化工行业周报：9月经济数据环比好转，关注长丝、轮胎等子行业

本周行业观点一：9月PPI、CPI环比上涨，社融数据超预期 2023年9月，PPI环比涨幅扩大、CPI环比继续上涨，社融数据超预期，经济持续复苏。据国家统计局数据，PPI方面，2023年9月，受工业品需求逐步复苏、国际原油价格环比上涨等影响，国内PPI环比+0.4%，涨幅较8月扩大0.2%；同比-2.5%，降幅较8月收窄0.5%。CPI方面，消费市场需求持续恢复，CPI环比继续上涨，但2022年同期CPI较高，同比由涨转平。社融方面，根据中国人民银行，9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比2022年同期多5,638亿元； 人民币贷款增加2.31万亿元，2022年同期基数较高，同比少增1,764亿元，环比增长9,500亿元。同时，出口方面，结构性表现亮眼。2023年9月，汽车包括底盘出口数量为49.60万辆，创单月历史新高；出口金额同比增长45.08%，环比增长11.63%。随着中国新能源产业链高度发展，国产轮胎配套有望增长，同步跟随新能源车出海，进一步打开轮胎行业未来成长空间。随着稳增长系列政策效应逐步显现，目前我国PPI、CPI、社融等数据均环比有所好转，多种化工品需求有望改善，建议关注涤纶长丝、轮胎、粘胶短纤、烧碱、纯碱等品种。 本周行业观点二：片碱价格市场承接平稳，库存较节前有所上涨 片碱：本周（10月9日-10月12日）内片碱市场承接平稳走势，库存较节前有所上涨。据Wind数据，截至10月12日，我国片碱价格、价差分别为3,800元/吨、3,210元/吨，分别较10月6日下降0.78%、下降3.00%。本周片碱市场新单报价维持稳定，因部分下游有原材料库存待消化，本周对高价片碱接受能力有限，采购较为谨慎，片碱市场新单成交氛围一般。据Wind数据，截至10月13日，片碱市场库存为1.89万吨，环比10月6日上升36.96%。 本周新闻：沙特阿美正在评估山东裕龙石化的潜在投资机会 【石化行业】据化工在线公众号，10月11日，沙特阿美与南山集团有限公司、山东能源集团有限公司和山东裕龙石化有限公司签署谅解备忘录，以推动有关沙特阿美可能收购山东裕龙10%战略股权的相关探讨，交易取决于尽职调查、交易文件的谈判以及必要的监管审批。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、神马股份、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、苏博特、江苏索普等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数0.17% 截至本周五（10月13日），上证综指收于3,088.1点，较09月28日的3,110.48点下跌0.72%；沪深300指数报3,663.41点，较09月28日下跌0.71%；化工行业指数报3,567.37点，较09月28日下跌0.88%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4,755点，较09月28日下跌4.08%。本周化工行业指数跑输沪深300指数0.17%。 本周化工板块的546只个股中，有145只周度上涨（占比26.56%)，有390只周度下跌（占比71.43%)。7日涨幅前十名的个股分别是：锦鸡股份、ST榕泰、天龙股份、宏达股份、安利股份、金石资源、中欣氟材、东方材料、海翔药业、聚赛龙；7日跌幅前十名的个股分别是：永悦科技、天地数码、水羊股份、天晟新材、鸿达兴业、禾昌聚合、石英股份、博迈科、中毅达B、中曼石油。 近7日我们跟踪的228种化工产品中，有53种产品价格较上周上涨，有139种下跌。7日涨幅前十名的产品是：2.4D、三氯乙烯、液氯、萤石97湿粉、原盐、萤石97干粉、天然橡胶、液化天然气、二甲醚、R32；7日跌幅前十名的产品是：醋酸、泛酸钙、维生素K3、维生素B2、苯胺、2%生物素、双氧水、WTI、布伦特、苯酚。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有31种价差较9月28日上涨，有39种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“R32-1.8×二氯甲烷-0.8×氢氟酸”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“一铵价差”、“MDI-0.775×苯胺-0.362×甲醛-0.608×液氯”；7日跌幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸”、“醋酸-0.545×甲醇”、“尿素-1.5×无烟煤”、“合成氨-1.3×无烟煤”。 图1：本周化工行业指数跑熟沪深300指数0.17% 图2：10月14日CCPI报4,957点，较09月28日下跌4.08% 1.2、本周行业观点：9月PPI、CPI均环比增长，社融数据超预期，经济持续复苏 2023年9月，PPI环比涨幅扩大、CPI环比继续上涨，社融数据超预期，经济持续复苏。据国家统计局数据，PPI方面，2023年9月，受工业品需求逐步复苏、国际原油价格环比上涨等影响，国内PPI环比+0.4%，涨幅较8月扩大0.2%；同比-2.5%，降幅较8月收窄0.5%。CPI方面，消费市场需求持续恢复，CPI环比继续上涨，但2022年同期CPI较高，同比由涨转平。社融方面，根据中国人民银行，9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比2022年同期多5,638亿元；人民币贷款增加2.31万亿元，2022年同期基数较高，同比少增1,764亿元，环比增长9,500亿元。