核心观点
本周美元指数受地缘溢价消散影响呈现边际走弱趋势，主要受美伊冲突等地缘事件影响。美联储3月会议纪要释放“双向指引”信号，政策转向数据依赖，市场不再单边押注降息。3月CPI数据基本符合市场预期，主因能源脉冲上涨，核心通胀未扩散，降息预期小幅抬升。人民币随美元走弱呈现升值走势，央行通过逆周期因子释放稳汇率信号。
下周展望
美元指数仍处地缘敏感期，美伊冲突或有反复，整体烈度趋降压制美元，避险情绪提供阶段性支撑。关注美国PPI数据可能带来的美联储政策预期指引。人民币方面，美元走弱提供升值动力，央行稳汇率态度明确，大幅升值空间有限，预计围绕新中枢双向震荡运行。
重点关注
- 美国PPI同比、当周初领失业金人数等关键经济数据
- 中国消费、投资、生产等经济数据
- 欧洲区工业生产数据
风险提示
地缘冲突超预期、国内经济修复不及预期、海外政策超市场预期
一周行情回顾及展望
外汇市场行情回顾
美元指数受地缘风险溢价消退主导走弱，人民币、欧元、日元均被动升值。欧元区经济受中东冲突影响，长期走势取决于经济韧性。日元经济温和复苏，通胀上行支撑加息路径，但央行加息预期摇摆导致汇率高位震荡。
美元兑人民币走势复盘及展望
地缘溢价消散主导，呈现边际走弱态势
美伊和谈阶段性进展带动市场通胀预期降温，美元指数承压。尽管冲突存在反复，但整体降级趋势持续压制美元，避险情绪提供阶段性支撑。美伊谈判条款难以达成一致，短期冲突缓和难改长期分歧，支撑美元指数底部。
美联储3月议息会议纪要：鹰派观望升温，双向指引凸显政策转向
会议纪要显示美联储对通胀担忧加剧，降息门槛抬升。新增“双向指引”表述，货币政策路径转向“数据依赖的鹰派观望”，“Higher for Longer”宏观叙事回归。多数官员担忧通胀风险，但当前通胀上行风险与就业下行风险均处高位，需持续监控地缘局势。
3月美国CPI数据解读：地缘冲突引发能源脉冲式上涨
3月CPI同比上涨3.3%，主要由能源价格冲击驱动，核心CPI未明显抬升。市场降息预期小幅抬升，美元指数同步走弱。中长期通胀预期未明显抬升，但原油产能受损将推动通胀中枢上移。
人民币汇率：美元走弱助力人民币升值，央行稳汇率信号显现
美元走弱带动人民币升值，逆周期因子明显上涨，央行释放稳汇率信号。若人民币加速升值，央行可能采取新工具调控升值速率。
下周展望
美伊冲突短期降温压制美元，但避险情绪提供支撑。美国PPI数据将提供通胀政策预期指引。人民币汇率围绕新中枢双向震荡运行。
人民币市场观测
政策工具跟踪-逆周期因子
美元兑人民币汇率中间价报6.8654，逆周期因子显示央行态度偏贬值。
投资者预期及情绪跟踪
企业部门结售汇顺差环比下降，市场预期总体平稳。海外投资者情绪均衡，专业投资者预期显示贬值情绪缓解。
衍生品市场跟踪
短期美元指数受地缘冲突降温压制，人民币短期走强但需关注央行稳汇率导向。中长期汇率走势取决于国内经济、出口韧性和美元指数。新交所、港交所汇率运行中枢或下移。进出口企业可关注结汇窗口，进口企业等待行情明朗再做决策。
重点关注数据及事件
（具体数据及事件内容未详细展开）
国际相关行情
主要国家汇率行情、大类资产联动、资金面、中美利差、人民币汇率指数、全球经贸摩擦跟踪等数据来源同花顺、南华研究。
