3月美国CPI环比大涨0.9%,同比增速3.3%略不及预期,主要受能源价格推动,但核心CPI环比增速0.2%与前值持平,显示通胀扩散效应有限。市场更关注美伊谈判进展,地缘政治风险仍存,情绪偏向谨慎。油价上涨尚未传导至核心通胀,但食品端可能面临减产和价格上涨预期,航空、运输等服务行业也开始承压。美联储短期政策抉择压力较大,但利率路径可能没有市场预期的悲观,美伊谈判结果或影响市场降息预期。当前油价对通胀的传导效率已下滑,但高位运行仍将形成压力。特朗普面临选举与经济压力,谈判结果大概率走向妥协,市场降息或将得到修正。