母净利润4亿元,考虑未来3年业绩有望30%+增速,给予30倍PE,目标市值120亿元。