行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 石油化工 证券研究报告 2017年11月05日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 王茜 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090005 wangqian@tfzq.com 刘子栋 联系人 liuzidong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《石油化工-行业研究周报:飓风影响消退，油价持续反弹。》 2017-10-29 2 《石油化工-行业研究周报:飓风再袭美国原油，四季度坚持看好LNG》 2017-10-22 3 《石油化工-行业研究周报:景气再创新高，天然气有望领跑四季度》 2017-10-15 行业走势图 LNG多家厂商产量下滑，原油库存仍持续改善 本周观点： 原油价格大幅上涨 本周WTI价格和布伦特原油价格均大幅上涨。截止11月3日，WTI原油期货价格收于55.64美元，周涨幅3.23%；布伦特原油期货价格收于62.07美元，周涨幅2.70%。 美国活跃钻机减少11台，原油钻机减少8台 美国活跃钻机数量整体较上周减少11台，石油钻机总量减少8台至729台，而天然气钻机则继续减少3台至169台，仍处在高位；混杂钻机总数仍为0台。 美国原油库存持续改善 美国原油及产品总库存环比减少0.34%至19.4亿桶，其中商业原油库存除战略储备环比增加0.53%至4.55亿桶，汽油产品库存环比减少1.85%至2.13亿桶，馏分油环比减少0.25%至1.29亿桶。原油库存持续改善，仍处今年低位。 LNG价格持续上行，产量大幅下滑 截止10月28日，国内车用液化天然气均价为5.03元/公斤，环比增加0.61%，再创年内新高，4季度以来车用LNG价格步入4.5元以上，且涨势持续。国内78家LNG公司总产能为6088万立方米/天；总产量为2614万立方米/天，环比减少29.79%；LNG开工率为57.50%，环比上周大幅下降13.65个百分点，主要原因是新疆广汇等LNG厂商出现大面积减产或停产。 本周WTI均价为54.60美元，环比上周52.62美元上涨3.77%，油价持续反弹。近期，库尔德独立公投、美国对伊朗新一轮制裁等政治因素存在重大不确定性，未来需要重点关注。四季度我们坚持看好天然气产业链的投资机会，在油价反弹的状况下，天然气经济性将逐步显现，并且由于冬季供暖需求，以及煤改气政策，天然气的需求量将显著提升，相关标的建议关注中国石油、中国石化、广汇能源。 风险提示：LNG需求下滑，地缘政治对OPEC减产的干扰 1. -2%1%4%7%10%13%16%19%2016-112017-032017-07石油化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 2. 1.本周市场行情回顾 2.1. 1.1大盘与板块走势 本周石油化工板块跑赢大盘。其中，沪深300指数周跌幅-0.73%，石油石化（中信）周涨0.89%。本周石油石化指数达到2454.74。 本周天风石化板块整体上涨2.10%，细分子版块方面，炼化贸易板块表现强劲，上涨2.78%，工程服务板块下跌1.02%，化工产品板块下跌3.72%。 图1：大盘累计涨跌幅 图2：石化板块涨跌幅（流通市值加权） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 2.2. 1.2跟踪标的涨跌情况 本周我们跟踪的股票中，个股涨幅前5分别为：东方明珠石油（11.54%）、美都能源（9.41%）、中国海洋石油（7.52%）、中国石油股份（6.02%）、中国石化（4.77%）；个股跌幅前5为卫星石化（-10.69%）、宝利国际（-9.21%）、康普顿（-9.19%）、龙蟠科技（-6.44%）、国际实业（-6.42%）。 图3：跟踪标的周涨幅前十 资料来源：wind，天风证券研究所 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%沪深300石油石化(中信)2.10%-1.02%2.78%-3.72%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%天风石化板块工程服务炼化贸易化工产品周涨跌幅11.54%9.41%7.52%6.02%4.77%3.79%3.77%3.73%2.68%2.34%0%2%4%6%8%10%12%14%周涨幅 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图4：跟踪标的周跌幅前十 资料来源：wind，天风证券研究所 3. 2.本周油气行情回顾 3.1. 2.1原油价格走势 本周WTI价格和布伦特原油价格均大幅上涨。截止11月3日，WTI原油期货价格收于55.64美元，周涨幅3.23%；布伦特原油期货价格收于62.07美元，周涨幅2.70%。 图5：原油期货价格（美元/桶） 资料来源：wind，天风证券研究所 截止10月31日，WTI原油期货总持仓环比增加5.82%至250.99万张，非商业多头环比增加3.39%至73.48万张，非商业空头环比减少12.14%至23.18万张。非商业多头增加，空头减少，导致净多头上涨12.56%至50.29万张。截止10月24日，ICE原油期货总持仓为249.63万张，环比增加0.29%。 253035404550556065WTI布伦特-5.38%-5.45%-5.48%-5.92%-6.26%-6.42%-6.44%-9.19%-9.21%-10.69%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%中油工程华锦股份华信国际海越股份大庆华科国际实业龙蟠科技康普顿宝利国际卫星石化周跌幅 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图6：NYMEX WTI原油期货总持仓（万张） 图7：ICE 原油期货总持仓（万张） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 图8：WTI非商业持仓（万张） 资料来源：wind，天风证券研究所 3.2. 