核心观点
- 供应：近期个别企业检修陆续恢复，部分企业短停或减量，预期下周整体供应增加。氨碱和联产开工率环比下降，百万吨及以上规模企业开工率显著下滑，产量环比减少。
- 需求：下游开工基本稳定，存在刚需补库需求，但整体需求不佳，出货率环比下降。
- 库存：国内纯碱厂家总库存较上周减少，但库存仍处高位。
- 价格：华北地区轻质和重质纯碱价格稳定，期货价格下跌，期现出货好转，成交量增加。
- 利润：联碱法纯碱理论利润环比微降，氨碱法纯碱理论利润为负。
关键数据
- 开工率：纯碱综合产能利用率77.85%，环比下降3.25个百分点；联碱法开工率84.37%，氨碱法开工率75.56%，联产开工率75.56%。
- 产量：纯碱产量65.23万吨，环比减少2.72万吨，跌幅4%；轻质碱产量30.48万吨，重质碱产量34.76万吨。
- 出货量：纯碱企业出货量72.26万吨，环比减少8.57%。
- 库存：国内纯碱厂家总库存168.78万吨，较上周减少4.74万吨，跌幅2.73%。
- 价格：华北地区轻质纯碱1550元/吨，重质纯碱1600元/吨。
- 利润：联碱法纯碱理论利润259.10元/吨，氨碱法纯碱理论利润-52.33元/吨。
研究结论
- 利多因素：节后下游开工稳定，有刚需补库需求；3月部分企业检修，供应下滑。
- 利空因素：中长期供给压力较大；光伏和浮法日熔维持低位，需求不佳，库存高位。
- 市场展望：整体库存高位缓降，盘面价格震荡偏弱，下周供应预期增加，需求相对稳定。
