一、PX估值持续压缩，新加坡92#汽油与石脑油价差再度转正并扩张
- 布伦特原油现货大涨至141美元/桶以上，石脑油冲高回落。
- PTA加工差延续压缩至180元/吨附近，PX-石脑油价差延续大幅压缩至98.14美元/吨。
- 新加坡92#汽油与石脑油价差扩大至92美元/吨，芳烃较烯烃走强。
二、PX国内负荷维持不变，PTA弱现实强预期
- 国内PX开工率维持在84.98%，PTA负荷下降至78.84%。
- PX库存连续五周下降，PTA再度单周累库。
- PTA供需基本面弱现实强预期，PTA平衡表5月从累库预期转为本期去库预期。
三、聚酯产品全线累库
- 长丝、短纤和瓶片库存全线累库。
- 长丝FDY及短纤库存累至近五年季节性最高位水平，瓶片库存仍在近五年季节性偏低水平。
四、织造大幅降负，聚酯负荷微幅下降
- 聚酯开工率小幅降至83%偏下，终端织造开工大幅降至59.5%。
五、亚洲PX开工率再度大幅下降
- 亚洲PX开工率小幅下降至75.98%，韩国装置4月初停车。
- PX和PTA供应稳中偏降，聚酯6月负荷预期调降。
- PX平衡表4-6月预计仍能维持大幅去库预期，PTA平衡表预期仅4-5月去库，6月仍偏累库预期。
观点：PX、PTA预计维持高波动但价格重心跟随原油价格上移的趋势，本期芳烃强于烯烃，PTA供需基本面弱现实强预期。
风险提示：
- 美以伊战争的持续导致油价波动进一步加剧，油化工PX、PTA成本大幅波动。
- PX-石脑油价差持续压缩，不排除倒挂的可能性。
- 日韩原料短缺的持续性需跟踪战争进展及霍尔木兹海峡通行情况。
- 聚酯产品区域间价差或将从聚酯环节影响产业链利润分布并传导至原料价格。
- 聚酯减产超预期。
