黑色建材周报—纯碱

核心观点

供应端：前期检修装置尚未恢复，综合供应下行。需求端：下游需求表现平稳，刚需补库，采购积极性不佳。库存端：本周碱厂库存变化不大。成本端：煤炭价格变动不大，总体成本支撑良好。市场逻辑：进入4月后，盘面逐步走现实交割逻辑，短期震荡偏弱。

利多因素

1. 煤炭价格震荡上行，成本支撑尚可；
2. 能源价格上涨存在一定预期。

利空因素

1. 下游总体需求依然偏弱；
2. 新产能持续投放，全产业链库存相对偏高。

关键数据

• 供给：本周国内纯碱产量73.92万吨，环比下降3.36万吨，跌幅4.35%。综合产能利用率78.04%，环比下降3.55%。
• 需求：纯碱企业待发订单窄幅下降，维持11+天。
• 库存：截至2026年4月9日，国内纯碱厂家总库存187.40万吨，较上周四下降1.21万吨，跌幅0.64%。其中，轻质纯碱90.99万吨，环比下降1.66万吨；重质纯碱96.41万吨，环比增加0.45万吨。
• 价格：本周华北地区轻质纯碱为1250元/吨，重质纯碱为1280元/吨。
• 利润：本周联碱法纯碱理论利润（双吨）为223元/吨，环比增加4.45%；氨碱法纯碱理论利润-22.75元/吨，环比持平。

研究结论

短期纯碱市场呈现供需偏弱格局，供应端检修影响逐步显现，但需求端补库动力不足。成本端虽有支撑，但市场情绪偏谨慎，预计短期价格震荡偏弱。长期来看，新产能投放和库存压力仍需关注。