股指周报：中东战局曙光初现，A股向高景气方向修复

中 东 战 局 曙 光 初 现 ，A股 向 高 景 气方 向 修 复 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年4月11日陈尚宇从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 周度观点美对伊朗打击或升级，局势变换使得风险资产短期表现波动性上升 ◼国内方面，央行货币政策委员会召开一季度例会，研究下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，把握好政策实施的力度、节奏和时机。会议指出，要用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理。维护金融市场稳定运行。随着企业在春节过后加快复工复产，市场活跃度提升，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1.0个百分点，我国经济景气水平回升。 ◼海外方面，美国总统特朗普发表讲话，自行宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，核心战略目标“接近完成”。特朗普表示，绝不让伊朗拥有核武器，未来两到三周将对伊朗开展猛烈打击。如果没有达成协议，将打击伊朗能源设施。特朗普还称，美国不需要霍尔木兹海峡，通过海峡获取石油的国家必须自己负责维护这条通道。 ◼策略：美伊在本周达成停火共识，4月11日将进入首轮会谈，地缘冲突或告一段落。全球权益市场应声反弹修复，A股在4月财报季表现出与基本面因子较强相关性，对于高景气确定性强的AI基础设施及TMT会更具期待，但全面反转上行概率较低，更推荐以期权牛市价差组合对应震荡修复的小空间布局。 1.单边：观望为主 2.期权：买入低行权价看跌期权、卖出高行权价看跌期权构建牛市价差 期货指标01 目录 宏观经济跟踪02 流动性跟踪03 一、期货指标 目录 股指周度期货及A股核心变化 ◼市场概述：期指方面，本周四大期指主力合约随指数反弹修复，IF、IH分别累计涨跌幅：4.70%、}{2.47%}；IC、IM分别累计涨跌幅：6.39%}、{6.30%}。从前20席位持仓来看，本周五IF净持仓空头增加53手，IH净持仓空头增加235手，IC净持持仓空头增加5786手，{IM净持仓空头增加1818手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2605合约、2605合约、2605合约、2605合约。 ◼A股：本周沪深300指数累计涨跌幅：{4.41%}，上证50指数涨跌幅：{2.44%}，中证500指数涨跌幅：{5.77%}，中证1000指数涨跌幅：{6.13%}。 ◼基差和跨品种比值： 1.基差：期现价差方面，四大期指主力合约基差受分红预期影响逐渐明显，多空比稳定，IF主力合约当前基差-74.57点，IH主力合约期现价差当前基差-25.85}点，IC主力合约期现价差当前基差-140.76.，IM主力合约当前基差-212.43点。 2.跨品种比值：本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值上升，成长型指数反弹较大。 股指行业板块表现：全板块反弹回暖，TMT领衔 本周Wind一级行业指数全部反弹修复，涨幅居前的板块包含信息技术、材料、通讯服务，分别上涨9.87%、5.99%、5.44%。 股指期货成交持仓：四大期指交易量短暂回升 股指期现价差走势：基差震荡回落，季节性逐渐显现 股指跨品种比值：中小盘指数弹性更佳 股指前二十席位持仓与行情走势：多空比保持平稳 股指空头展期成本：次月合约年化空头展期成本最低 二、宏观基本面跟踪 目录 股指周度国内高频宏观经济跟踪观点：3月制造业景气度回升至扩张区间 ◼金融：央行发布2月金融数据，M1、M2同比增长5.9%、9.0%，增速较前月加快1.1、0.5个百分点，社融存量同比增长8.2%。 ◼地产、消费、物价、制造业、对外贸易： 1.房地产开发投资：2026年前两个月，全国固定资产投资同比上升1.8%，全国房地产开发投资同比下降11.1%，降幅明显缩小，其中，房屋施工面积累计下降11.7%，房屋新开工面积累计下降23.1%，房屋竣工面积累计下降27.9%。住宅价格方面，2026年2月，全国70个大中城市房价总体呈现止跌回升趋势，新建住宅环比微跌0.04%，二手住宅环比下跌0.54%，市场分化明显，一线城市同比上涨，二三线城市降幅收窄。 2.消费及物价数据：2月份，受春节因素影响，CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%。受国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长、宏观政策持续显效等因素影响，全国PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄。1-2月社会消费品零售总额同比2.8%，预期2.5%，前值0.9%，春节消费效应明显。 3.制造业及汽车产销：随着春节后复工复产加快，产需两端同步扩张，3月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1.0个百分点。生产指数和新订单指数分别为51.4%和51.6%，比2月上升1.8个和3.0个百分点，均升至扩张区间，制造业企业生产活动加快，市场需求明显改善。 汽车生产及消费方面，本周全钢胎和半钢胎较上周分别下降1.33%、1.37%。2月中汽协汽车销量较上月下降54.13万辆，同比下降15.20%，环比下降23.07%；2月乘联会汽车销量较上月下降51.09万辆，同比下降25.37%，环比下降33.07%。1-2月规模以上工业增加值同比增加6.3%，预期5%，前值5.2%。 4.对外贸易：1-2月出口（以美元计价）同比增21.8%，进口增19.8%，贸易顺差2136.2亿美元，对美贸易差额208.62亿美元。 宏观地产：4月初土地成交溢价及楼面均价回升 宏观地产：2026年前两个月投资同比转正，主因基建项目发力 2026年前两个月，全国固定资产投资同比上升1.8%，全国房地产开发投资同比下降11.1%，降幅明显缩小，其中，房屋施工面积累计下降11.7%，房屋新开工面积累计下降23.1%，房屋竣工面积累计下降27.9%。 住宅价格方面，2月，全国70个大中城市房价总体呈现止跌回升趋势，新建住宅环比微跌0.04%，二手住宅环比下跌0.54%，市场分化明显，一线城市同比上涨，二三线城市降幅收窄。 宏观地缘冲突缓解原油回落，CPI受食品价格拖累 2025年1-11月国内PTA产量6737万吨，同比增加3.31%。最新一期：PTA负荷持稳至73.7%。2月份，居民消费需求持续恢复，CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%。受部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%。高频数据分析，食品类及原油价格回落；CRB现货指数上升。 宏观汽车产销：钢胎开工率环比仍下降，汽车销量2月下滑 宏观对外贸易：1-2月外贸开门红，全球制造业周期向上 目录 三、流动性跟踪 ◼流动性指标跟踪： 1.资金利率：4月10日，SHIBOR隔夜利率为1.22%，环比上周下降4.9bp。 2.LPR报价：贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% 3.央行公开市场操作：本周央行开展了35亿元逆回购操作，因有3040亿元逆回购到期，全周净回笼3005亿元。 4.A股资金面：本周，A股资金累计净主动卖出10.31亿元，沪深两市A股日均成交额放大至2.03万亿元，融资余、融券余额上升，股票型ETF基金净流出338.76亿元。 流动性政策利率不变，资金环境整体稳定宽松 流动性货币市场操作：央行本周公开市场净回笼3005亿元 流动性A股市场资金流动：成交回升，资金回流权益市场 本周，A股资金累计净主动卖出10.31亿元，沪深两市A股日均成交额放大至2.03万亿元，融资余、融券余额上升，股票型ETF基金净流出338.76亿元。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn