粤桂股份机构调研纪要

调研日期: 2026-04-14 广西粤桂广业控股股份有限公司是一家以制糖造纸和矿产资源开发利用为主的大型企业，总资产达到35亿元，员工约3800人。公司坚持走生态工业之路，遵循“减量化、资源化、循环利用”原则，是国家级循环经济试点单位。目前，公司正实施糖厂异地搬迁和升级改造项目，并拥有大型露天硫铁矿山。公司曾荣获“全国环境保护先进企业”、“全国资源综合利用先进企业”、“全国质量效益型先进企业”、“全国用户满意企业”、“广东省绿色矿山”和“广东省清洁生产企业”等荣誉称号。公司的发展理念是“科技引领、绿色低碳、安全环保、质量为先、跨界融合”，目标是着力打造成为以制糖造纸业、硫化工、大矿业为核心的国内大型适度多元业务控股集团。 投资者关系活动主要内容介绍: 1. 回报投资者有哪些规划 答:公司会积极推动高质量发展,落实分红政策,谢谢关注! 2. 2025年硫酸价格大幅上涨,公司硫酸毛利率同比提升9.46个百分点,请问公司价格传导机制是怎样的?能否及时向下游转嫁成本波动? 答:您好。公司硫酸价格随行就市。谢谢。 3. 公司硫精矿已开拓澳大利亚、印尼出口市场,请问出口产品定价模式、合同周期与国内是否存在差异?海外客户结算方式有何特点? 答:您好。公司与海外客户的定价随行就市,合同周期双方洽谈,结算方式与国内客户一致。 4. 年报显示公司前五名客户销售额占比29.31%,客户集中度适中,请问公司对核心大客户的定价政策、合同期限、合作稳定性是如何保障的? 答:您好,公司与客户保持良好沟通,目前客户基础稳定。谢谢。 5. 公司140万吨的硫精矿产能是按48%含硫率为基准计算的吗?如果折算成35%的含硫率,产能是否相当于200万吨?答:您好。我司硫精矿产品含硫率35%-48%。感谢关注。 6. 公司一季度业绩大涨,和矿石及硫酸的价格上涨有关,这种行情公司预判能延续多久? 答:感谢关注,公司产品价格属于市场行为,请关注相关产品市场价格的具体情况。谢谢。 7. 原糖厂的折迁政府补偿款迟迟不到位,怎么处理此事,公司还有多少需要计提的坏帐? 答:公司持续积极与协议方协调沟通,推进相关事项,谢谢关注! 8. 2025年公司加工贸易收入同比大幅下滑88.97%,新能源材料(银粉)收入同比激增6403.10%,请问公司未来三大业务板块(糖浆纸、硫化工、新能源材料)的收入、毛利占比规划是怎样的?是否会持续收缩低毛利业务、加码高附加值新材料?答:感谢关注,请关注公司相关公告,谢谢。 9. 结合2026年大宗商品整体走势,公司对硫精矿、硫酸、机制糖三大核心产品的2026年价格中枢如何判断?针对价格波动,已 制定了哪些核心定价策略(如长协扩围、阶梯定价等)来平衡业绩弹性与稳定性? 答:您好。公司相关子企业和部门,会结合2026年大宗商品走势,对主要产品价格进行研究和预测,并科学安排公司的经营和销售计划和策略。谢谢。 10. 公司云硫矿业硫精矿为国内单体矿山产量第一,2025年硫精矿产量141.75万吨、硫酸产量46.9万吨,请明确公司硫铁矿原矿、硫精矿、硫酸的现有设计产能分别是多少? 答:感谢关注,公司硫铁矿产能300万吨/年,硫酸产能52万吨/年。谢谢。 11. 公司硫铁矿、硫酸主要下游为硫酸、磷肥、钛白粉企业,请问公司与核心客户的定价模式是长单锁价、随行就市还是季度/月度调价?长协合同与现货销售的占比分别是多少? 答:硫铁矿没有长协价,硫铁矿价格是随行就市,谢谢关注! 12. 2025年公司硫精矿库存量同比大增492.01%,请问库存大幅增加的核心原因是什么?后续去库计划、销售节奏及对2026年产量的调整安排是怎样的?答:感谢关注,公司硫铁矿产品生产、销售正常。谢谢。 13. 请问公司领导,贵公司近期增发的募资投向的三大项目都进行到那个环节?是否产生效益?预估什么时候能产生效益?增发预计还需要多久能实施完毕?谢谢!答:您好。