贵金属早报

黄金

1. 基本面：美伊谈判失败，美军封锁伊朗港口，早间金价回落。美国三大股指、美债收益率上涨，美元指数下跌，COMEX黄金期货跌0.98%。风险偏好震荡，金价震荡。
2. 基差：黄金期货1048.36，现货1045.99，基差-2.37，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单108663千克，不变，偏空。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
5. 预期：关注美伊局势、IMF和世界银行春季会议、中国信贷数据。上周五美国3月CPI环比大涨0.9%，密歇根消费者信心创历史新低，风险偏好震荡。美伊冲突持续，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐几年涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
6. 风险点：油价持续上涨，资金离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
7. 本日关注：中国1-3月社会融资规模、新增人民币贷款、M2等信贷数据；IMF和世界银行春季会议；日本央行行长植田和男访美参会；22:00美国3月成屋销售总数年化。

白银

1. 基本面：美伊谈判失败，美军封锁伊朗港口，早间银价回落。美国三大股指、美债收益率上涨，美元指数下跌，COMEX白银期货跌0.54%。
2. 基差：白银期货18583，现货18538，基差-45，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单421461千克，增加27732千克，偏多。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓空，主力空增，偏空。
6. 预期：美伊谈判失败，银价或大幅波动。上周五美国3月CPI环比大涨0.9%，密歇根消费者信心创历史新低，风险偏好震荡，银价小幅回升。沪银溢价小幅维持至2050元/千克左右。
7. 风险点：油价持续上涨，资金离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
8. 本日关注：美伊首轮谈判。

利多因素

• 黄金：全球动荡，中东局势和谈预期升温；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
• 白银：全球动荡，中东局势和谈预期升温；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；经济衰退预期升温；特朗普关税风波再起。

利空因素

• 黄金：油价高涨，资金转移至原油及相关商品；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
• 白银：油价高涨，资金转移至原油及相关商品；美联储加息预期升温；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。

内外价差

• 黄金：内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银：内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差终值为465元/千克。