长江农业20260413

关键词 生猪养殖亏损猪价成本现金流产能去化饲料玉米大豆仔猪盈利周期动保行业疫苗口蹄疫饲料销量海大集团牧原股份温氏股份供需基本面仔猪价 全文摘要 生猪养殖行业在2026年一季度面临全面亏损，主要由于猪价下跌与成本上涨的双重压力，导致行业亏损幅度扩大，养殖企业的现金流面临加速消耗。行业当前正处在产能去化加速的关键阶段，预计能度过此轮周期的养殖企业将能迎来更长期的盈利周期。特别推荐牧原股份、温氏股份、德康农牧和神农集团，指出像巨星农牧、利华股份和天康生物等个股一季度亏损较大，但认为行业中长期前景依然乐观。 长江农业-20260413_导读 2026年04月14日14:49 关键词 生猪养殖亏损猪价成本现金流产能去化饲料玉米大豆仔猪盈利周期动保行业疫苗口蹄疫饲料销量海大集团牧原股份温氏股份供需基本面仔猪价 全文摘要 生猪养殖行业在2026年一季度面临全面亏损，主要由于猪价下跌与成本上涨的双重压力，导致行业亏损幅度扩大，养殖企业的现金流面临加速消耗。行业当前正处在产能去化加速的关键阶段，预计能度过此轮周期的养殖企业将能迎来更长期的盈利周期。特别推荐牧原股份、温氏股份、德康农牧和神农集团，指出像巨星农牧、利华股份和天康生物等个股一季度亏损较大，但认为行业中长期前景依然乐观。此外，对话还涉及了饲料板块和禽养殖板块的业绩表现，以及动保行业所面临的挑战与机遇，整体分析了养殖行业的当前困境与未来发展趋势，并针对性地推荐了相关公司和个股。 章节速览 00:00 2026年一季度生猪养殖行业全面亏损分析与展望 一季度猪价下跌与成本上涨导致行业亏损加剧，现金流消耗加速，行业进入去化加速阶段。尽管当前为周期底部，行业面临困境，但具有成本优势和良好现金流的企业有望迎来更长盈利周期。推荐牧原股份等养殖企业及海大集团饲料企业，预计行业亏损在150-200元区间，优秀企业可控制在100元以内。 03:12食品与动保行业一季度业绩分析及未来展望 一季度食品出口景气度回升，但盈利增长受汇率影响承压。禽养殖行业价格企稳回升，预计2026年进入复苏周期。动保行业受猪价回落影响，营收和业绩下滑，但新口蹄疫毒株产品有望带来增量。 06:27生猪养殖行业一季度亏损严重，成本上涨加剧 对话回顾了生猪养殖行业一季度的价格走势，指出猪价连续单边下跌，三月跌幅创20年最大，全国均价降至近20年新低。行业平均成本在12.5至13元/公斤，且受原油价格高位影响，饲料成本可能进一步上涨。仔猪和肥猪同期亏损时间已超过五个月，行业面临持续亏损压力。 10:13肥猪亏损与产能去化关系分析 对话深入探讨了肥猪投资亏损与产能去化的关系，指出尽管肥猪亏损严重，但产能去化未见加速，主要因为市场预期仔猪补栏旺季和前期亏损深度不足。分析认为，肥猪价格维持亏损状态会促使行业去产能，而深度亏损或加速下跌将加快去化速度。当前仔猪价格已跌至现金成本价，预计未来产能去化概率加大。 12:42生猪养殖行业一季度亏损严重，二季度预计持续 生猪养殖板块一季度普遍亏损，猪价持续下行至历史低位，成本上升且生产效率受疫情和养殖密度影响下降。二季度需求淡季，猪价预计阴跌，饲料原材料价格可能上涨，行业整体亏损幅度可能加大，生产效率指标增幅放缓甚至下降，加速行业调整趋势。 17:13饲料行业现状与海大集团业绩分析 饲料行业一季度产量平稳，原材料价格普遍上涨，推动饲料企业多次调价。海大集团受益于大基数销量增长与配方优势，预计单吨净利润提升，综合表现良好，一季度实现稳定盈利。 20:00一季度养殖板块业绩分析与预测 对话围绕一季度养殖板块的业绩情况展开，详细分析了白羽鸡和黄羽鸡的价格变动、成本影响及业绩增长，同时对丽华公司的黄羽鸡出栏量和盈利状况进行了预测，整体呈现出一季度养殖板块业绩向好的态势。 发言总结 发言人3 首先向投资者致以问候，并详细介绍了长江农业2026年一季报的业绩前瞻。