传媒行业周报：大模型商业化或加速，关注游戏一季报及重磅新游
传媒 2026年04月12日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004 OpenAI广告收入指引乐观，“龙虾”带动云流量延续高增，继续布局AI OpenAI近 期 表 示 预 计 其2026/2027/2028/2029年 广 告 收 入 将分 别达 到25/110/250/530亿美元，CAGR达177%（基于其产品至2030年拥有27.5亿周活跃用户预测），另据AXIOS，2030年OpenAI广告业务收入预计增至1000亿美元，而Anthropic近期ARR已突破300亿美元（超过2月底OpenAI披露的ARR250亿美元）。此外，智谱于4.8发布旗舰开源模型GLM-5.1，能在单次任务中持续工作超8小时并最终交付工程级成果，长程任务方面提升显著，且OpenRouter显示智谱GLM近期再度提价10%；另据AI产品榜，3月OpenClaw带动百度智能云/火山引擎/腾讯云/阿里云访问量分别增长105%/81%/72%/61%。我们认为，全球头部大模型厂商在模型能力迭代、Agent加速渗透及资本化（融资+IPO）推动下商业化或加速，且竞争加剧，而国产模型竞争力及份额或不断提升，继续拉动Token、算力云需求高增，并推动细分赛道AI应用商业化加速，建议继续布局AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI广告：重点推荐汇量科技；（3）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（5）AIDC/算力云：重点推荐顺网科技。 数据来源：聚源 相关研究报告 《国产视频模型维持强势，游戏重磅新 品 周 期 再 开 启—行 业 周 报 》-2026.4.6 《国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近—行业周报》-2026.3.29 《大厂继续加码AI投入，重磅新游上线临近—行业周报》-2026.3.22 巨人网络一季报超预期，《异环》引领新一轮重磅新游周期，继续布局游戏 根据巨人网络业绩预告，公司预计2026Q1实现扣非后归母净利润9.5-11.5亿元（同比+162%至+217%），业绩超预期，主要系《超自然行动组》表现亮眼，其DAU于2026.1破千万，单日/单月流水均在春节期间创新高，截至2026Q1末，公司递延收入约21亿元（环比+23.25%），增长动能再积蓄，《超自然行动组》或于2026年进军东南亚及日韩市场，出海或持续拓增量。另外，恺英网络旗下国战SLG手游《三国：天下归心》、哔哩哔哩旗下三国题材卡牌对战游戏《三国：百将牌》、完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》将分别于4月16/22/23日国服公测（或不删档测试），《异环》还将于4.29上线海外，新一轮重磅新游周期将开启。《三国：天下归心》全渠道预约量已破500万；《异环》官网全球预约量及Taptap预约/关注数已分别突破3000/608/598万，Taptap期待值高达9.0，4.18将播出公测前瞻特别节目，用户及流水预期或逐步升温，基于其庞大预约量、高口碑及三测的惊艳反馈，结合前作及二次元同赛道头部产品表现，我们继续看好《异环》成为潜在爆款及大DAU、高流水长青游戏。我们认为，重磅新游叠加5-6月较多节假日及暑期临近，将继续驱动游戏行业景气上行，新游《异环》尤其值得关注，且基于春节期间优秀的表现，4月游戏板块一季报值得期待，板块当前估值性价比突出，建议继续加码配置游戏，重点推荐完美世界、巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩、腾讯控股、心动公司、网易等。 风险提示：核心新游流水低于预期、模型Token量及收入不及预期等。 目录 1、行业数据综述：《洛克王国：世界》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《我，许可》获得周票房冠军........................................................................................................................................................32、行业新闻综述：海外大厂持续提升大模型能力，短剧、游戏等领域AI应用深化...........................................................92.1、AIGC：Anthropic年化收入超300亿美元，国内首款AI原生历史策略游戏接入千问.........................................92.2、游戏：Sensor Tower披露3月点点互动全球收入创新高，三七互娱新游收入增长11倍.................................112.3、影视：3月抖音AI短剧播放量超792亿，TikTokAI短剧Q1分账增幅超6倍.................................................113、公告总结：巨人网络预计2026Q1业绩高增........................................................................................................................124、板块行情综述：A股传媒板块2026年第15周表现居市场中游，营销板块表现较好...................................................135、风险提示..................................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《洛克王国：世界》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.1122：00）............................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22：00）....................................................................................................................................................................................................4图3：营销板块周表现较强，游戏板块周表现较弱（4月6日-4月10日）.........................................................................14图4：相对传媒指数/沪深300，营销板块获得最高超额收益（4月6日-4月10日）.........................................................14 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22：00）............................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《王者荣耀世界》为本周预约热度榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.1122：00）............................................................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22：00）...........................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2026.4.13-2026.4.19）（截至时间：2026.4.11 22：00）..............................................................7表5：院线电影数据—《我，许可》为周票房第一（2026.4.5-2026.4.11）（截至时间：2026.4.11 22：00）....................7表6：新影片上映时间表—《不能错过的只有你2》关注度高（截至时间：2026.4.11 22：00）........................................8表7：网播剧数据—《逐玉》第一（2026.4.4-2026.4.10）（截至时间：2026.4.11 22：00）................................................8表8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.4.4-2026.4.10）（截至时间：2026.4.11 22：00）...................................8表9：上市公司2025年报陆续发布...........................................................................................................................................13表10：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—蓝色光标周涨幅第一，ST春天周跌幅最大（4月6日-4月10日）（以2026年4月10日收盘价为准）..............................................................................................................................14表11：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—蘑菇街周涨幅最大，Asana周跌幅最大（4月6日-4月10日）（以2026年4月10日收盘价为准）........................................................................
