国债策略周报

债市表现：资金面合理充裕，央行延续逆回购“地量”操作，DR001和DR007下行至1.2%和1.3%。3月通胀数据符合预期，CPI同比回落，PPI同比转正，债市迎来修复行情。截止4月10日，2年、5年、10年、30年国债收益率分别收于1.33%、1.55%、1.82%、2.32%，较4月3日变动-3.60BP、-2.12BP、0.75BP、4.65BP。国债期货主力合约收于102.482元（TS）、105.925元（TF）、108.26元（T）、112.37元（TL），较4月3日变动-0.02%、-0.07%、-0.01%、0.82%。

政策动态：央行本周净回笼6005亿元，下周将有35亿元7天期逆回购到期，4月15日有6000亿元买断式逆回购到期。4月7日央行开展8000亿元3个月期买断式逆回购，当月到期量1.1万亿元，净回笼3000亿元。3月MLF续作加量500亿元，余额增至7.3万亿元。3月央行净买入国债500亿元，3月LPR保持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

债券供需：本周政府债净发行3212亿元，国债净发行3137亿元，地方债净发行75亿元。下周国债净发行-5252亿元，地方债净发行839亿元，合计净发行-4413亿元。本周新增专项债发行156亿元，累计净发行11819亿元，发行进度26.86%。

策略观点：短期来看，通胀预期压力不改货币政策支持性立场，资金宽松托底债市。当前国债长短利差走扩至正常区间，在资金宽松托底、通胀预期消化背景下，债市止跌震荡。