豆类日报：美农报告影响中性 豆类油脂震荡偏强

豆类日报 美农报告影响中性豆类油脂震荡偏强 核心观点 4月10日，豆类油脂期价震荡偏强，资金继续移仓远月。豆一期价小幅冲高，期价暂获5日、10日、20日和40日多条均线支撑，伴随减仓9000手；豆二期价承压于5日均线压力，暂获60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价移仓远月，期价承压于10日和20日均线压力，下方暂获5日和40日均线支撑，伴随增仓10万手；菜粕期价冲高回落，暂获5日均线支撑，空头排列格局不变，伴随增仓6.8万手。油脂期价震荡为主，豆油期价冲高回落，期价承压于5日和20日均线压力，伴随增仓近1万手；棕榈油期价承压于5日和20日均线压力，伴随增仓2万手；菜籽油期价冲高回落，期价承压于5日和40日均线压力，伴随减仓1万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 近期豆类市场延续内外分化、区间震荡格局，美豆期货小幅反弹但仍未脱离震荡区间，市场对4月美国农业部报告反应平淡，焦点正回归能源价格与北美天气。美国农业部通过上调国内压榨、下调出口维持期末库存不变，印证内强外弱的结构性特征，但未提供突破动力；南美产量预估未调整，全球供应宽松背景依旧。国内头部饲料企业头寸仍可维持至4月底，部分降至10天，刚需采购或为现货一口价提供短暂支撑，但5-7月基差合同成本偏低，油厂高开机率推动豆粕累库，养殖利润不佳抑制需求，现货基差持续承压。整体呈现上有供应压力、下有成本支撑的区间波动行情。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 油脂市场在国际油价企稳支撑下维持震荡反弹，但3月MPOB报告中性偏空压制了上行空间。报告显示，马棕库存降至七个月低点，但降幅不及市场预期的218万吨，且产量环比增7.21%、出口激增40.69%，产量增幅超预期使库存高于预估，凸显4月进入季节性增产周期后，若出口无法匹配增产步伐，库存或再度累积。国内油脂现货随盘小涨，棕榈油成交短暂补货后再度转淡，豆油库存持续去化，菜油后续面临4月菜籽到港增多的供应压力。短期油脂市场震荡格局不改，需关注油价及B50落地情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2026年4月2日，2025/26年度，美国对中国的累计大豆出口量为929万吨，一周前886万吨，低于去年同期的2187万吨。当周美国对中国装运43.1万吨大豆，一周前34.1万吨。2025/26年度迄今美国对中国已销售但未装运的大豆为222万吨，一周前253万吨，去年同期40万吨。2025/26年度迄今美国对华大豆销售总量为1151万吨，比去年同期的2226万吨降低48.3%，一周前减少48.5%。2025/26年度迄今美国大豆销售总量为3791万吨，高于前一周的3761万吨，比去同期的4615万吨减少17.9%，一周前减少18.2%。 2）美国农业部周四发布的4月份供需报告显示，2025/26年度美国大豆压榨预期上调而出口下调；巴拉圭的大豆产量上调。本月美国农业部维持2025/26年度美国大豆产量42.62亿蒲不变，比2024/25年度减少1.12亿蒲或2.56%。大豆压榨调高3500万蒲至26.10亿蒲，同比增长1.65亿蒲或6.75%。由于出口和压榨的调整互相抵消，美国大豆期末库存维持3.50亿蒲不变，比上年增长2500万蒲或7.69%。美国大豆年度农场均价调高10美分，达到10.30美元/蒲，上年10.00美元/蒲。美国大豆库存用量比为8.21%，和上月预测持平，上年为7.35%。 3）美国国家海洋大气管理局的气候预测中心（CPC）周四发布报告称，2026年5月至6月间出现厄尔尼诺现象的概率为61%，并将至少持续到2026年底。CPC发布的月报显示，目前厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）处于中性状态，持续到2026年4月至6月的概率达到80%，之后将逐步过渡到厄尔尼诺现象。厄尔尼诺现象的出现可能是由于次表层温度异常升高以及近期西太平洋上空西风异常所致。但是下个北半球冬季可能出现ENSO中性状态，也可能出现强厄尔尼诺。对于全球农业市场而言，ENSO变化具有重要影响。厄尔尼诺通常会改变全球降雨格局，例如增加南美部分地区降雨，同时可能带来东南亚干旱。市场参与者将密切关注未来几个月的气候变化，因为这可能对全球粮食和油籽产量产生重要影响。 4）美国农业部周四发布的周度出口销售数据显示，截至2026年4月2日当周，美国2025/26年度大豆净销售量为295,400吨，低于前一周的353,300吨。当周美国对中国销售12.5万吨2025/26年度大豆，低于一周前的14.1万吨。当周美国大豆出口量为63.6万吨，低于一周前的68.2万吨。主要目的地包括中国，高于一周前的34.1万吨。 5）罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷2025/26年度大豆产量预计为4800万吨，和早先预测持平，因为单产上调的影响被种植面积下调所抵消。如果预测成真，将比2024/25年度的4950万吨减少3.0%。本月将阿根廷大豆种植面积调低20万公顷，降至1620万公顷，比2024/25年度的1770万公顷减少8.5%。但是大豆单产调高到3.03 吨/公顷，略微高于上年的3.00吨/公顷。交易所指出，2025/26年度大豆种植面积下调的原因在于玉米种植面积增长。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。