黄磷价格继续大幅上调,根据百川盈孚数据,4月11日黄磷净磷出厂现汇均价为29918元/吨,单日上涨918元/吨,涨幅3%。
核心原因在于硫磺价格高位产生的替代效应:
- 热法与湿法磷酸在部分需求领域存在可替代关系,其成本边际分别受黄磷和硫磺影响。
- 以湿法磷酸为例,生产单吨湿法工业磷酸需消耗硫磺1.292吨,截至4月11日镇江港硫磺现货价格为6300元/吨,较2025年均价累计上涨3682元/吨,推高湿法磷酸单吨生产成本4757元。
- 由于硫磺价格上涨,3月下旬以来热法磷酸成本逐步低于湿法磷酸,且当前热法磷酸价格仍低于湿法,性价比显著提升,黄磷或仍存涨价空间。
下游需求旺季支撑涨价落地:
- 草甘膦进入传统需求旺季,截至4月11日市场均价为34249元/吨,较2月末上涨约47%,理论利润持续走扩,价格传导能力较强,有利于黄磷涨价持续落地。
相关标的:澄星股份、兴发集团、云图控股、云天化。