纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年4月12日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年4月9日，中国纸浆常熟港库存55.4万吨，较上周期下降3.2万吨，环比下降5.5%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年4月9日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存156.4万吨，较上周下降1.8万吨，环比下降1.1%。本周期青岛港库存周期内呈现去库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年4月9日，中国纸浆高栏港库存6.0万吨，较上周下降0.8万吨，环比下降11.8%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年4月9日，中国纸浆主流港口样本库存量：230.6万吨，较上期去库4.6万吨，环比下降2.0%，本周期纸浆主港库存量呈现去库的走势，港口库存连续两周呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，港内日均出货速度变动不大。本周期常熟港库存呈现亦呈现去库的走势，港内出货量较上周期减少，超过8万吨。本周期其余港口库存数量均有不同程度的累库、去库的趋势，维持正常库存区间波动。整体来看，港口库存处于年内偏高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【6.5万吨级巨轮！联盛浆纸首艘木片船“联盛青鸾”圆满首航】4月3日，联盛浆纸自有木片船“联盛青鸾”(LSCYAN PHOENIX)从越南榕橘港缓缓启航，穿越南海万顷碧波，顺利靠泊中国漳州招银港码头，圆满完成历史性首航。"联盛青鸾”船长210米，宽37米，载重吨位6.5万吨，以祥瑞神鸟“青鸾”为名，寓意乘风而起、万里通达、基业长青，象征联盛浆纸扬帆全球、供应链行稳致远。 资料来源：中纸网，隆众资讯6.【景兴纸业5万吨生活用纸技改项目重新报批】建设单位：浙江景兴纸业股份有限公司建设性质：扩建建设地点：浙江景兴纸业股份有限公司现有企业厂区内占地面积：34.73亩，均为现有企业用地，无新增用地项目投资：29993万元投产时间：2027年6月主要建设内容根据备案通知书，本项目建设内容及规模为“在原有厂区南侧土地上，购置备浆系统、上浆系统、流浆箱、成形器等设备，建造11000平方米厂房，建设二条幅宽2850mm、车速1200m/min生活用纸生产线，在厂区北侧地块建造29000平方米仓库，形成年产5万吨再生环保生活用纸生产能力，实现年销售收入30557万元，利润2900万元，税金2600万元。以废纸浆替代木浆，每年可节省木浆5万吨，节省6万吨标煤”，主要可分为两部分，一是在现有企业南厂区内东南地块上，新建1幢湿式造纸联合厂房，建筑面积11000m2，厂房内主要布置2条再生环保生活用纸生产线；二是在现有企业北厂区内东侧地块上，新建1幢仓库，建筑面积29000m2，作为全厂原纸仓库。本项目用地现状主要为景兴纸业现有厂房，因此在项目实施前，需要拆除现有厂房。 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期银星-金鱼价差缩小，俄针-金鱼价差缩小。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期针叶浆进口利润环比下降，阔叶浆进口利润继续修复。 ➢据卓创资讯，智利Arauco公司4月木浆外盘报价：针叶浆银星680美元/吨；本色浆、阔叶浆供应量少于正常协议量，其中本色浆金星620美元/吨，阔叶浆明星620美元/吨。其他牌号外盘公布较少，业者谨慎观望。 价格：针叶浆 ➢纸浆主力合约价格偏弱运行，下游观望心态浓厚，询单积极性难有提升，需求端缺乏实单跟进，市场购销节奏不快，进口针叶浆现货价格依旧疲软下行。 价格：阔叶浆 ➢周内下游纸厂加工压力较大，原料询单节奏有所放缓，逢低、小批量采购为主，进口阔叶浆高价货源成交不畅，现货重心略有疲软表现。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢本周华东地区纸企木片采购价小幅分化。 供给：国产浆 ➢本期国产浆价格稳定，供应量继续下降。 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 ➢2月欧洲纸浆港口库存同环比上升。➢1月全球纸浆出港量同环比下降。 供给：W20发运量及库存 ➢1月W20针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆库存下降，发运量上升，库存天数降至同比低位。 供给：海外针叶浆出口量 ➢1月五国（加、智、芬、瑞、美）针叶浆出口中国数量环比继续增长。➢2月加拿大针叶浆出口中国数量同比高位，环比微降。➢3月智利针叶浆出口中国数量季节性上升，同比正常水平。 资料来源：中国海关总署，加拿大统计局，智利海关总署，欧盟统计局，美国Census，国泰君安期货研究 供给：海外阔叶浆出口量 ➢2月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量环比下降，同比高位。 ➢3月乌拉圭阔叶浆出口中国数量同环比下降较多；3月智利针叶浆出口中国数量季节性上升，同比高位。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢1-2月中国针叶浆累计同比-6.96%，阔叶浆累计同比-5.04%。 需求：双胶纸 ➢本期国内双胶纸市场观望情绪浓郁，价格下跌。周内短期检修的小厂装置恢复，多数工厂开工稳定，市场货源仍相对充裕。原料端，浆价周内小幅下跌，成本大稳小动，且化工及能源成本支撑尚在，行业生产端利润水平持续偏低，成本对价格底部支撑作用仍偏强。需求端来看，多数出版社暂未开启招标，其他图书招标也相对有限，社会面需求变动不大，整体需求对市场缺乏支撑。 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸市场货源仍相对充裕，价格下跌。周内有大厂新增检修，行业产量有所下滑，但行业产能基数仍偏大，市场货源供应仍相对充裕。原料端，浆价周内小幅松动，成本大稳小动，且化工及能源成本支撑尚在，行业盈利水平持续偏低，成本面对价格底部支撑偏强，一定程度上限制价格松动。反观需求端，出版招标多数暂未开启，社会面需求一般，市场仍存在谨慎观望情绪，贸易商维持随行就市策略，市场交投相对平淡。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸市场行情延续弱势。本期进口木浆价格震荡下行、国产木浆价格稳定，纸厂成本压力缓和，盈利增加。本期纸厂开工正常，无停机现象，市场货源充足稳定。国内需求及出口情况弱于预期，市场成交量下滑，下游客户降库存意愿增强，为促进出货，局部市场报价优惠。 需求：生活用纸 ➢本期生活用纸市场震荡调整运行，场内整体交投氛围仍属平淡，市场情绪趋于谨慎状态。生活用纸终端下游需求未见明显好转迹象，保持按需入市采买，部分中小型纸企出货速度放缓，短期内难以释放库存压力；本周内原料纸浆市场区间内整理运行，阔叶浆价格依旧平稳，生活用纸成本面支撑作用略显松动。 需求：终端需求 ➢环比来看，12月书报杂志、中西药品、烟酒类商品零售额及乳制品产量环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多，基本符合季节性趋势。 ➢同比来看，12月文化办公用品和化妆品零售额同比高位。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢本周期纸浆主港库存量呈现去库的走势，港口库存连续两周呈现去库的走势。➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，港内日均出货速度变动不大。➢本周期常熟港库存呈现亦呈现去库的走势，港内出货量较上周期减少，超过8万吨。 本周观点总结 本周纸浆观点：底部盘整，偏反套思路 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING