原油日报：美国封锁霍尔木兹海峡，但谈判窗口尚未彻底关闭

市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨2.51美元，收于每桶99.08美元，涨幅为2.6%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨4.16美元，收于每桶99.36美元，涨幅为4.37%，SC原油主力合约收涨0.65%，报653元/桶。（来源：Bloomberg） 2、据委内瑞拉国家电视台：雪佛龙已与委内瑞拉国家石油公司及其子公司达成资产互换协议，公司将通过资产互换整合委内瑞拉重油资产布局。（来源：Bloomberg） 3、俄罗斯最大黑海港口的原油出口仍受到限制，在上周遭遇乌克兰无人机袭击后，该港口两个最大的泊位尚未恢复装运。根据卫星图像，在俄罗斯国家石油管道运输公司位于新罗西斯克港的舍斯卡里斯码头，专为苏伊士型和阿芙拉型油轮设计的1号和1a号泊位至今仍空置。他们表示，原油仅在2号泊位装运，该泊位只能停靠较小的阿芙拉型油轮。新罗西斯克是俄罗斯最大的黑海港口，拥有多个大宗商品出口设施。根据机构汇编的数据，今年前三个月，该港口平均每日运输近54万桶原油。由于对俄罗斯石油工业的重要性，该港口在最近几周已成为乌克兰袭击目标。（来源：Bloomberg） 4、据《俄罗斯报》13日报道，俄罗斯总统助理兼海事委员会主席帕特鲁舍夫证实，俄黑海舰队一艘护卫舰上周为载有俄罗斯石油的油轮提供护航，确保其通过英吉利海峡。帕特鲁舍夫在接受采访时说，美国、英国、法国及其部分盟友正试图对海上重要通道实施政治、军事和经济控制，其中，英方决定禁止与俄罗斯有贸易往来的船只通过英吉利海峡。俄方认为上述做法“不可接受”。针对西方国家企图封锁俄对外贸易重要海上通道的行径，俄方正采取政治、外交和其他应对措施。他强调，俄海事委员会已制定相关对策，允许俄海军舰艇为商船提供护航。如有必要，俄方还将采取其他措施，以确保国际水域航行安全并维护俄罗斯国家利益。（来源：Bloomberg） 5、菲律宾总统马科斯13日宣布，暂时取消针对液化石油气及煤油的消费税，以应对国际能源供应紧张给菲律宾经济和民生造成的冲击。菲律宾能源部和菲律宾国家统计局等部门的数据显示，液化石油气是菲律宾民众家庭烹饪的主要燃料，近年来菲律宾液化石油气消费需求不断增加，年均消费量超过30亿公升。煤油是菲律宾偏远山区居民照明、烹饪的重要能源，年均消费量超10万吨。菲律宾能源进口依赖度超过90%，且进口能源主要来自中东地区。受美以伊战事影响，马科斯3月24日宣布菲律宾全国进入能源紧急状态，并采取一系列措施应对能源价格上涨。（来源：Bloomberg） 6、美国总统特朗普12日在接受美国福克斯新闻频道采访时说，美国不会允许伊朗通过出售石油赚钱。特朗普在采访中还称，伊朗方面“还没离开谈判桌”。“我预测他们（伊朗）会回来，给我们想要的一切。我已经告诉我的团队，我要全部。”（来源：Bloomberg） 7、据伊朗SNN通讯社：伊朗石油部副部长表示，受损的炼油厂和分销设施可在1至2个月内恢复至此前产能的70%至80%。拉万（Lavan）炼油厂的部分装置将在10天内重启。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 特朗普宣布美军将在13号封锁霍尔木兹海峡，这将导致伊朗以及其他零星通过海峡的船只流量彻底归零，即150万桶/日的供应量，伊朗则威胁将考虑封锁曼德海峡，虽然双方表态依然剑拔弩张，但谈判的窗口尚未彻底关闭，在两周的停火期内仍将继续博弈，但双方在核心条款如浓缩铀问题上分歧明显，加之以色列在停火中持续搅局，短期内海峡复航依然希望渺茫。 策略 油价短期地缘局势影响维持较高的波动率，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、能源危机引发全球经济危机上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com