核心观点
- 国内：3月PPI同比增速转正，CPI同比涨幅温和回落至+1%。货币政策方面，央行公开市场开展35亿元逆回购操作，净回笼3005亿元。经济数据显示，3月外汇储备下降857亿美元，黄金储备环比增加16万盎司。
- 海外：地缘冲突持续，美联储会议纪要显示通胀加剧或引发加息可能。美国寻求关税退款的进口商可从4月20日开始提交申请。4月密歇根消费者信心创历史新低，3月CPI同比+3.3%，低于预期但环比涨幅为近四年最大。美伊停火协议、日本10年期国债收益率升至27年新高、全球实物黄金ETF单月净流出120亿美元等均为风险因素。
策略建议
- 短期维持“降风险”观点，乐观情况下5月初前后可能是阶段性改善的时间点。
- 全球策略：维持美元买入（+ DXY），维持美债陡峭（+TU-ZN）。
- 国内策略：延续战术性做平收益率曲线（+1×T2606-2×TS2606，1-3个月）；等待二三季度战略性做陡收益率曲线（+2×TS2606-1×T2606，3-6个月）机会。
风险提示
一周宏观关注
- 3月CPI环比下降0.7%，同比上涨1.0%；PPI环比上涨1.0%，同比上涨0.5%。
- 宏观层面变化维持等待状态，关注美国3月CPI等价格指数和消费者信心等指数，以及中国3月PPI同比增速首次转正的持续性。
全球宏观图表
- 包含总量、结构和宏观流动图表等数据，具体数据来源为同花顺和彭博。
研究员与免责声明
- 分析研究员：徐闻宇
- 联系人：郭欣悦
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