棉花：美棉出口强劲改善需求预期，但旱情引发产量担忧，供需两端支撑棉价。外围美伊停战预期和美元走低进一步助推棉价。国内现货供应宽松，纺企采购维持随用随买，新棉播种全面展开，新疆进度快于去年。全球棉花种植面积缩减预期落地，中美数据显著，虽需求平淡，但供应预期缩减叠加特朗普五月访华带来炒作机会。仓单注册成本接近15000元，万五支撑难被打破，中期延续震荡上行趋势。
白糖：ICE原糖期货徘徊于一个月低点，本周跌幅预计超7%，因供应充足关注焦点。能源价格上涨通常利好糖价，但中国食糖产量上调80万吨至1250万吨。美国预测2026年5-6月厄尔尼诺概率61%，或持续至年底，未来供应可能趋紧。巴西糖加工完税成本配额内3914元/吨，配额外4969元/吨，与日照白糖现货价比，配额内利润1616元/吨，配额外561元/吨。国内产量上调，外盘原糖弱势致进口糖利润扩大。短期市场以供应宽松为主，但政策扶持和压榨成本高令抗跌性强，下方空间有限，趋势上涨需内外盘供应压力充分释放。后续关注国内南方蔗糖厂收榨时间和印度泰国产量数据，四月底至五月初或存在阶段性利空出尽可能。
