建筑行业周报：PPP政策规范推进，短期扰动不改板块价值

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 PPP政策规范推进，短期扰动不改板块价值 核心观点： ■行业及政策动态：1）10月23日，据新浪财经讯，由财政部政府和社会资本合作中心、上海金融业联合会共同主办的“2017 第三届中国PPP融资论坛”将于11月1日一2日在上海国际会议中心召开；2）10月30日，中国一带一路网讯，中民筑友采用“装配式建筑”方式帮南非建1.8万套保障房，为中国装配式建筑技术首次应用于南非保障房建设，这是中国装配式建筑技术首次应用于南非保障房建设；3）10月30日，新浪新闻网讯，雄安新区学习贯彻党的十九大精神辅导动员报告会在安新县举行。省委常委、副省长，雄安新区党工委书记、管委会主任陈刚陈刚表示，雄安新区设立的初衷就是疏解北京非首都功能，既有效缓解北京“大城市病”、优化提升首都功能，又调整优化京津冀城市布局和空间结构、补齐河北发展“短板”，加快打造新的经济增长极。因此，要紧紧抓住北京非首都功能疏解这个“牛鼻子”，高起点规划、高标准建设雄安新区。 ■短期扰动不改板块价值，政策规范助力行业稳健前行。第三届中国PPP融资论坛于11月1日-2日在上海举行，财政部副部长、PPP工作领导小组组长史耀斌在论坛致辞中指出，经过4年努力，我国PPP改革取得了预期成果，建立了"五位一体"制度体系，形成了一个统一的PPP大市场，落地了一大批支持转型发展和民生保障项目。PPP改革促进了行政体制、财政体制和投融资体制改革，推动了经济发展模式和产业业态的创新。截至今年9月底，全国已进入开发阶段的项目达6778个，总投资约10.1万亿元，其中已落地项目2388个，投资额约4.1万亿元。当前我国已经成为全球最大的PPP市场，进入开发阶段的PPP项目总投资突破10万亿元，PPP成为社会资本的一大盛宴，利率和政策扰动不改板块的价值判断，规范之后更有助于PPP项目的中长期发展，行业有望在政策出清后迎来新生。重点推荐PPP龙头蒙草生态、湿地龙头东珠景观、“园林+”典范岭南园林、雄安造林第一单天域生态和地方国企云投生态。 财政部金融司司长、PPP工作领导小组办公室主任王毅表示，财政部门将组织开展项目库集中清理，对不具备条件，没有规范开展“两个论证”的项目，特别是不具备公共产品属性、资本金不到位或资本金穿透后不是自有资金、没有建立长期按效付费机制，以及过度依赖政府付费的项目，要予以剔除。对未来PPP的发展，王毅表示，财政部门要转变发展方式和理念，从单纯关注项目落地数量向关注项目规范性转变，从重视增量项目向更加重视存量项目转变，从关注短期效益向关注中长期效益转变。 ■雄安新区规划建设取得积极进展，建议持续关注装配式建筑。（1）受中国雄安建设投资集团有限公司委托，雄安新区9号地块一区造林项目Table_Title 2017年11月05日 建筑 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 600502 安徽水利 11.80 买入-A 002200 云投生态 29.05 买入-A 601668 中国建筑 12.00 买入-A 600068 葛洲坝 14.10 买入-A 300355 蒙草生态 20.50 买入-A 300495 美尚生态 24.50 买入-A 002717 岭南园林 42.00 买入-A 600496 精工钢构 6.05 增持-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.08 -8.67 -10.42 绝对收益 -0.01 -0.98 8.61 金嘉欣 分析师 SAC执业证书编号：S1450517030004 jinjx@essence.com.cn 苏多永 分析师 SAC执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 021-35082325 相关报告 三季报园林板块业绩高增，央企首单REITs获批 2017-10-29 三季报密集披露业绩确定性强，生态文明写入强国目标 2017-10-23 Q3业绩预报普遍乐观，PPP有望迎来发展新机遇 2017-10-16 PPP行情再起，看好建筑Q4表现 2017-10-15 定向降准助“政策牛”行情演绎，看好建筑Q4投资机会 2017-10-08 -3%0%3%6%9%12%15%18%2016-112017-032017-07建筑 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 EPC总承包项目5个标段的中标候选人已出炉，项目总面积9934.6亩，分二期实施，一期为2017年秋季种植，二期为2018年春季种植（2018年4月30日前完成）。天域生态、中国建筑设计咨询公司、中国城市建设研究院公司三方为第一标段（总面积1077.5亩）第一中标候选人，生态环境主线开启，大生态布局（园林+环保）企业受益。（2）10月30日，新浪新闻网讯，雄安新区学习贯彻党的十九大精神辅导动员报告会在安新县举行。省委常委、副省长，雄安新区党工委书记、管委会主任陈刚表示，雄安新区设立的初衷就是有效缓解北京“大城市病”，又调整优化京津冀城市布局和空间结构、补齐河北发展“短板”。因此，要紧紧抓住北京非首都功能疏解这个“牛鼻子”，高起点规划、高标准建设雄安新区。我们认为雄安新区规划建设有望有序推进，预计装配式建筑市场空间将持续释放，我们继续看好装配式建筑产业链；重点推荐尝试在公共建筑领域推进合作协议，商业模式首次获得突破，同时公司自身装配式建筑技术领先，拥有50万方绿色建筑产业园产能储备的精工钢构，预计公司在公共建筑装配式市场发展加速；同时建议关注住宅工业化龙头杭萧钢构，以及积极资源优势显著的中国建筑。 ■上周投资组合表现： 上周我们投资组合为：东珠景观、中国建筑、安徽水利、蒙草生态、葛洲坝、精工钢构、美尚生态、岭南园林、云投生态周涨幅分别为3.96%、1.24%、-6.72%、-8.29%、-8.81%、-9.18%、-10.36%、-10.65%、-20.21%；一周平均涨跌幅-7.67%，跑输HS300 6.94%。 ■下周投资组合： 1．央企基建：中国建筑（收入利润稳健增长+新签合同增速较快）、葛洲坝（PPP+环保业务增速较快+海外项目占比提升） 2. PPP：安徽水利（PPP+国企改革+引江济淮）、云投生态（国企改革推进+PPP订单充足）、蒙草生态（业绩高增+在手订单充足+荒漠化治理龙头）、岭南园林（大生态战略+订单充足）、美尚生态（PPP2.0+业绩高弹+员工持股）、东珠景观（湿地生态修复龙头+次新股） 3.建筑工业化：精工钢构（公建龙头+商业模式突破） ■风险提示：经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。 行业周报/建筑 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. PPP政策规范推进，短期扰动不改板块价值 .......................................................................... 4  行业动态 ................................................................................................................... 4  本周投资组合 ............................................................................................................ 4  下周投资组合 ............................................................................................................ 4  安信建筑重点跟踪标的 ............................................................................................. 5 2. 本周动态：建筑板块三季报表现靓丽 ..................................................................................... 5  本周重大订单公告汇总： ....................................................................................... 11  本周停复牌公告汇总 ............................................................................................... 12  三季度业绩汇总 ...................................................................................................... 12 3. 市场表现：建筑板块跑输大盘，名雕股份领涨17.01% ....................................................... 15 4. 行业动态：PPP持续规范，雄安新区建设稳步推进 ............................................................ 15  本周行业动态 .......................................................................................................... 15  预计重要行业会议日程 ........................................................................................... 17 5. 风险提示 ............................................................................................................................... 17 图表目录 图1：建筑装饰行业表现（%）................................................................................................. 15 图2：个股及子行业涨跌幅情况(%) .......................................................................................... 15 表1：本周投资组合表现： ......................................................................................................... 4 表2：安信建筑下周投资组合(安信建筑预测) ............................................................................. 4 表3：安信建筑重点跟踪标的（WIND一致预期） ..........................