您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。 [未知机构]:头部大储公司AIDC专家交流要点今年量很大预计美国今年 - 发现报告

头部大储公司AIDC专家交流要点今年量很大预计美国今年

2026-04-15 未知机构 ZLY
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O™ BÄ  yo•ø-©LIeB e „W +kvTwçμB1kÛZÝ'»o•TæÿÒ¸[PÍùJ6kë•Tæo•C•© }  äÍ•go•} {¨° Lk}° { 5è‘D e» œo• ÆzÅ´ › ¶ M»7¦k Js*_› Ms 【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】 摘要: 1、3D打印:26年苹果明确入局折叠屏赛道,预计26-27年折叠屏出货量将达1200/1500万部,在3D打印折叠屏铰链渗透率为12%/20%情况下,26-28年3D打印铰链规模将达17/41/78亿元。核心公司:大族激光、华曙高科、宇环数控、哈森股份。 2、医药:申万宏源研报对多家医药生物上市公司2026Q1业绩进行了前瞻预测。从细分板块来看,创新药、CXO及上游业绩表现有望超预期。预计高增的公司包括兴齐眼药、宏源药业、皓元医药、泽璟制药等。 3、AI算力:上周华泰证券电子团队在各地走访了多家国产AI算力和消费电子产业链的头部公司,得出了三个结论:①随着以“小龙虾”为代表的Agent AI应用的兴起,国产算力芯片从示范工程进入需求驱动的正循环;②“要站在光里,不要光站着”;③苹果手机份额潜在提升机会和Meta的智能眼镜产业链是整体承压的消费电子产业链中少数有结构性增长的亮点。标的:澜起科技、立讯精密。 4、电动矿卡:高油价下,电动矿卡的优势进一步放大,且海外矿山进入设备更新周期,叠加ESG和能源安全议题,空间更大。国内企业有望凭借电动矿卡和无人化、微电网系统结合,实现弯道超车。核心公司:徐工机械、中联重科。 正文: 1、3D打印是折叠屏铰链的最佳工艺,26年苹果入局将带来巨大催化,市场空间1年内将从17亿扩张到40亿+ 广发证券指出,3D打印已经在消费电子中大范围应用,除了手表表壳和手机中框以外,3D打印天然适配折叠屏铰链。后续随着26年苹果入局折叠屏手机,有望显著推动3D打印市场规模扩容。 1)折叠屏铰链是3D打印的核心增量环节 3D打印沿着“表壳先行、铰链扩量、中框放量”的路径,正从点状试水走向体系化渗透。 手表表壳:量产应用的先行环节。3D打印钛合金表壳具备高端消费属性及性能优势,目前苹果手表表壳已采用全流程3D打印技术。 折叠屏铰链:核心增量环节。3D打印钛合金在性能端显著适配折叠屏铰链,目前OPPO和荣耀分别在铰链和端盖采用3D打印钛合金制造;26年苹果入局有望推动折叠屏铰链成为3D打印 的核心增量环节。 中框:潜力最大的量产环节。中框价值量高、受力更复杂,目前钛合金中框主要应用于高端机型以及轻薄款机型,仍以传统加工为主,但随着3D打印在成形效率和粉末成本方面持续优化,其在拓扑优化、减重、集成天线槽/缓冲结构等方向的设计潜力有望被逐步释放。3D打印中框有望从“形象工程”走向“结构标配”,为金属3D打印打开远超表壳与铰链的中长期空间天花板。02 2)苹果入局折叠屏,有望成为3D打印的量产拐点 26年苹果明确入局折叠屏赛道,其入局及入局后将带动折叠屏出货量和3D打印折叠屏铰链渗透率快速提升。 预计26-27年折叠屏出货量将达1200/1500万部,在3D打印折叠屏铰链渗透率为12%/20%情况下,26-27年3D打印铰链规模将达17/41亿元。03 3)核心公司 大族激光:通过子公司大族聚维布局3D打印业务,目前已与多家3C头部品牌达成合作。 华曙高科:根据25年半年报,公司为工业级3D打印设备龙头,在消费电子领域已落地钛合金折叠屏铰链、手表表壳等零部件的批量生产应用。 