公司定增方案正在深交所审核中,项目进展、收益测算、投产计划等内容已在公司募集说明书及回复文件中披露,目前项目进展顺利。谢谢。 14. 定增预计什么时候出具体方案?什么时候实施? 答:您好。目前定增方案已披露并提交深圳证券交易所审核,目前处于审核过程中,公司将在审核完成后择机实施。谢谢。 15. 贵公司各位领导好,请问贵公司是否有电子级硫H(不能用准确词语,请理解)生产?硫化工是未来之星,贵公司是否有普通硫H生产计划?贵公司是否有硫化物电解质的布局?如果有进展为何呢?感谢解答。 答:您好!公司将根据主业发展规划执行。谢谢关注! 16. 贵公司电子级硫酸年产能是多少?我们注意到去年年底试车成功。但不知道何时能量产?请披露一下有关情况。答:您好!公司电子级硫酸项目生产经营正常。谢谢关注! 17. 我们注意到公司在定增报告里边提到电子级石英,是不是清远石银矿将来生产电子级石英?答:您好!公司将结合未来市场情况确定产品方向。谢谢关注! 18. 美伊战争导致硫铁矿价格节节攀升,粤桂股份是硫铁矿(硫酸)涨价的直接受益者。在这种情况下,公司有没有考虑在现有的300万吨硫铁矿开采基础上扩产计划?扩产硫铁矿一方面缓解国家硫黄进口困境,另一方面也给企业增加利润。答:您好!公司生产经营计划将根据开采许可量开采。谢谢关注! 19. 得益于硫铁矿价格节节攀升,今年公司业绩大概率会突破15亿纯利润,是公司具有里程碑意义的一年。公司现金流很好,是否有必要继续定增? 答:您好。公司定增事项是公司的战略安排。感谢您的关注。 20. 石英砂提纯技术在开展吗?到哪一地步了?答:您好!产品试验等相关工作正在开展中。谢谢关注! 21. 请问一下,硫铁矿和硫酸的产能规划,未来会有新的探矿权吗? 答:您好!请关注公司公告。谢谢关注! 22. 请问:2026第一季销售商品等收到的现金占主营收入的占比是几?谢谢。答:您好,请关注公司2026年一季度报告,感谢关注,谢谢! 23. 请问公司对硫铁矿二三季度价格走势如何判断?是否会加大硫酸制取方面的投资? 答:您好!请关注相关公共价格信息平台和公司公告。谢谢关注! 24. 去年因选矿设备更新换代影响硫铁矿精矿生产,去年的矿石300万吨开采指标完成了没有,矿山原矿开采有没有受影响?答:您好!请关注公司年报及相关公告。谢谢关注! 25. 1、银粉放量预估什么时候产能能达到50%?利润率多少?2 石英矿什么时候送检出结果? 答:您好!公司银粉生产经营正常,并持续爬坡;石英检测正在开展中。谢谢关注! 26. 3、房地产项目今年是否还会继续减值? 答:您好,我司年末将按规定对房地产项目进行评估和测试。感谢关注,谢谢! 27. 请问公司对主产品的价格形势有什么基本判断?答:您好!公司产品价格根据市场情况定价。谢谢关注! 28. 我就是硫酸国内大贸易商。正因为硫酸和硫铁矿爆涨才买了贵公司股票,四季度和今年一季度业绩和行情反差太大,贵公司有合理解释嘛? 答:您好,请关注2025年度报告及即将披露的2026年一季度报告。感谢关注,谢谢。 29. 请问董事长两个问题:(1) 2026年一季度主要产品硫均价(4700)较2025年一季度均价(1800)增幅约160%,如果成本不变的话,净利润增幅应该在200%以上,为啥一季度利润增幅不到100%?主要原因是啥?(2) 贵公司的硫铁矿是不是被纳入化肥保供限价?纳入比例有多少?答:感谢关注,请关注公司2026年一季度报告。谢谢。 30. 请说明2025年四季度利润不及预期和2026年一季度的营收情况和净利润情况。答:您好,具体请关注2025年度报告及即将披露的2026年一季度报告。感谢关注,谢谢。 31. 为什么不扩股呢?非要增发输送利益。还有为什么不公开一些利好? 答:公司生产经营正常,一切生产经营行为合法合规,谢谢关注! 32. 定增什么时候落地?答:感谢关注,请关注公司后续相关公告,谢谢。 33. 