2.2原油产量走势 原油产量方面，截止10月27日，美国原油总产量环比增加0.48%至955.3万桶/天，迫近960万桶的关口。本周美国活跃钻机数量整体较上周减少8台，其中石油钻机总量减少8台至729台，而天然气钻机则继续减少3台至169台，混杂钻机总数仍为0台，钻机开工率下半年呈现震荡下行趋势。 160170180190200210220230240250260WTI总持仓200210220230240250260ICE原油期货总持仓1020304050607080WTI净多头WTI多头WTI空头 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 图9：美国原油总产量（千桶/天） 图10：美国活跃钻机数量（台） 资料来源：Bloomberg，天风证券研究所 资料来源：贝克休斯，天风证券研究所 3.3. 2.3原油库存走势 原油库存情况，截止10月27日，美国原油及产品总库存环比减少0.34%至19.4亿桶，其中商业原油库存除战略储备环比减少0.53%至4.55亿桶，汽油产品库存环比减少1.85%至2.13亿桶，馏分油环比减少0.25%至1.29亿桶。原油库存持续改善，仍处今年低位。 图11：美国原油及产品总库存（十亿桶/天） 图12：美国原油商业库存（亿桶/天） 资料来源：EIA，天风证券研究所 资料来源：EIA，天风证券研究所 图13：美国汽油库存（亿桶/天） 图14：美国馏分油库存（亿桶/天） 资料来源：EIA，天风证券研究所 资料来源：EIA，天风证券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%78008000820084008600880090009200940096009800原油产量同比增速0100200300400500600700800900石油钻机天然气钻机1.921.941.961.982.002.022.042.06原油及产品库存4.44.64.85.05.25.45.6原油商业库存2.052.152.252.352.452.552.65汽油库存1.251.351.451.551.651.75馏分油库存 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图15：API原油库存（亿桶/天） 资料来源：wind，天风证券研究所 3.4. 2.4天然气行情走势 本周天然气价格大幅增加，NYMEX天然气期货价格收于2.99美元/百万英热，周涨幅8.68% 图16：天然气期货价格（美元/百万英热） 资料来源：wind，天风证券研究所 本周NYMEX天然气期货总持仓比增加2.30%至138.29万张，非商业多头环比增加0.59%至37.87万张，非商业空头环比增加7.67%至48.08万张。非商业多头减少幅度较大导致净空头增加45.76%至10.21万张。 46,00047,00048,00049,00050,00051,00052,00053,00054,00055,00056,000API原油库存1.52.02.53.03.54.0NYMEX天然气价格 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 图17：NYMEX 天然气总持仓（万张） 图18：NYMEX非商业持仓（万张） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 4. 3.本周国内行情回顾 4.1. 3.1国内油品动态 本周国内汽油基准价格环比上升0.65%至6628元/吨，柴油基准价格环比增加3.48%至6622元/吨。地炼厂开工率为65.33%，比上周上升2.66个百分点。 图19：国内汽油基准价（元/吨） 图20：国内柴油基准价（元/吨） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 图21：地炼厂开工率 资料来源：wind，天风证券研究所 8090100110120130140150160170天然气总持仓-100102030405060天然气持仓净空头天然气空头天然气多头5,0005,5006,0006,5007,0007,500汽油基准价4,0004,5005,0005,5006,0006,500柴油基准价45%49%53%57%61%65%地炼厂开工率 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 4.2. 3.2国内天然气回顾 截止10月28日，国内车用液化天然气均价为5.03元/公斤，环比增加0.61%，再创年内新高，4季度以来车用LNG价格步入4.5元以上，且涨势持续。国内78家LNG公司总产能为6088万立方米/天；总产量为2614万立方米/天，环比减少29.79%；LNG开工率为57.50%，环比上周大幅下降13.65个百分点，主要原因是新疆广汇等LNG厂商出现大面积停产。 图22：LNG市场价（元/吨） 图23：车用LNG价格（元/公斤） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 图24：国内LNG总产能与总产量（万立方米/天） 图25：国内LNG开工率（元/吨） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 2,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9004,1004,300LNG市场价3.33.53.73.94.14.34.54.74.95.15.3车用天然气均价01,0002,0003,0004,0005,0