宇环数控:聚焦3D打印产业链后处理环节,已应用于消费电子领域钛合金铰链、表壳、中框的打磨抛光工序。 哈森股份:通过子公司哈森唯特布局3D打印钛合金粉末领域。 2、医药生物公司2026Q1业绩前瞻,创新药、CXO及上游是主要的高增方向 申万宏源研报对多家医药生物上市公司2026Q1业绩进行了前瞻预测。从细分板块来看,创新药、CXO及上游业绩表现有望超预期。 截止至4月12日共有8家医药上市公司发布2026Q1业绩预告。 对28家医药生物上市公司2026Q1做出预测,从细分板块来看,创新药、CXO及上游2026Q1的业绩表现有望超预期。预计2026Q1实现归母净利润对应增速如下: 1)增速在40%及以上的公司有4家:兴齐眼药、普蕊斯、赛分科技、宏源药业; 2)增速在20%(含)~40%的公司有9家:恒瑞医药、吉贝尔、健友股份、毕得医药、皓元医药、键凯科技、特一药业、佐力药业、九芝堂; 3)增速在10%(含)~20%的公司有7家:京新药业、恩华药业、华东医药、通策医疗、以岭药业、东阿阿胶、天士力; 4)增速在0%(含)~10%的公司有3家:康辰药业、爱尔眼科、奥锐特; 5)扭亏的公司有4家:微芯生物、泽璟制药-U、美迪西、欧林生物。 另外,百奥赛图未披露2025Q1的归母净利润。预测其2026Q1的归母净利润为1亿元,超过其2025H1的归母净利润0.48亿元。 具体情况如下表所示。 3、刚跑完十多家龙头,一线调研实录,“要站在光里,不要光站着”成AI算力产业链共识 上周华泰证券电子团队在各地走访了澜起科技、兆易创新、沐曦股份、天数智芯、豪威科技、小米集团、龙旗、舜宇等国产AI算力和消费电子产业链的头部公司。 得出了三个结论:①随着以“小龙虾”为代表的Agent AI应用的兴起,国产算力芯片从示范工程进入需求驱动的正循环;②“要站在光里,不要光站着”是上周走访里印象最深的一句话,反映了消费电子产业链切入光互连产业链的强烈意愿,相关公司估值有望提升;③苹果手机份额潜在提升机会和Meta的智能眼镜产业链是整体承压的消费电子产业链中少数有结构性增长的亮点,关注相关企业盈利超预期的机会。 观点1:Agent AI驱动国产算力发展进入正循环 2025年下半年以来,以豆包为代表的AI聊天服务和以“小龙虾”为代表的Agent AI的应用快速兴起,正推动国内推理用算力需求的快速增长。但英伟达等海外厂商的GPU仍然无法在国内市场充分流通。算力芯片供不应求的情况,为国产AI芯片在CSP推理算力市场提供了发展机会。 根据IDC统计,2025年中国AI加速卡市场出货量约400万张,其中国产厂商合计出货约165万张,市场份额约41%。展望2026年,5家已上市AI芯片公司Wind一致预期收入同比增长约120%到约257亿人民币。09 产业链相关环节包括国产先进工艺代工(中芯、华虹),先进工艺封装(盛合晶微、长电科技),先进封装设备(华峰测控、光力科技、ASMPT),存储和连接(兆易创新、澜起科技)等。10 观点2:“要站在光里,不要光站着”——消费电子切入光互连的重估机会 “要站在光里,不要光站着”是与产业链交流中印象最深的一句话,反映了消费电子产业链切入光互连产业链的强烈意愿。这次走访中注意到,CIS厂商(豪威、思特威)、精密光学厂商(舜宇)、射频IDM(卓胜微)等传统意义上的消费电子企业正把光互连作为下一个赛道积极布局。11 当前数据中心光互连的光源技术主要采用基于III-V族化合物半导体(GaAs/InP)的制造工艺,与CMOS体系存在差异,是光互连成本和供应链的核心瓶颈。新进入企业除了在现有技术路线探索发展机会以外,还在积极探索Micro LED等基于CMOS的新方向。 如果成功,可能对行业格局造成较大影响。华泰证券认为从消费电子业务(板块估值约18x2027E PE)切入光通信业务(板块估值约41x 2027E PE)有望带动相关产业链公司的估值提升。12 观点3:苹果份额和Meta眼镜——承压消费电子板块的结构性亮点 服务器用DRAM/NAND需求的快速增长对消费电子产业链形成了明显的冲击,IDC预测2026年全球智能手机出货量下降12.9%。 