请问2026年一季度硫精矿和硫酸具体卖了多少吨,请具体回答? 答:您好!请关注公司相关公告。谢谢关注! 34. 请问2026年一季度硫精矿和硫酸具体卖了多少吨,请具体回答?答:您好,请关注公司2026年一季度报告,感谢关注,谢谢! 35. 请问,贵公司未来的发展方向,倾向于那方面,是否会剥离亏损资产?答:您好。请参见公司年度报告中公司规划发展相关内容。谢谢。 36. 于董事长你好!请问一季度业绩怎么不及预期? 答:您好,公司2026年第一季度业绩已于2026年4月13日进行预告,预计一季度归母净利润同比增长67.72%至98.53%,具体数据以公司正式披露的2026年第一季度报告为准。感谢关注,谢谢。 37. 公司业绩不错,为啥股价一直不涨? 答:您好,股票价格涨跌属于市场行为,感谢关注,谢谢。 38. 11.87亿的款什么时候能给? 答:您好。我司正持续与协议方进行协调沟通。谢谢。 39. 今年硫铁矿有扩产的可能吗? 答:您好!公司将按照年度经营计划开展生产工作。感谢关注! 40. 企业您好,请问企业业务中的硫精矿的开采是否有产量限制,谢谢解答。 答:您好!公司硫铁矿按开采许可量开采。谢谢关注! 41. 关注到今年对存货中的地产项目补计提大额减值,请问该地产项目是什么情况,公司对该项目后续处理有什么方案?未来是否存在 继续减值的可能亦或是减值回收的可能? 答:您好,该地产项目是商业用地,公司将积极进行盘活。感谢关注,谢谢! 42. ①公司2025年四季度归母净利润仅为3600万,同比下滑32.88%,单季度销售毛利率由三季度的44.70%降至27.88%,原因?②公司硫精矿销量从前三季度的季度均销约28万吨,下降至四季度的20.9万吨,毛利率也下滑至60%左右,四季度硫精矿销量和毛利率均下滑的原因?2026年一季度硫精矿是否已恢复正常出货?出货量和平均售价?③公司硫精矿自用和对外售卖比例?④公司本次定增募投项目的投产计划?⑤公司硫精矿、硫酸等主要产品目前的价格水平?公司预计今年上述产品的价格中枢预计维持什么水平?⑥公司下游化肥和工业如钛白粉占比是多少?工业领域的价格传导机制是否不如化肥行业顺畅?答:您好,2025年四季度归母净利润下滑的原因主要受计提土地减值准备影响,公司硫精矿产销量按年度经营计划开展,定增募投大型化项目运行正常、其他两个项目在建中,其他问题请详细阅读我司2025年度报告及即将披露的2026年一季度报告。感谢关注,谢谢 43. 1、请对2026年硫精矿市场供需情况、价格走势进行展望;2、公司2026年预计产量多少;3、巴西糖醇比的问题大概会持续多久;4、目前公司硫精矿的主要下游应用即客户? 答:您好! 1、硫精矿市场情况建议关注百川盈孚等公共交易平台。2、公司2026年度产量请关注公告信息。感谢关注! 44. 请问公司银粉业务目前产能多少?银粉业务毛利率约多少? 答:您好!请关注公司定期报告。谢谢关注! 45. 公司一季度糖,银粉等是否有亏损? 答:您好,请关注公司2026年一季度报告,感谢关注,谢谢! 46. 从国家产业链供应链安全的高度,云硫矿业作为国有企业在扩大产能保障硫资源供应方面会有哪些作为? 47. 公司硫精矿2026年一季度比2025年三季度大幅涨价,为何2026年一季度业绩并没有相比2025年三季度业绩增长?答:您好,公司2026年第一季度业绩已于2026年4月13日进行预告,预计一季度归母净利润同比增长67.72%至98.53%,具体数据以公司正式披露的2026年第一季度报告为准。感谢关注,谢谢。 48. 定增还需要多长时间落地呢? 答:感谢关注,请关注公司后续相关公告,谢谢。答:感谢关注,请关注后续相关公告,谢谢。 49. 请问,公司在对比去年一季度、三季度硫酸、硫铁矿等主要产品价格翻倍甚至大涨的情况下,业绩反而不如去年三季度,这是为何?答:您好,具体请关注2025年度报告及即将披露的2026年一季度报告