2025年报点评亏损持续收窄，AI与大数据业务驱动成长

星环科技2025年年报显示，公司实现营业收入4.48亿元，同比增长20.47%；归母净利润亏损2.45亿元，同比收窄28.62%；扣非净利润亏损2.64亿元，同比缩窄30.55%。AI与大数据基础设施软件业务收入占比达81.00%，是公司业绩与利润的核心支撑，软件产品和技术服务的整体毛利率达63.32%。公司通过优化内部运营流程，实现销售费用、管理费用及研发费用同比减少，毛利率同比提升3.47个百分点至54.14%，盈利能力边际修复。客户层面，公司产品及解决方案已服务超过1800家客户，包括约110家《财富》中国500强企业。AI与大数据深度融合，产品体系持续完善，大数据与AI基础设施软件收入占比持续提升，依托TDH、TDC、ArgoDB/KunDB及Sophon等产品矩阵，公司不断强化一体化解决方案能力。投资建议方面，预计2026-2028年公司营业收入分别为5.15/5.97/7.04亿元，对应增速为15.1%/16.0%/17.8%；归母净利润分别为-1.35/-0.92/-0.81亿元，亏损收窄44.8%/收窄32.1%/收窄11.2%，对应每股盈利为-1.12/-0.76/-0.67元，维持“推荐”评级。风险提示包括持续亏损风险、市场竞争加剧、研发不及预期等。