海昌智能（920156.BJ）：汽车线束装备国产龙头，深度绑定比亚迪等核心客户掘金国产替代蓝海

2026年04月14日 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 线束装备“小巨人”，产品矩阵丰富，2026一季度营收利润大幅预增 公司是一家主要从事高性能线束装备研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为下游的线束制造业提供智能化解决方案及相关配套服务。2020年，公司技术中心被认定为“河南省企业技术中心”，2021年，公司被国家工业和信息化部评为国家级专精特新“小巨人”企业，并于2024年通过复审，2023年公司被河南省工业和信息化厅认定为河南省制造业单项冠军企业。经过多年的行业深耕，公司的产品品类不断丰富、服务范围不断拓宽，形成了以制造设备、压接模具、信息系统为核心的三大系列产品，目前已成为国内汽车线束设备领域的优质企业，并成功开拓光伏储能、信息通讯、消费电子领域。2022-2025年，公司营业收入分别为5.20亿元、6.52亿元、8.00亿元和10.64亿元，呈现快速增长趋势；净利润分别为10,763.92万元、12,109.48万元、11,475.93万元和15,383.33万元；毛利率分别为38.92%、38.71%、34.21%和33.92%，整体有所下滑。经公司初步测算，公司2026年1-3月预计实现营业收入39,000万元，同比预计增长幅度为120.30%；预计实现扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润为5,366万元，同比预计增长幅度为130.42%。 相关研究报告 汽车线束市场规模持续扩容，国产替代空间显著 《2026年北交所投资事件加速，新威凌携手山东银箭布局超细高纯铝粉—北 交 所 并 购 重 组 专 题 报 告 第二 十 一期》-2026.4.13 公司所处行业的下游行业范围较广，涵盖汽车工业、信息通讯、光伏储能等众多领域，目前公司客户主要集中在汽车行业。从中国汽车线束市场规模来看，根据公司招股书数据，2019-2022年中国汽车线束市场规模逐年上升，2022年中国汽车线束市场规模约830亿元，预计2025年将达到1,497亿元的规模。目前国外一线的线束设备制造商凭借其长期积累的技术和品牌优势，在我国高端产品市场中仍然占有较大份额。未来随着中国线束设备制造商实力的不断提升，国内厂商线束生产自动化装备市场份额将有望逐步提升。 《掘金娱乐消费新场景下的数字版权与智能硬件标的，关注新挂牌森宇股份、雷石股份—新三板掘金周报第十七期》-2026.4.12 《“十五五”基建东风已至，基建监测龙头2025年新签合同创新高—北交所信息更新》-2026.4.12 技术专利积淀深厚，优质客户资源稳固，可比公司PE（TTM）均值为95.86X截至2026年3月27日，公司拥有156项专利（其中包括56项发明专利、100项实用新型专利）和28项软件著作权。凭借自主研发的核心技术、多领域的行业实践经验、严格的质量管控体系以及完善的售后服务，公司与天海电子、安波福、比亚迪等众多国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系，并通过相关线束配套企业进入了比亚迪、北汽集团、长城汽车、长安集团、奇瑞汽车等整车企业的供应链系统，在国内市场占有率约12%。我们选取了海普锐、强瑞技术、克来机电作为同行业可比公司，可比公司PE（2024）均值为103.04X，PE（TTM）均值为95.86X。募投项目将提升业务规模和研发能力，增强公司在线束制造装备领域的市场竞争力和影响力，前景较好。 风险提示：核心技术泄露风险、经营业绩下降风险、毛利率下滑风险 目录 1、公司：线束装备“小巨人”，产品矩阵完备，客户优势显著...............................................................................................41.1、产品：类型丰富，适用于线束加工流程中单个或多个工序......................................................................................51.1.1、制造设备：包括线束加工设备、线束测试设备和新领域的智能装备...........................................................61.1.2、压接模具：实现端子和导线结合的重要部件.................................................................................................121.1.3、信息系统：帮助企业实现生产计划的有效执行和资源的优化利用.............................................................131.2、财务：2022-2025年营收持续增长，2026Q1营收、利润预计高增........................................................................152、行业：国产替代迎蓝海，汽车线束市场规模持续增长.......................................................................................................202.1、线束设备行业：自动化程度不断深化，国产替代赛道前景广阔............................................................................202.2、下游客户集中在汽车行业，汽车线束市场规模持续增长........................................................................................213、看点：深耕技术研发，坐拥优质客群..................................................................................................................................223.1、技术研发：科研成果丰富，围绕客户形成定制化产品矩阵....................................................................................233.2、客户优势：通过知名企业进入比亚迪、北汽集团等整车供应链系统....................................................................283.3、可比公司:市场竞争激烈，公司国内市场占有率约12%........................................................................................303.4、募投项目：提升业务规模，增强市场竞争力与影响力............................................................................................324、估值对比：可比公司PE TTM均值95.86X..........................................................................................................................335、风险提示..................................................................................................................................................................................33 图表目录 图1：公司从事高性能线束装备相关业务...................................................................................................................................4图2：杨勇军、李德林、张景堂等七人为公司的共同实际控制人............................................................................................5图3：公司产品可适用于线束加工流程中单个或多个工序........................................................................................................6图4：HBQ-804E型全自动下线压接机.......................................................................................................................................6图5：HBQ-P20/P30型压接机.......................................................................................................................................................7图6：HBQ-160多功能压接机.......................................................................................................................................................7图7：HBQ-922双线绞合加工中心..............................................................................................................................................8图8：HBQ-910FAKRA线束连接器组装设备.............................................................................................................................8图9：HBQ-961新能源线束全自动加工生产线..........................................................................................................................9图10：HBQ-224新能源线束加工六合一设备............................................................................................................................9图11：HBQ-421全自动屏