海外周报：油价冲击暂可控，需求走弱信号浮现

大类资产

中东局势缓和推动全球风险偏好改善，主要股指反弹，油价下跌。美伊达成停火协议后，全球股市乐观情绪升温，标普500、KOSPI、日经225等指数大涨。债券市场反应相对克制，美债收益率小幅收涨。26Q1美股财报季即将开启，尽管近期地缘冲突扰动，美股盈利预期仍加速上修，投资者更多选择个股或做空ETF对冲风险，而非广泛卖出。

海外经济

本周美国经济数据总体偏弱，彭博美国和欧元区经济意外指数下行。3月ISM美国服务业PMI略逊于预期，密歇根大学消费者信心指数低于预期。25Q4美国GDP终值下修至+0.5%，2月居民收支弱于预期。通胀方面，2月PCE和核心PCE物价指数符合预期，3月CPI环比大涨0.9%，核心CPI环比+0.2%弱于预期。

3月美国CPI

3月CPI环比+0.9%，核心CPI环比+0.2%。油价是CPI环比大幅上涨的主要贡献，但核心通胀降温，显示美国总需求可能偏弱，高油价冲击尚未扩散。超级核心CPI环比显著降温，医疗保健、休闲服务、其他服务通胀回落。若油价冲击是一次性的，9月CPI同比料在2.8-3.5%之间，美联储年内降息空间有限，加息门槛仍高。

风险提示

中东局势发展超预期；特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹；美联储维持高利率水平过长引发金融系统流动性危机。