柏星龙是一家成立于2008年的创意包装服务提供商，致力于为酒类、茶叶、化妆品、奢侈品等中高端消费品企业提供“品牌策略、创意设计、技术研发、产品交付”四位一体的综合服务。公司拥有16年行业经验，服务超过300家国内外知名品牌，包括茅台、洋河、欧莱雅、古驰等。
业绩方面，柏星龙呈现快速增长态势。2013-2024年，公司营收CAGR为10%，归母净利润CAGR为26%。毛利率维持在30%以上，净利率从2%提升至7%。公司通过员工持股平台激励核心人员，激发团队活力。
新业务方面，柏星龙积极掘金文创&礼品新赛道。公司成立龙衍文创，拓展文创产品和礼品市场，并与龙粤文化合作推出当地IP文创产品。公司对标泡泡玛特等文创龙头，具备较强的产品力及IP孵化能力，发展潜力巨大。
传统业务方面，柏星龙以创意赋能包装，盈利能力业内领先。公司通过“四位一体”模式有效规避同质化竞争，毛利率和净利率均高于行业平均水平。公司自研AI大模型进一步降本增效，并积极拓展境外头部奢侈品及化妆品客户。
研究结论：随着公司不断强化自身产品力与品牌力、拓展新客户与新品类，未来业绩增长确定性强。预计2025-2027年公司归母净利润分别为2314、2451、2746万元，CAGR为9%。首次覆盖，给予“增持”评级。
