正泰电源机构调研纪要

调研日期: 2026-04-13 江苏通润装备科技股份有限公司成立于2002年，原名为江苏通润工具箱柜股份有限公司。公司注册资本为5200万元，经过二十多年的发展和扩张，目前注册资本已达27424.3887万元。公司以“创新设计、精心制造，为全球顾客提供一流产品、一流服务”为质量方针，以“保护环境，预防污染，遵守法律，持续发展”为环境方针，公司质量/环境管理体系健全并有效运行，已获得ISO9001:2015质量体系及ISO14001:2015环境体系认证。公司拥有两大厂区，总占地面积25.8万平方米，总建筑面积21.4万平方米。公司旗下拥有7家成员企业，主要经营钣金制品和电器产品两大主业，产品远销140多个国家和地区。2007年8月10日公司成功登陆深交所中小企业板块，股票简称为“通润装备”，证券代码002150。 投资者关系活动主要内容介绍 一、公司情况介绍 (一)主要财务指标 2025 年,面对复杂的经营环境,公司保持战略定力。截止2025 年末,公司经审计总资产为53.15 亿元,比上年末增长5.92%,归母净资产为21.75 亿元,比上年末增长14.45%。2025 年公司实现营业收入 40.65 亿元,同比增长 20.60%;归属于上市公司股东的净利润2.81 亿元,同比增长29.56%,主要系光伏逆变器及储能系统业务增长所致。 2026 年第一季度,公司实现营业收入 8.19 亿元,同比增长1.41%;归属于上市公司股东的净利润1,504.86 万元,同比下降17.83%。 (二)2025 年公司主要经营情况介绍2025 年,公司继续新能源业务和金属制造制品业务双主业运行的格局。 1、新能源业务 (1)海外市场,公司投入重点资源,市场布局从以北美、韩国市场为主,拓展至覆盖欧美日韩核心区域,经营业绩稳步提升,综合竞争力持续增强。 1)传统优势市场:公司在北美市场,连续多年保持北美三相组串逆变器出货量第一的优异成绩;在韩国市场,市场占有率持续领先,蝉联韩国市场第一。 2)欧洲市场战略突破:公司系统推进欧洲市场的品牌建设和渠道拓展,已在波兰、土耳其、西班牙、葡萄牙、罗马尼亚、保加利亚、意大 利、乌克兰等多个重点市场实现光储项目落地。 3)日本市场稳健开拓:面向日本市场,定制化推出2MW/8MWh 电网侧储能解决方案。本报告期,九州熊本光储一体化项目、千叶储能项目、栃木县储能项目、鹿儿岛储能项目等多个标志性项目成功并网投运,公司在日本一次调频市场中的竞争优势显著。 (2)国内市场:公司依托现有销售渠道优势,持续强化营销体系,积极拓展市场纵深。报告期内,公司成功实现广西百色300MW 光伏项目、凤阳一、二期大型工商业储能电站项目等多个光储标杆项目投运。 2、金属制品业务 本报告期,公司金属制品业务整体经营与业务拓展阶段性承压运行。未来公司将进一步推进泰国工厂产能释放、订单承接与管理体系完善,全面提升产品质量和生产效率;持续优化运营管理体系,强化精益生产管控能力;加大研发资源投入,结合市场需求与客户反馈,开展新产 品、新技术的研发工作,不断提升产品的技术含量与附加值。同时,公司也将积极拓展海内外多元化市场布局,深化与核心客户的战略合作关系,稳固优质客户资源,不断提升市场综合竞争力与抗风险能力,实现金属制品业务持续稳健、高质高效发展。 二、问答交流 答:尽管地缘政治因素给全球能源市场带来一定的不确定性,但从各主要区域的实际表现来看,整体需求依然呈现出较强韧性,且呈现差异化增长态势。2026 年第一季度,从目前以上主要市场区域来看,日本和欧洲大储需求量大,增速较为明显;美国逆变器和工商储需求稳步提升;韩国得益于近期出台的光伏行业刺激政策,预计将有较大增长需求。欧洲方面,储能订单增长潜力主要源于:一是光伏发电收益下降,推动光伏+储能的需求快速增长;二是储能系统在电力辅助服务及容量市场的参与度不断提高,需求随之快速增长所致。日本市场也 呈现出类似的趋势。日本储能在辅助服务市场尤其是一次调频市场,容量市场的增长较迅速。与此同时,光伏+储能的市场增长也在快速上扬。 2、请问,碳酸锂价格从去年四季度开始快速上涨,公司如何评估成本上涨对公司储能盈利能力的影响,以及公司的应对措施?答:目前碳酸锂价格对储能成本的影响是直接的,但这一成本传导尚未显著削弱公司储能产品的盈利能力。由于电芯的库存,能够在一定程度上平滑原材料价格波动带来的短期冲击。同时,公司本身产品持续的技术迭代更新与工艺改进带来的降本,电芯的成本上升并未直接导致公司储能产品的成本出现明显上升。另外,公司目前也对一部分电芯进行提前锁定,确保供应链稳定,从而降低现货市场价格波动对交付项目的影响。价格策略方面,公司对海外出货的储能产品价格做了相应调整,根据不同的地区和项目规模及竞争状态进行差异化调整,整体来看有不同程度的价格上涨,以降低其对公司的影响。公司力求在保障交付的同时,维护储能业务的合理盈利水平。 3、请问,虽然一季度是淡季,但是从结构上来看公司业绩波动确实较大。请问其中包括行业因素以外的原因? 答:公司去年四季度储能出货和逆变器出货表现较为出色,尤其是美国市场去年四季度逆变器出货体量较大,这部分利润带来的毛利较高。金属制品业务变化较大,主要有两个方面:一是产能转移带来的短期错配,金属制品业务陆续转到泰国生产,泰国产线目前尚不能完全覆盖客户需求,部分在国内生产的产品发往美国面临较高关税,加权后整体影响金属制品业务的利润水平。公司正持续推进相关产品向泰国产线转移,由于泰国关税优势明显,预计后续将有所缓解。 4、请问,公司金属工具箱柜业务 2026 年的发展趋势如何? 答:2025 年,公司金属制品业务面临日趋复杂的外部环境,整体经营与业务拓展阶段性承压运行。未来,公司将进一步推进泰国工厂产能释放,积极拓展海内外多元化市场布局,不断提升市场综合竞争力与抗风险能力,实现金属制品业务持续稳健发展。