达梦数据2025年业绩表现亮眼，实现营业总收入约13.06亿元，同比增长25.03%；归母净利润约5.17亿元，同比增长42.76%。单Q4营收规模创年内新高，归母净利润为1.87亿元，扣非归母净利润同比增长13.5%。
核心业务增长强劲，软件产品使用授权业务实现营业收入约12.09亿元，同比增长35.21%，毛利率高达96.13%，市场领导地位进一步巩固。
软硬一体战略突破性能瓶颈，推出“DAMENG PAI”数据库一体机，批处理效率提升最高可达6倍，TP业务性能提升超过30%。2025年研发投入达2.53亿元，同比增长22.63%，占营业收入的19.41%。
高可用架构与AI融合，达梦数据共享集群和多活容灾解决方案提供RPO=0、RTO<10秒的金融级高可用保障，达梦启智AI数据平台提升运维与优化效率，构建原生向量数据类型，为AI应用提供底层数据支撑。
投资建议：预计2026-2028年营业收入分别为18.07/24.45/32.51亿元，归母净利润分别为6.94/9.18/12.03亿元。给予2026年53xPE，对应目标价约324.79元，维持“强推”评级。
风险提示：市场竞争风险，市场拓展风险，市场产品迭代及科技创新风险。