通过产业链交流,华泰证券认为苹果手机份额潜在提升和Meta智能眼镜是消费电子板块两个重要机会: ①苹果逆势推出MacBook Neo,iPhone17e等低价产品,有望提升产品销量,预期iPhone出货量2026E同比+4%至2.23亿部,全球市占率同比+3pct至21%。 ②智能眼镜作为AI入口的价值被逐步认可,关注Meta发布的新产品。相关产业链环节包括整机组装(龙旗、歌尔),微显示(舜宇、视涯)等。 4、经济性+智能化+能源安全三重共振,3年就能回本,天然适配无人化管理,电动矿卡价值重估 长江证券指出,在高油价环境下,当前电动矿卡正迎来“经济性+智能化+能源安全”三重共振,叠加海外市场持续放量,电动矿卡板块正迎来价值重估。 1)TCO已经跑通,且高油价下优势进一步放大 相比于燃油车型,电动矿山机械总持有成本(TCO)更低,更具性价比,矿企或有动力进行电动化替代。 根据测算,一款150吨的电池电动自卸卡车在TCO方面可能比同等柴油车型便宜300万美元;若采购电动化设备,第三年即可收回购置成本价差。 同时,2026年初以来地缘冲突带来的油价波动,进一步放大了电动化的相对吸引力。 矿山企业的柴油成本波动风险已显著上升,因此,对重资产、高固定运营强度的矿山行业而言,电动化不仅是降本,更是对冲燃油供应链波动和能源安全风险。14 据高工产业研究院(GGII)统计,2023年我国新能源矿卡销量在1500台以上,预计2025年突破2000台、2028年将突破3500台,行业渗透率快速提升。 2)电动矿卡的第二增长曲线在海外,且市场空间远大于国内 第一,海外矿山设备有望进入更新周期。 上轮全球矿业投资高峰在2011-2014年,根据矿卡寿命普遍约10-15年,因此2025-2028年或进入更新高峰,海外矿山采购并不是随机需求,而是典型的存量更替需求。在电动矿卡TCO经济性优势明显的趋势下,矿企有望在设备更新之际选购电动化设备。16 第二,海外矿山对ESG和减排目标的要求更强。 第三,能源安全在海外变得更加重要。2026年地缘冲突背景下,海外部分地区或已出现油气短缺,在这种背景下,能搭配微电网运行的电动矿卡,战略价值提升显著。17 3)电动化+无人化是电动矿卡的下一阶段,国内厂商有望弯道超车 一方面,电动化天然适合与无人化耦合。无人矿卡要实现稳定控制、能量管理、线控底盘和远程调度,电驱平台比传统柴油机械传动更容易标准化和软件化,因此电动化或是实现智能化、无人化的前提。 另一方面,矿区电动化渗透率提升后,矿山有望从买车转为买系统,包括光伏、储能、柴油备用机组、充换电站、调度系统、后市场维保在内的一体化能力有望开始成为核心竞争壁 垒,因此国产主机厂有望借此获得超越海外传统巨头的机会,看好我国电动矿卡未来的价值重估趋势。 核心公司:徐工机械、三一重工、柳工、中联重科等。 研报来源: 1、广发证券,孙柏阳,S0260520080002,3C制造的另一种解,如何重塑产业发展?2026年4月12日 2、申万宏源,张静含,A0230522080004,一季报披露期临近,关注创新药、CXO及上游——医药生物行业2026Q1业绩前瞻。2026年4月13日 3、华泰证券,黄乐平,S0570521050001,AI算力产业链走访反馈:国产AI算力发展进入正循环。2026年4月12日 4、长江证券,赵智勇,S0490517110001,经济性+智能化+能源安全三重共振,看好电动矿卡价值重估。2026年4月12日 *免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议 *风险提示:股市有风险,入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构,意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点,请独立判断和决策。在任何情况下,选股通A