宏观方面，美伊谈判无果，霍尔木兹海峡控制权争议加剧，美国可能实施封锁，战争风险升温；美国3月CPI同比温和回落，但能源冲击传导未完全结束，通胀上行风险仍存，挤压降息空间。
基本面，供应端，缅甸锡矿复产推进，进口量预计增加，加工费小幅回升，锡矿紧张缓解；冶炼端，精炼锡产量回升，但原料库存偏低，部分外采矿亏损，产量未完全恢复；进口方面，印尼锡出口配额增加，国内进口窗口开启，进口增长趋势明显；需求端，传统旺季下镀锡板开工回升，光伏装机平稳，新能源汽车销量下滑，但AI领域发展带动长期焊锡需求乐观。
市场方面，锡价回升，持货商挺价情绪强，现货升水维持高位1850元/吨，下游采需转淡，库存回升；LME库存小幅下降，现货升水小幅回升；技术面持仓持稳，价格调整。
观点参考：预计沪锡震荡调整，关注MA10支撑，上方38万关口阻力。重点关注美伊局势、能源价格走势及下游需求变化。
