化工日报：美伊拉锯中，关注谈判情况

市场要闻与数据无 市场分析 成本端，近期市场焦点依然在伊朗局势，局势紧张下原油价格上涨，局势缓和下原油价格下跌。 PX方面，上上个交易日PXN120美元/吨(环比变动-13.25美元/吨）。3月以来PXN大幅压缩，中东原料供应中断，持续推高石脑油价格，但PX受下游负反馈影响，限制上涨动力。短期亚洲PX负荷下降速率放缓，但PX3月起已进入去库周期，二季度维持去库，当前霍尔木兹海峡通行量仍低，PX负荷存进一步下降可能，供应进一步收紧担忧仍存。 TA方面，PTA现货基差-19元/吨元/吨(环比变动-11元/吨），PTA现货加工费182元/吨（环比变动-154元/吨），主力合约盘面加工费361元/吨（环比变动-72元/吨），PTA 4月检修计划兑现中，随着PX缓冲库存的消耗，PTA装置的原料的影响逐渐体现，4月PTA供应将大幅收缩，或由累库转为去库，基本面大幅好转。短期下游刚需维持，但长丝和库存压力也在增加，关注聚酯减产情况。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远端预期仍较好。 需求方面，聚酯开工率86.4%（环比-0.1%），由于成本剧烈波动拖累终端订单的下达，3月下旬以来需求负反馈逐步体现，聚酯企业产销清淡，库存累积，开工率低于近几年同期，部分工厂重新进入检修状态。目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝库存压力陆续增加，若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。 PF方面，现货生产利润14元/吨（环比+97元/吨）。下游观望心态较重，阶段性低位有适度补仓，高位成交少。直纺涤短负荷提升至9成偏上。因销售偏淡，工厂库存累加，加工差起伏较大，部分短纤工厂4月份有减产动作，若地缘局势延续紧张，PF需求仍会受到抑制，加工费承压，但价格降至低位后补库需求预计会重新激发。 PR方面，瓶片现货加工费1335元/吨(环比变动+197元/吨)。聚酯瓶片工厂价格多跟随原料波动，价格回撤后聚酯瓶片市场成交气氛逐步好转，市场高低成交价差大。基本面方面，本周聚酯瓶片装置负荷小幅提升，然而聚酯瓶片工厂挺价同时出口表现较好，流通货源依然偏紧，由于近期发货较为集中，瓶片工厂库存继续下滑至低位，加工费维持高位。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR中性。美伊谈判拉锯中，关注各方实际撤兵以及霍尔木兹海峡船运复航情况。短期来看供应恢复仍需要时间，地缘消息仍有反复可能，关注后续谈判进展，短期建议观望为主。 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存...........................................................................................................................................................8图18：PX月度社会库存...