棕榈油周报：美伊谈判无果而终 棕榈油震荡调整

2025年4月13日 美伊谈判无果而终棕榈油震荡调整 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连跌303收于4535林吉特/吨，跌幅6.26%； 棕 榈 油05合 约 跌398收 于9540元/吨 ， 跌 幅4.00%；豆油05合约跌179收于8515元/吨，跌幅2.06%；菜油05合约跌244收于9521元/吨，跌幅2.50%；CBOT豆油主连跌1.9收于67.1美分/磅，跌幅2.75%；ICE油菜籽活跃合约跌10收于717.1加元/吨，跌幅1.38%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫油脂板块高位回落，主要受到地缘局势缓和影响，美伊临时停火两周，市场情绪降温导致油价带动油脂大幅回落。MPOB报告发布，3月底马来西亚棕榈油库存为226.7万吨，略高于市场预期水平；产地进入旺季，4月初马棕油产量环比增加，也将限制上方价格空间；后期印尼生柴政策有推进预期支撑。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美伊谈判无果而终，特朗普总统称美军将封锁任何试图进出霍尔木兹海峡的船只，油价上涨，局势进展或较为反复；美国3月核心CPI低于预期，但能源冲击影响或逐步显现。基本面上，马棕油3月去库略不及预期，报告影响偏空；当前产地进入增产季，限制价格上方空间；远期印尼将陆续推进B50政策执行，对价格有预期支撑。预计短期棕榈油震荡调整运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：地缘冲突，MPOB报告，生柴政策 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连跌303收于4535林吉特/吨，跌幅6.26%；棕榈油05合约跌398收于9540元/吨，跌幅4.00%；豆油05合约跌179收于8515元/吨，跌幅2.06%；菜油05合约跌244收于9521元/吨，跌幅2.50%；CBOT豆油主连跌1.9收于67.1美分/磅，跌幅2.75%；ICE油菜籽活跃合约跌10收于717.1加元/吨，跌幅1.38%。 油脂板块高位回落，主要受到地缘局势缓和影响，美伊临时停火两周，市场情绪降温导致油价带动油脂大幅回落。MPOB报告发布，3月底马来西亚棕榈油库存为226.7万吨，略高于市场预期水平；产地进入旺季，4月初马棕油产量环比增加，也将限制上方价格空间；后期印尼生柴政策有推进预期支撑。 马来西亚棕榈油局MPOB发布，马来西亚3月棕榈油产量为1376849吨，环比增长7.21%。马来西亚3月棕榈油进口为66801吨，环比减少12.42%。马来西亚3月棕榈油库存量为2267260吨，环比减少16.14%。马来西亚3月棕榈油出口为1551264吨，环比增长40.69%。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年4月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加13.10%，出油率环比上月同期增加0.48%，产量环比上月同期增加15.63%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估增加2.63%，其中马来半岛减少1.72%，沙巴增加6.32%，沙捞越增加12.12%，东马来西 亚增加7.70%。 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为380490吨，较上月同期出口的622445吨减少38.9%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为402916吨，较上月同期出口的581364吨减少30.7%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1080898吨，较上月同期出口的718603吨增加50.42%。 据外媒报道，印尼能源部已经发布部长令，为生物燃料的强制掺混计划的实施设定了时间表，以试图实现其能源转型和自给自足的目标。部长令称，到2028年，所有生物柴油用户将转为B50标准，即含有50%棕榈油基燃料。印尼计划在2027年将补贴柴油的棕榈油掺混比例位维持在50%，但非补贴柴油可能视产能情况维持在40%。部长令称，到2028年，B50将成为所有用户的标准。 马来西亚计划分阶段在全国范围内推广以棕榈油为原料的B20生物柴油计划。此举是考虑到棕榈油价格相对于石油价格的敏感性。作为全球第二大棕榈油生产国，马来西亚目前在交通运输领域实施B10生物柴油掺混政策。 截至2026年4月3日当周，全国重点地区三大油脂库存为188.95万吨，较上周减少4.15万吨，较去年同期减少3.21万吨。其中，豆油库存为81.84万吨，较上周减少2.22万吨，较去年同期增加2.72万吨；棕榈油库存为77.91万吨，较上周减少1.33万吨，较去年同期增加40.57万吨；菜油库存为29.2万吨，较上周减少0.6万吨，较去年同期减少46.5万吨。 截至4月10日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为7350吨，前一周为19060吨；棕榈油周度日均成交为2317吨，前一周40吨。 宏观方面，美伊谈判无果而终，特朗普总统称美军将封锁任何试图进出霍尔木兹海峡的船只，油价上涨，局势进展或较为反复；美国3月核心CPI低于预期，但能源冲击影响或逐步显现。基本面上，马棕油3月去库略不及预期，报告影响偏空；当前产地进入增产季，限制价格上方空间；远期印尼将陆续推进B50政策执行，对价格有预期支撑。预计短期棕榈油震荡调整运行。 三、行业要闻 1、根据《皇家公报》发布的最新公告，泰国将从2026年4月7日起禁止出口粗棕榈油一年。该措施由商品及服务价格中央委员会发布，旨在确保在全球油价上涨以及能源行业对生物柴油掺混需求增加的背景下，国内供应充足。官员表示，此举是基于3月25日的一项决议，该决议指出中东局势紧张推高了石油价格，加之泰国粗棕榈油的出口需求不断增长。 2、UOB机构发布，将2026年棕榈油价格预期上调至每吨4500令吉，2027年则为4400 令吉/吨。该机构的研报称，基于美国环保署最新通过的《可再生燃料标准2号规则》，2026年和2027年生物柴油用量将分别提高至56.1亿加仑和58.6亿加仑。随着豆油价格强劲上涨，为棕榈油市场提供了强有力的价格支撑。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。