他强调，生猪养殖行业在一季度遭遇了全面亏损，这主要是由于猪价下跌和成本上涨共同作用，导致养殖企业亏损幅度加剧，现金流加速消耗，进而推动行业进入加速去化阶段。他表示，只有能够度过当前艰难周期的养殖企业，才有望在未来迎来更长的盈利周期。 进一步分析成本端的压力，他指出，由于外部局势的影响，玉米和大豆等主要饲料原料价格持续上涨，这不仅增加了养殖企业的成本负担，也加剧了现金流的紧张状况。基于此，他推荐了牧原股份、温氏股份、德康农牧和神农集团等企业，并对海大集团、巨星农牧、利华股份、天康生物等也给予了重点推荐。 此外，他还关注到了禽养殖和动保行业的恢复情况，指出其盈利能力和业绩正在逐步改善。他特别提到了口蹄疫新毒株可能为动保行业带来的增量市场机会，强调了新产品对推动行业扩容的潜力，并邀请黄建霖进一步讨论各细分板块的详细情况。总体而言，他的发言涵盖了养殖行业面临的挑战、成本压力、企业推荐，以及动保行业的机遇，展现了他对行业未来发展的深刻洞察。 发言人1 概述了生猪养殖行业在第一季度的严峻经营情况，指出猪价连续单边且逆势下跌，跌幅创下过去20年来最大纪录。全国生猪均价已跌破9.4元/公斤，部分区域降至8.6元/公斤，达到近20年新低，同比降幅高达36%。行业平均成本在12.5到13元/公斤，表明现阶段行业普遍陷入亏损。仔猪和肥猪的亏损时间已超过五个月，饲料成本上升和产能去化的担忧加剧。饲料成本上涨及对养殖效率和成本中枢的展望，预示着行业亏损状态可能持续。最后，他分析了海大集团和丽华股份等企业的经营情况及市场表现，尽管面临诸多挑战，部分企业通过调整策略仍有望实现盈利。 问答回顾 问：在本次电话会议中，为什么强调只针对长江证券研究所白名单客户，并且不能对外公布相关内容？ 发言人2答：这是为了保护客户权益和信息保密性，未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得泄露或使用本次会议内容，否则将承担由此产生的法律责任。 发言人3问：一季度生猪养殖行业亏损情况如何，行业所处阶段是什么？一季度养殖行业及饲料行业的整体表现如何？ 发言人3答：一季度生猪养殖行业呈现全面亏损局面，猪价下跌叠加成本上涨导致亏损幅度加大。目前行业进入去化加速的关键阶段，现金流消耗加速和产能出清明显。一季度养殖行业全面亏损，投资亏损在150到200块钱区间，龙头养殖企业如牧原股份、温氏股份等仍能控制亏损在较低水平。饲料行业方面，尽管农产品价格上涨，但龙头饲料企业销量保持平稳增长，推荐海大集团。 发言人3问：当前养殖行业的困境主要体现在哪些方面？猪价下跌对生猪养殖行业的影响具体是什么？ 发言人1、发言人3答：当前行业困境主要体现在猪价快速回落至十年新低，仔猪价格在补栏旺季也出现异常回落；同时，受外部局势影响，玉米和大豆价格中枢抬升，加剧了现金流消耗。一季度猪价连续单边下跌，3月末全国生猪均价跌破9.4元/公斤，同比降幅达到36%。与此同时，饲料价格上升，导致养殖成本提高，加剧了行业亏损状况。 发言人3问：对于具有成本优势和良好现金流的企业，未来有何预期？ 发言人3答：这类企业在熬过当前周期后，有望迎来更长的盈利周期。而成本偏高或现金流一般的企业则面临较大经营压力。 发言人3问：一季度食品、禽养殖和动保行业的状况怎样？ 发言人3答：一季度食品出口景气度回升，头部公司品牌延续，但由于汇率影响，盈利增速受压；禽养殖板块受益于产品价格企稳回升，盈利能力逐步修复，进入复苏周期；动保行业受猪价回落影响，一季度营收和业绩下滑，但新产品口蹄疫疫苗有望带来增量增长。 问：现阶段猪养殖行业的平均成本大概是多少？未来是否有可能进一步上涨？ 发言人1答：现阶段行业的平均成本大概在12块5到13块钱。由于当前原油价格处于高位，我们不排除玉米、大豆等饲料原料价格会有进一步上涨的可能性，这将直接导致饲料成本的提升，并且因为饲料成本占养殖总成本的七成，最终会使得整个行业的养殖总成本上升。 发言人1问：子猪当前的成本状况如何？