行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 石油化工 证券研究报告 2017年10月22日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 王茜 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090005 wangqian@tfzq.com 刘子栋 联系人 liuzidong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《石油化工-行业研究周报:景气再创新高，天然气有望领跑四季度》 2017-10-15 2 《石油化工-行业研究周报:国内成品油价格再上涨，坚持看好炼油反弹空间》 2017-10-08 3 《石油化工-行业研究周报:原油钻机再度减少，国内LNG景气回升》 2017-09-24 行业走势图 飓风再袭美国原油，四季度坚持看好LNG 本周观点： 原油价格出现小幅度下跌 本周WTI价格和布伦特原油价格均小幅上涨。截止10月20日，WTI原油期货价格收于51.47美元，周涨幅0.04%；布伦特原油期货价格收于57.75美元，周涨幅1.01%。 美国原油活跃钻机减少15台 本周美国活跃钻机数量整体较上周减少15台。细分来看，石油钻机减少7台至736台；天然气钻机减少8台至177台，目前仍处在高位；混杂钻机总数为0台。 美国原油与产品总库存持续改善 截止10月13日，美国原油库存出现下幅度下降，总库存环比下降0.48%至19.56亿桶，其中商业原油库存除战略储备环比减少1.24%至4.56亿桶，汽油产品库存环比上升0.41%至2.22亿桶，馏分油环比上升0.39%至1.34亿桶。 天然气价格持续攀升，国内LNG景气延续 本周国内车用液化天然气价格为5.02元/公斤，环比增长7.88%。国内78家LNG公司总产能为6038万立方米/天，上涨100万立方米/天；总产量为3693万立方米/天，环比上涨12.66%；LNG开工率为73.45%，略低于上周。 本周油价整体表现强于上周，本周WTI均价为51.71美元，环比上周50.77美元上涨1.85%。继飓风“哈维”、“艾尔玛”之后，飓风“内特”给美国原油行业再度带来重创，原油产量下降100万桶/天，短期有望推动WTI持续上涨。 四季度我们坚持LNG产业作为投资主线，目前国内LNG的价格已回升至高位且仍然有上涨趋势，开工率维持75%左右，且产量不断上升。相关标的方面我们建议关注中国石油、中国石化以及广汇能源。 风险提示：OPEC冻产协议执行不达预期，化工品景气度下降 -3%0%3%6%9%12%15%2016-102017-022017-06石油化工 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 本周市场行情回顾 1.1. 大盘与板块走势 本周石油化工板块跑输大盘。其中，沪深300指数周涨幅0.15%，石油石化（中信）周跌幅1.49%。本周石油石化指数达到2417.27。 本周天风石化板块整体上涨0.97%，细分子版块方面，工程服务板块下跌3.65%，油气贸易板块上涨1.41%，石化产品板块下跌5.15%。回顾本周，随着油价上涨，油气贸易板块表现良好，而化工产品方面则表现不佳。 图1：大盘涨跌幅 图2：板块涨跌幅（流通市值加权） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 1.2. 跟踪标的涨跌情况 本周我们跟踪的股票中，个股涨幅前5分别为：海峡石油化工（2.86%）、中国石油（2.13%）、华信国际（1.08%）、中国石化（0.86%）、中石化炼化工程（0.60%）。个股跌幅前5为：泰山石油（-9.37%）、洲际油气（-8.27%）、石大胜华（-7.40%）、潜能恒信（-6.57%）、国际实业（-6.55%）。 图3：跟踪标的周涨幅前十 资料来源：wind，天风证券研究所 -25%-15%-5%5%15%25%沪深300 石油石化(中信) 0.97% -3.65% 1.41% -5.15% -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%天风石化板块 工程服务 油气贸易 石化产品 周涨跌幅 2.86% 2.13% 1.08% 0.86% 0.60% 0.40% 0.14% 0.00% 0.00% 0.00% 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%周涨幅 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图4：跟踪标的周跌幅前十 资料来源：wind，天风证券研究所 2. 本周油气行情回顾 2.1. 原油价格走势 本周WTI价格和布伦特原油价格均小幅上涨。截止10月20日，WTI原油期货价格收于51.47美元，周涨幅0.04%；布伦特原油期货价格收于57.75美元，周涨幅1.01%。 图5：原油期货价格（美元/桶） 资料来源：wind，天风证券研究所 本周WTI原油期货总持仓环比增加0.12%至244.05万张，非商业多头环比增加2.43%至70.19万张，非商业空头环比增加1.55%至27.24万张。非商业多头大幅增加，空头小幅度上升，导致净多头上涨2.99%至42.95万张。ICE原油期货总持仓为242.26万张，环比增加2.73%。 -9.37% -8.27% -7.40% -6.57% -6.55% -6.44% -6.33% -5.92% -5.84% -5.81% -10.0%-9.0%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%泰山石油 洲际油气 石大胜华 潜能恒信 国际实业 大庆华科 贝肯能源 华锦股份 中化国际 奥克股份 周跌幅 2530354045505560652016-01-042016-02-042016-03-042016-04-042016-05-042016-06-042016-07-042016-08-042016-09-042016-10-042016-11-042016-12-042017-01-042017-02-042017-03-042017-04-042017-05-042017-06-042017-07-042017-08-042017-09-042017-10-04WTI布伦特 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图6：NYMEX WTI原油期货总持仓（万张） 图7：ICE 原油期货总持仓（万张） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 图8：WTI非商业持仓（万张） 资料来源：wind，天风证券研究所 2.2. 原油产量走势 原油产量方面，受飓风“内特”影响，截止10月13日，美国原油总产量环比减少11.33%至840.6万桶/天，产量出现大幅下降。本周美国活跃钻机数量整体较上周减少15台。细分来看，石油钻机减少7台至736台；天然气钻机减少8台至177台，目前仍处在高位；混杂钻机总数为0台。 160180200220240260WTI总持仓 200210220230240250260ICE原油期货总持仓 1020304050607080WTI净多头 WTI多头 WTI空头 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 图9：美国原油总产量（千桶/天） 图10：美国活跃钻机数量（台） 资料来源：Bloomberg，天风证券研究所 资料来源：贝克休斯，天风证券研究所 2.3. 原油库存走势 本周原油库存情况，截止10月13日，美国原油库存出现下幅度下降，总库存环比下降0.48%至19.56亿桶，其中商业原油库存除战略储备环比减少1.24%至4.56亿桶，汽油产品库存环比上升0.41%至2.22亿桶，馏分油环比上升0.39%至1.34亿桶。 图11：美国原油及产品总库存（十亿桶/天） 图12：美国原油商业库存（亿桶/天） 资料来源：EIA，天风证券研究所 资料来源：EIA，天风证券研究所 图13：美国汽油库存（亿桶/天） 图14：美国馏分油库存（亿桶/天） 资料来源：EIA，天风证券研究所 资料来源：EIA，天风证券研究所 -10%-5%0%5%10%75008000850090009500100002016/1/12016/3/12016/5/12016/7/12016/9/12016/11/12017/1/12017/3/12017/5/12017/7/12017/9/1原油产量 同比增速 02004006008001000石油钻机 天然气钻机 1.941.992.042.09原油总库存 4.44.64.85.05.25.4原油商业库存 2.152.252.352.452.552.65汽油库存 1.201.401.601.80馏分油库存 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图15：API原油库存（亿桶/天） 资料来源：wind，天风证券研究所 2.4. 天然气行情走势 截止10月20日，NYMEX天然气期货价格收于2.91美元/百万英热，周跌3.06%。 图16：天然气期货价格（美元/百万英热） 资料来源：wind，天风证券研究所 本周NYMEX天然气期货总持仓环比减少0.32%至137.2万张，非商业多头环比减少1.75%至38.88万张，非商业空头环比增加4.46%至44.48万张。非商业空头增加幅度较大导致净空头减少29.67%至5.60万张。 46,00048,00050,00052,00054,00056,000API原油库存 1.52.02.53.03.54.0NYMEX天然气价格 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 图17：NYMEX 天然气总持仓（万张） 图18：NYMEX非商业持仓（万张） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 3. 本周国内行情回顾 3.1. 国内油品动态 本周国内汽油基准价格环比下降0.12%至6606元/吨，柴油基准价格环比增加2.34%至6374元/吨。地炼厂开工率为63.34%，比上周下降0.84个百分点。 图19：国内汽油基准价（元/吨） 图20：国内柴油基准价（元/吨） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 图21：地炼厂开工率 资料来源：wind，天风证券研究所 80100120140160天然气总持仓 -200204060天然气持仓净空头 天然气空头 天然气多头 5,0005,5006,0006,5007,0007,500汽油基准价 4,0004,5005,0005,5006,0006,500柴油基准价 45%49%53%57%61%65%地炼厂开工率 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 3.2. 国内天然气回顾 本周国内车用液化天然气价格为5.02元/公斤，环比增长7.88%。国内78家LNG公司总产能为6038万立方米/天，上涨100万立方米/天；总产量为3693万立方米/天，环比上涨12.66%；LNG开工率为73.45%，略低于上周。 图22：国内车用液化天然气均价（元/公斤） 资料来源：wind，天风证券研究所 图23：国内LNG总产能与总产量（万立方米/天） 图24：国内LNG开工率（元/吨） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 3.03.54.04.55.05.5车用天然气均价 010002000300040005