同时，出口方面，结构性表现亮眼。2023年9月，汽车包括底盘出口数量为49.60万辆，创单月历史新高；出口金额同比增长45.08%，环比增长11.63%。随着中国新能源产业链高度发展，国产轮胎配套有望增长，同步跟随新能源车出海，进一步打开轮胎行业未来成长空间。随着稳增长系列政策效应逐步显现，目前我国PPI、CPI、社融等数据均环比有所好转，多种化工品需求有望改善，建议关注涤纶长丝、轮胎、粘胶短纤、烧碱、纯碱等品种。 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、神马股份、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、苏博特、江苏索普等。 图3：2023年9月制造业PMI回升至50.2% 图4：制造业PMI多项细分指数高于荣枯线 图5：2023年9月，社融增量环比增长 图6：2023年9月，新增人民币贷款环比增长 图7：2023年9月，汽车包括底盘出口数量与出口金额创历史新高 1.3、重点产品跟踪：纯碱市场行情维稳，磷酸一铵价格持平 1.3.1、化纤：江浙织机开工率维持高位，粘胶短纤市场小幅整理 目前江浙织机开工率维持高位。根据Wind数据，截至10月12日，聚酯产业链江浙织机负荷率为65.82%，较10月4日无变化。根据Wind数据，2023年8月，美国服装及服装配饰店销售额为262.01亿美元，同比+1.30%。我们认为：随着国内外需求的持续复苏，化纤行业在未来弹性十足。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、三友化工、恒力石化、华峰化学。 图8：截至10月12日，江浙织机负荷率为65.82% 图9：8月美国服装及服装配饰店销售额同比+1.3% 涤纶长丝：本周（10月9日-10月12日）涤纶长丝市场走势下行。据百川盈孚数据，截至10月12日，涤纶长丝POY市场均价为7,737.5元/吨，较上周均价下跌212.5元/吨；FDY市场均价8,337.5元/吨，较上周均价下跌195.83元/吨；DTY市场均价9,037.5元/吨，较上周均价下跌170.83元/吨。据Wind数据，截至10月12日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为15.6、21.7、26.2天，较9月28日分别+6.10、+5.90、+4.30天。本周前期受巴以冲突的影响，原油市场供应恐慌加重，国际油价上涨，但由于节后PTA期货市场低开震荡，聚合成本下滑，叠加长丝前期出货不佳，多数厂商及贸易商库存压力累积，纷纷下调报价。但下游订单数量稀疏，产销数据清淡。我们认为长丝市场虽节后短期承压，但长期行业扩产速度放缓，国内经济正在稳步修复，未来长丝或具有较大的向上弹性。 【受益标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。 图10：本周涤纶长丝POY价差略有扩大 图11：本周涤纶长丝库存天数下降 粘胶短纤：本周（10月9日-10月12日）粘胶短纤市场小幅整理。据百川盈孚数据，截至10月12日，粘胶短纤市场均价为13,500元/吨，较上周同期均价持平； 库存为8.95万吨，较上周上升2.87%。本周原料主料溶解浆市场坚挺运行，辅料硫酸市场价格持续下挫，液碱市场价格涨后回落，粘胶短纤成本端出现松动迹象；供需端来看，周内粘胶短纤企业开工暂无明显调整，江苏地区粘胶短纤停车检修装置暂未重启；下游市场采买热情不高，多维持刚需补货，场内新签订单释放有限，市场整体成交氛围一般。 【受益标的】三友化工、中泰化学。 图12：本周粘胶短纤价差小幅缩窄 图13：本周粘胶短纤库存上升 氨纶：本周（10月9日-10月12日）氨纶市场淡稳观望。据百川盈孚数据，截至10月12日，国内氨纶40D市场均价31,300元/吨，较上周市场均价持平。氨纶市场淡稳观望，受成本面支撑减弱、终端新订单下达稀少、部分下游仍在假期中等因素影响下，氨纶工厂出货速度放缓，行业库存微上涨，氨纶工厂报盘多持稳价观望心态，市场成交氛围偏淡。 【受益标的】华峰化学、新乡化纤等。 图14：本周氨纶价差收窄 图15：本周氨纶库存较9月28日略增 1.3.2、片碱：价格维持高位，库存水平有所提升 本周（10月9日-10月12日）国内片碱市场承接平稳走势，市场成交氛围欠佳。 据Wind数据，截至10月12日，我国片碱价格、价差分别为3,800元/吨、3,210元/吨，分别较10月6日下降0.78%、下降3.00%。本周片碱市场新单报价维持稳定，因部分下游有原材料库存待消化，本周对高价片碱接受能力有限，采购较为谨慎，片碱市场新单成交氛围一般。 需求方面，片碱市场需求呈增量趋势。氧化铝：本周中国国产氧化铝价格继续呈现上涨走势。本周氧化铝市场部分企业依旧受检修以及矿石供应偏紧等相关问题限制，氧化铝产量并未完全释放，市场供应仍处于收紧状态。下游电解铝市场开工并无明显变化，市场开工率稳居90%以上高位，且短期内无明显下降预期。氧氯化锆：本周氧氯化锆市场行情持稳运行，市场价格无较大波动，下游采购囤货刚需为主。原辅料方面，片碱市场持稳出货，企业出货节奏温和。仲钨酸铵：本周钨价偏弱下行，但受成本面以及矿端稳市情绪影响，钨品价格重心未有明显下移，短期场内多空博弈持续。 供给方面，市场现货供应偏紧。据百川盈孚数据，截至10月12日，熔盐法片碱产量量11,01万吨，近期内蒙古及甘肃地区有部分碱厂片碱装置负荷降低或停车尚未恢复，其他地区碱厂多维持正常生产，整体来看，本周片碱市场货源供应量较前期有所下滑。据百川盈孚数据，截至10月12日，我国片碱开工率为73.61%，环比10月5日减少0.90%；据Wind数据，截至10月13日，片碱市场库存为1.89万吨，较10月6日上升36.96%。