以及子猪价格何时开始跌破成本线并持续亏损？ 发言人1答：子猪当前的成本现金成本线大约在200块钱左右，而目前子猪价格已经跌破这个成本线。从周期累积情况来看，从去年三季度末开始，行业就由盈转亏，即使在春节旺季时有所反弹，但随后再次进入新一轮下跌。目前仔猪和肥猪同期亏损的时间已超过五个月。 发言人1问：对比2023年与2023年之前的周期，两者有何不同之处？ 发言人1答：2023年之前，市场普遍认为亏了一整年，但实际上只是肥猪亏了一整年，而2023年前三季度子猪还是实现了一定盈利。转折点在于2023年Q4，子猪价格跌破成本线后，行业产能开始加速去化。 发言人1问：为什么肥猪投资亏损达到400多元/头，但产能去化并未明显加速？ 发言人1答：市场对仔猪补栏旺季有所预期，并且在3月中旬之前，尽管肥猪处于深度亏损，但由于预期未来紫猪价格会有所提升，所以养户愿意扛过亏损期。此外，之前一段时间母猪和仔猪还实现了盈利，这也影响了市场的判断。 发言人1问：从仔猪亏损角度出发，现阶段是否已达到需要关注的程度？ 发言人1答：现阶段仔猪的亏损程度已经足够明显，只要维持当前深度亏损的状态，就足以对行业利润产生影响。根据过去几年的情况，当猪价持续亏损时，行业内会有一定的去产能趋势。 发言人1问：肥猪价格亏损决定产能去化的基本盘，那么接下来是否会有加速去产能的趋势？ 发言人1答：随着肥猪价格跌至现金成本价以下，并预计后期还会进一步下跌，加速去产能的概率将会加大。 发言人1问：对于生猪养殖板块一季度的整体盈利情况如何？亏损原因是什么？ 发言人1答：一季度生猪养殖板块基本呈现亏损状态，主要原因有两个方面：一是猪价持续下行，处于过去几年甚至几十年来的最低水平；二是各家公司的养殖成本并未有效下降，甚至出现上升，原因包括冬季疫情对生产效率和死亡率的影响，以及饲料原材料价格的波动。 发言人1问：后续对猪价的展望如何？供需基本面是否足以支撑猪价反弹？ 发言人1答：目前没有出现供应缺口，库存数据如出栏量仍处于历史同期高位，而二季度又是需求淡季。因此，在排除大规模出栏减少等特殊情况外，当前供需基本面不足以支撑猪价反弹。 发言人1问：从子猪价下跌的情况，您认为主要反映了哪些问题？ 发言人1答：子猪价下跌预示着两个问题。首先，从供需角度看，当前猪肉供应偏多；其次，从需求方面分析，今年放养群体的体量相比去年大幅收窄，这可能是由于预期悲观或去年下半年亏损导致的。因此，整体市场价格将可能呈现阴跌状态。 发言人1问：饲料成本方面的情况如何？ 发言人1答：饲料成本主要有两方面因素影响。一方面，饲料原材料价格持续上涨，尤其是在美元冲突加剧和原油价格高位的情况下，不排除进一步上涨的可能性。另一方面，行业整体生产效率指标出现增幅放缓甚至阶段性下降，主要原因是行业处于亏损状态，员工待遇和养殖积极性降低，同时高密度养殖导致动物疫病风险增加。 发言人1问：对于二季度生猪养殖板块的亏损情况有何预测？ 发言人1答：预计二季度整个生猪养殖板块，包括上市公司在内的连续亏损甚至亏损幅度加大的概率非常高，行业将加速亏损趋势。 发言人1问：饲料板块的情况怎么样？ 发言人1答：饲料板块方面，第一季度全国饲料产量基本平稳，同比增长3.4%。同时，饲料原材料如玉米、豆粕和鱼粉的价格自年初以来有所上涨，带动整个饲料价格走高，饲料企业已进行多次调价。 发言人1问：对于海大集团的影响如何？ 发言人1答：海大集团因基数较大，一季度饲料销量同比增长约10%。由于饲料价格上涨，其通过调整配方以保持成本相对稳定，并且由于价格滞后于行业，对海大集团而言具有相对优势。预计公司一季度业绩能实现稳定盈利，其中养猪板块可能通过套保实现盈亏平衡。 发言人1问：新板块（禽类）的表现怎样？ 发言人1答：新板块中，白羽鸡价格在一季度企稳回升，整体业绩同比增长。黄羽鸡价格也有所上涨，以丽华公司为例，预计一季度黄羽鸡出栏量约1.4亿羽，黄羽鸡板块盈利大约2亿元左右，整体公司一季度有望实现盈利。