化工日报

周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯主力合约日内震荡整理。现货市场方面，伴随丙烯价格触底，业者买盘需求回升。企业出货较为顺畅，报盘继续探涨为主。竞拍溢价情况明显，带动成交重心走高。 聚丙烯和塑料期货主力合约5日均线下方弱势整理，K线死叉走扩。聚丙烯方面，PP停车以及降负荷企业进一步增加，PP行业开工仍维持在较低水平，市场供应偏紧态势持续。需求端，出口利润向好，出口维持增量。但内需方面，原料价格高位，制约下游采购积极性，内需跟进之力。聚乙烯方面，局势不确定因素持续影响，目前现货供应相对偏紧，贸易商多持稳报价，维持正常出货节奏。业者对高价货源接受度仍然不高，观望情绪较为明显。 【聚酯】 受韩国企业宣布不可抗力的消息影响，PX价格延续偏强走势，PTA跟涨。二者及下游聚酯负荷均有下调，终端织造表现依旧偏弱，PTA持续累库，产业链呈现原料偏强但终端跟进乏力的局面。整体看，PX和PTA负荷预期同降，但下游需求弱，对原料有拖累。短期市场依旧受地缘影响，中期关注上下游平衡表现及终端订单的恢复情况。 乙二醇周度产量小幅下降，乙烯法和合成气法均有下调；港口库存继续下降，社会库存持续下滑，基本面有改善。中期持续关注美伊局势的演变，预期价格或有反复，高位震荡为主；关注聚酯行业装置运行情况。 受原料价格大幅上涨影响，需求恢复缓慢，短纤持续累库，效益下滑，周度负荷下调。目前主要跟随原料波动，关注事态演变及终端订单表现。 瓶片库存偏低，需求旺季，行业效益修复，周度小幅提负；行业产能充裕，如果原料供应短缺逻辑缓和，瓶片亦有风险溢价回吐可能。但当前局势反复，瓶片或跟随原料震荡。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货主力合约窄幅波动，日内山东炼厂溢价成交。国内石油苯产量持续减少，周期内暂无新增大型装置停车，加氢苯装置开工环比持平。下游苯乙烯、苯酚以及己二酸开工提升，华东港口库存持续减少。地缘冲突不确定性仍存，纯苯跟随油价以及局势变化波动。 苯乙烯期货主力合约5日均线下方窄幅整理。成本端随着中东局势宽幅波动，基本面上，苯乙烯自身供应预期小增，下游刚性需求有提升，现货需求不佳，主体下游需求预期增量，且出口消息仍存支撑。 【煤化工】 甲醇期货主力合约持续震荡整理。海外甲醇装置开工延续低位运行，冲突影响下中东部分装置受损，短期供应预期难以恢复，国际甲醇供应仍旧趋紧。我国沿海到港量维持低位，内地货源流向港口持续增加，上周港口去库放缓，内地生产企业持续去库。地缘缓和预期下警惕风险溢价回吐的可能，但进口量恢复时间预期延长，我国港口库存预计持续去化，供需趋紧，行情或延续偏高位震荡，关注原料供应的稳定性以及下游终端对高成本的传导能力。 尿素期货主力合约震荡下行，现货价格平稳。国内供应充足延续，主流区域农需进入阶段性需求空档期，南方水稻少量备肥需求推进，周期内尿素生产企业库存止降，呈现小幅回升的态势。夏季肥备肥旺季暂未启动，上周复合肥开工有所回落，三聚氰胺行业利润较好，开工整体维持高位运行。国内尿素价格受到保供稳价政策限制，整体预计延续平稳运行。 【氯碱】 PVC弱势运行。下游采购积极性下降，行业去库力度放缓。电石和乙烯法开工均下降，供应缩减。下游开工李节性提升，但同比仍处于历史偏低水平；印度取消进口关税或对冲国内取消出口退税带来的不利影响，叠加外盘高价，预计出口延续高位态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，目前行业库存压力缓解，期价预计难以跌回涨价前，后续或有止跌反弹趋势。 烧碱日内窄幅波动。液氯今日走势平稳为主，氯碱利润较高，带动烧碱行业开工环比回升，行业库存再度攀升。下游氧化铝近期产量维稳为主；非铝下游刚需维稳。高浓度碱价格回落，出口走势放缓。短期液氯走势较好，压制烧碱价格，关注地缘局势变化以及液氯价格走势。 （纯碱一玻璃》 纯碱日内震荡偏强走势。行业库存压力较大，市场交投氛围一般。供应环比下降，目前联碱装置利润较好，后续供应或再度回升。光伏玻璃目前供需过剩严重，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。目前估值偏低，叠加集中度过高，建议前期空止盈观望为主；后续寻找反弹后的高空机会。 玻璃日内震荡运行。行业库存继续增加，目前中上游库存压力偏大，厂家出库为主，对现货价格形成压制。三种燃料产线亏损格局，产能窄幅波动为主。下游刚需补库为主，加工订单同比处于较低水平，需求疲软。目前玻璃库存压力犹存，但同时面临低估值，建议谨慎操作为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。