铁矿石：需求季节性高位 矿价高位区间震荡

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：近期铁矿石价格高位偏弱震荡运行，前期中东冲突因素以及贸易限制因素影响均有边际迹象，但国内需求进入回升周期且钢厂即期利润有所好转。整体看，前期非供需因素产生的上行驱动有所减弱，而供需关系有改善预期，预期短期价格整体保持区间震荡走势但重心会下移。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 供应方面：本期外矿发运受澳洲飓风影响解除，澳巴以及非主流发运均出现显著回升，澳矿损失预计在下周到港量上得以体现，整体看，外矿供给整体将进入高发运周期且主流矿山年度目标均有增量，预计二季度外矿发运同比有增加预期，短期供给端支撑增强但中期高增长预期不变。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 需求方面：国内需求进入季节性高位阶段，下游需求以及钢厂利润环比回升，预计国内高炉生产短期将保持高开工水平，但市场对高炉铁水量继续回升高度预期较低，后期仍需关注钢材库存去化斜率以及复工强度，预计国内铁矿石需求存在一定支撑作用但出现超预期可能性较低，需求端向上驱动中性偏强。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 库存方面：钢厂端库存延续环比下降预期，铁矿石价格回落导致钢厂补库意愿更加谨慎，高开工带动日耗大幅回升；港口库存环比小幅下降，随着国内需求回升，港口库存去化预期，库存端向上驱动中性偏强。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 观点：短期铁矿石供需关系存在边际改善预期，中东冲突反复摇摆，但市场地缘政治因素影响边际走弱，叠加贸易限制因素出现积极信号；近期主力合约完成切换，近远月基差阶段性走强，盘面前期正套资金存在阶段性获利了结，后期需关注地缘政治走向，长期角度来看贸易限制因素并不会改变供需宽松格局，且现货流动性再次释放将会对价格形成显著压力。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2025年4月13日 价格：预期区间在102~106美元/吨（61%指数），对应连铁在750~785元/吨。 策略：区间操作，卖出看涨期权。 后期关注/风险因素：中东战争冲突、供给端稳定性、长协谈判结果。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。