PTA、PE：短期震荡格局，波段策略参与

神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE：短期震荡格局，波段策略参与摘要：PTA：成本方面，油价震荡徘徊，成本端利好支撑有限。供需方面，当前PTA生产仍处盈利状态，厂商生产积极性较高，PTA负荷率趋向回升，而下游聚酯负荷率持稳为主，PTA供应趋向偏宽松。综上所述，当前PTA基本面略偏空，短期呈偏弱震荡走势，多头暂观望为宜，等待回调至5000以下的中长线逢低做多机会。LLDPE：成本方面，油价震荡徘徊，对PE成本端支撑有限，但当前PE价格相对油价处偏高水平。供需方面，PE现货价持稳为主，当前PE负荷率维持高位，供应维持偏宽松；而8月份下游农膜产量通常会小幅回升但利好支撑有限，供需面偏中性。综合来看，PE基本面偏中性，难以突破区间震荡格局，预计主力合约1801多可能在高位区间9300-9900延续震荡徘徊走势，建议在区间上沿9800以上轻仓短空，回调至区间下沿9300附近止盈观望，总体以波段操作思路参与。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经、神华研究院上周PTA呈偏弱震荡走势，主力合约1801最低下探至5082，周五收盘至5162元/吨，较前周末下跌24元/吨，周跌幅0.46%，持仓增加15.85万手至150.64万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌85元至5035元/吨，当前主力合约1801期价与现货价升水现货价约130元/吨。 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经、神华研究院上周LLDPE呈超跌反弹走势，主力合约1801最低下探至9325，最高上冲至9750，周五收盘至9735，较前周末上涨180元/吨，周涨幅1.88%。现货方面，上周国内石化厂家出厂价持稳为主，当前主力合约1801期价升水主流现货价约200元/吨。二、多空因素交织，油价宽幅震荡图2-1：美国原油和汽油库存数据来源：Wind资讯、神华研究院上周油价呈宽幅震荡走势，美国WTI9月原油期价周跌幅0.12%收于48.73美元/桶。美国能源信息署数据显示，截止8月11日当周EIA原油库存大降894.5万桶，降幅大超预期305.8万桶，但是汽油、精炼油库存意外增加，施压油价， 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-而美国原油产量相对上周增产7.9万桶至950.2万桶/天。因上周五美国石油钻井减少5口至763口，创7个月来最大降幅，油价受此利好支撑低位反弹回升。但总体来看，当前全球原油供应仍处小幅过剩状态，油价难以突破震荡格局，预计将延续在40-55美元/桶区间震荡徘徊。三、PTA供需面解析3.1PTA生产利润缩小至中等水平图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind资讯、神华研究院上周PTA现货价格下跌85元至5035元/吨，而上游原料PX价格窄幅波动，当前PTA生产利润约160元/吨左右，处中等水平。3.2PTA检修装置陆续重启，供应趋向偏宽松图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率数据来源：Wind资讯、神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-图3-3：下游产品库存天数数据来源：Wind资讯、神华研究院恒力石化2号装置220万吨/年装置于8月10日停车检修，计划停车10-15天。中石化仪征化纤2号65万吨/年PTA装置原计划8月20日停车检修至9月25日；现计划推迟检修至2个月后。PTA当前生产处盈利状态，厂商生产积极性较高；当前PTA负荷率维持在70%附近，处中偏高水平；而下游聚酯负荷率暂持稳在85.5%附近，PTA动态供应趋向偏宽松。下游库存方面，涤纶长丝DTY库存天数相对上周下降1天至19天、涤纶长丝POY库存天数相对上周下降2.5天至8.5天附近、涤纶长丝FDY库存天数相对上周下降2.5天至8.5天附近，下游库存处中低水平。四、LLDPE供需面变化不大，总体偏中性图4-1：下游农膜月产量数据来源：Wind资讯、神华研究院上周国内石化库存较前周上升3.3万吨，环比上升6%；石化厂家出厂价持 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-稳为主，厂商开工率维持相对高位，总体供应偏宽松。而下游农膜需求方面，PE功能膜需求缓慢跟进，受环保因素影响，部分厂家开工受限；目前大中型企业的开工一般维持在2-6成。EVA日光膜和PO日光膜需求相对稳定，厂家开工率在5-8成。8月份产量通常会有所回升但幅度有限；供需面总体偏中性。五、后市展望及策略图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经、神华研究院成本方面，油价震荡徘徊，成本端利好支撑有限。供需方面，当前PTA生产仍处盈利状态，厂商生产积极性较高，PTA负荷率趋向回升，而下游聚酯负荷率持稳为主，PTA供应趋向偏宽松。综上所述，当前PTA基本面略偏空，短期呈偏弱震荡走势，多头暂观望为宜，等待回调至5000以下的中长线逢低做多机会。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：文华财经、神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-成本方面，油价震荡徘徊，对PE成本端支撑有限，但当前PE价格相对油价处偏高水平。供需方面，PE现货价持稳为主，当前PE负荷率维持高位，供应维持偏宽松；而8月份下游农膜产量通常会小幅回升但利好支撑有限，供需面偏中性。综合来看，PE基本面偏中性，难以突破区间震荡格局，预计主力合约1801多可能在高位区间9300-9900延续震荡徘徊走势，建议在区间上沿9800以上轻仓短空，回调至区间下沿9300附近止盈观望，总体以波段操作思路参与。神华研究院陈进仙声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。