生猪期货：近弱远强、破位下行
市场回顾与展望
2026年4月6日至13日，生猪价格期现同步深跌，全国现货均价跌破9元/公斤，期货主力合约触及9115元/吨新低。下跌主要受出栏洪峰、大猪集中出清和消费淡季三重压制。
供应端：
- 绝对过剩，能繁母猪存栏仍高于调控目标，PSY效率提升推动4月商品猪出栏量维持高位；
- 大体重猪仍在出清，但出栏均重偏高，供应“堰塞湖”持续释放，是下跌核心驱动。
需求端：
- 淡季无拐点，节后餐饮、团膳复苏缓慢；
- 禽肉、水产价格低位，持续分流猪肉需求，需求端无支撑。
期货价格展望：暂不具备反转条件，以超跌弱反弹+反复磨底为主。
关注因素：
- 能繁母猪存栏变化；
- 消费复苏进度；
- 政策调控动态。
本周基本面数据
- 仔猪价格环比下降12.14元/头至187.86元/头；
- 商品猪出栏均重微降0.22公斤至123.31公斤；
- 外购仔猪养殖利润下降58.85元/头至-286.79元/头；
- 自繁自养养殖利润下降31.12元/头至-368.65元/头；
- 屠宰开工率微升0.03个百分点至35.13%。
图表关键数据
- 基差：主力合约基差持续走弱（图1）；
- 能繁母猪存栏：样本企业存栏量高于目标（图2）；
- 出栏均重：商品猪出栏均重持续偏高（图3）；
- 存栏结构：大体重猪占比仍高（图4）；
- 屠宰开工率：开工率缓慢回升（图5）；
- 冻品库容率：库容率维持高位（图6）；
- 利润：外购仔猪及自繁自养利润均持续亏损（图7、图8）。
研究结论
生猪期货价格破位下行，核心驱动为供应过剩及需求疲软。短期内价格或以弱反弹为主，关注供应端去化速度及需求端复苏信号。
