一、宏观基调：深入实施服务业扩能提质行动，着力防治内卷式竞争。习近平总书记强调要深入实施服务业扩能提质行动，推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化便利化发展。市场监管总局和国家金融监督管理总局分别发布通知，着力防治平台经济、新能源汽车以及普惠涉农贷款等重点行业和领域“内卷式”竞争。求是杂志发表文章提示出口风险，积极推动进出口平衡发展。国务院国资委成立境外国资工作局，指导所监管企业国际化经营和境外资产布局优化、结构调整。李强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要进一步提高宏观政策实施效能，着力推动服务业优质高效发展，深化拓展“人工智能+”，更大力度促进城乡居民就业增收。
二、财政政策：二季度普通国债发行计划已公布，第二批以旧换新资金下达。财政部公布二季度普通国债发行计划，通过调增国债期数叠加特别国债启动发行，二季度国债供给或明显提速。国家发改委称第二批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达。
三、货币政策：央行地量操作但资金宽松，短期总量宽松仍需等待。央行发布一季度货政例会公告，宏观基调方面，从“调控力度加大”转向“更加积极有为”，货币政策定调中“持续发力、适时加力”被删去，措辞力度有所回收。流动性方面，资金面维持窄幅波动状态，短期流动性或保持相对平稳。实体融资方面，强调降低信贷“中间费用”，规范信贷经营，政策利率降息或相对审慎。外汇方面，贬值压力缓解后，公告内不再强调汇率超调风险。3月央行买债规模保持在500亿元，4月3M买断式逆回购净回笼3000亿元，7D逆回购维持地量操作。金融时报发文称央行地量操作，同时公告中增加了“全额满足了一级交易商需求”的表述，反映市场机构对央行资金需求降低，货币政策适度宽松的方向没有改变。
四、金融监管：中小行下调存款利率，非持牌银行理财规模压降要求调整。中小银行开启新一轮存款挂牌利率调整，吉林银行、厦门银行、福建海峡银行等日前发布公告，下调部分期限存款挂牌利率。农行公告发行年内首期TLAC债券。年内多款封闭式产品发行失败，财联社引用市场观点称2026年理财或为股市“输血”3000亿，中证报发文称非持牌银行存续理财规模压降要求或有变化。金融监管总局近日向各人身险公司下发了《人身保险产品“负面清单”（2026版）》，进一步规范人身保险产品定价不真实、精算假设偏离实际等问题。基金年报被要求详列年度“罚单”明细。
五、房地产政策：着眼需求构建房地产发展新模式，深圳组建投融资金融顾问团。住建部引用经济日报发表文章，文章提及构建房地产发展新模式应着眼供需匹配，保障性住房供给也应以需定建、以需定购。应完善商品房开发、融资、销售等基础制度，建立房屋全生命周期品质保障和安全管理制度。杭州、海南、武汉优化公积金贷款额度、使用范围等。深圳投融资金融顾问团正式宣告组建，为当地陷入困境的地产项目等带来专业金融助力，首批82个重点项目正式纳入服务范围。
六、中美关税：中美双方将通过经贸磋商机制持续保持沟通。根据中美吉隆坡经贸磋商共识，中方2025年10月9日公布的相关出口管制等措施，暂停实施至2026年11月10日。中美双方将通过经贸磋商机制就各自关切持续保持沟通。
七、风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期。
