公司业绩暂时承压，海外业务有望拉动公司发展

2026-04-13 杨林,董丙旭国信证券陈宫泽凡

核心观点：中油工程公司业绩暂时承压，但海外业务有望拉动公司发展。
业绩表现：2025年公司营收同比增长15.98%至996.51亿元，但归母净利润同比减少43.94%至3.56亿元，主要受利息费用及汇兑损益拖累。第四季度营收同比增长21.24%，但由盈转亏。
业务结构：油气田地面工程、油气储运工程、炼油与化工工程是公司核心业务，分别占营收36.85%、24.30%、32.66%。环境工程及其他业务快速拓展。
新签合同：2025年公司累计新签合同额1329.61亿元，同比增长6.3%，其中境外合同占比37%，持续提高。按专业领域划分，管道与储运工程占比最高（30.97%）。
海外市场：公司深耕中东市场，与多家国际油气公司建立合作关系，2025年签署多个中东项目合同。美以伊战争导致部分油气设施受损，预计战后公司将获得相关修复和建设合同。
财务指标：公司毛利率稳定在8%左右，管理费用率下降，研发费用率上升。2025年财务费用率受利息费用上升和汇兑损益影响有所提升。
投资建议：维持“优于大市”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为6.69/7.15/7.48亿元，EPS为0.12/0.13/0.13元/股，PE分别为37/35/33倍。