交通运输行业周报：国内国际快递提价，燃油成本传导顺畅
国内国际快递提价，燃油成本传导顺畅 周观点：受油价上涨影响，国内、国际多家快递公司上调价格。4月山东、江西等省份的通达兔快递上调快递价格；UPS、DHL、联邦快递、顺丰国际等多家国际快递物流企业上调燃油附加费。我们看好两条快递投资主线：1）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）反内卷线：油价上涨推动、反内卷持续和自下而上挺价相结合，26年快递涨价趋势将延续。而通达内部份额分化仍在持续，反内卷下头部快递竞争实力显著放大，份额逐步向其集中。头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。建议关注中通快递、圆通速递、申通快递。 增持（维持） 行情回顾：本周（2026.4.7-2026.4.10）交通运输板块行业指数上涨0.37%，跑输上证指数2.36个百分点（上证指数上涨2.74%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名板块分别为公路货运、跨境物流、仓储物流，涨幅分别为4.40%、3.58%、3.17%；跌幅前三名板块分别为航运、铁路运输、高速公路，跌幅分别为1.87%、1.04%、0.96%。 航运港口：关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况。油运，本周VLCC市场，中东航线在美伊谈判结果不确定性和霍尔木兹海峡开放与否的影响下，风险溢价回升；大西洋市场活跃度较上周有所下滑，可用运力相对增加，成交运价有所下滑。目前，中东市场局势依旧不明朗，地缘政治博弈持续影响，但在霍尔木兹海峡不长期封闭的前提下，当前阶段原油去库，待海峡通行顺畅后下游开始进行原油补库对油运是最好的局面。4月10日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）365890美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）160633美元/天。集运，欧线运价下跌，美线运价上涨，本周欧线报价1547美元/TEU，环比下跌6.2%；美西和美东线报价2552美元/FEU和3518美元/FEU，环比分别上涨8.2%和4.9%。干散货，本周市场货盘普遍增加，市场活跃度上升，各大船型日租金、运价普遍小幅回升，BDI于4月10日收于2201点，BCI收于3318点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注招商轮船、中远海能、招商南油、ST松发、中远海特、海通发展、中集安瑞科等。 作者 分析师罗月江执业证书编号：S0680525030001邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师杨振华执业证书编号：S0680525040001邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师姚云川执业证书编号：S0680525120003邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理谭伊珊执业证书编号：S0680125110005邮箱：tanyishan@gszq.com 物流：TikTok Shop 2026Q1全球GMV维持高速增长趋势。根据EchoTik，泰国/印尼/越南/菲律宾/马来西亚/新加坡地区的GMV分别同比增长105%/118%/116%/87%/93%/88%； 墨 西 哥/巴 西 分 别 同 比 增 长405%/130%。此外，受油价上涨影响，国内、国际多家快递公司上调价格。4月山东、江西等省份的通达兔快递上调快递价格；UPS、DHL、联邦快递、顺丰国际等多家国际快递物流企业上调燃油附加费。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）反内卷线：油价上涨推动、反内卷持续和自下而上挺价相结合，26年快递涨价趋势将延续。而通达内部份额分化仍在持续，反内卷下头部快递竞争实力显著放大，份额逐步向其集中。头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。建议关注中通快递、圆通速递、申通快递。 相关研究 1、《交通运输：霍尔木兹海峡困局依旧，重视油运的二次布局时机》2026-04-052、《交通运输：三箭齐发，快递涨价或将延续，重点推荐快递板块》2026-03-293、《交通运输： 当前去库+后续补库”有望演绎，重视中国油运公司》2026-03-22 出行：4月10日，国家移民管理局召开新闻发布会，发布移民管理工作主要数据：2026年1季度，全国移民管理机构累计查验出入境人员1.85亿人次、同比+13.5%，其中外国人2,133万人次、同比+22.3%；免签入境外国人831.5万人次，占入境外国人77.9%、同比+29.3%。受国际政治局势影响油价维持高位，看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度，“高客座率”有望持续向航司利润兑现传导，建议择机布局。运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵 护，静待票价继续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复及跨境游变化，关注油价边际变化、公商务出行需求及国际航班恢复情况。 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 内容目录 一、周观点及行情回顾......................................................................................................................................51.1周观点................................................................................................................................................51)航空.............................................................................................................................................52)航运.............................................................................................................................................53)快递.............................................................................................................................................61.2行情回顾.............................................................................................................................................7二、出行.........................................................................................................................................................102.1航空..................................................................................................................................................102.2网约车..............................................................................................................................................12三、航运港口..................................................................................................................................................13四、物流.........................................................................................................................................................16风险提示.........................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：沪深已披露年报上市航司2025年财务数据及经营数据对比................................................................5图表2：TikTok Shop GMV增速VS极兔包裹量增速.......................................................................................6图表3：本周交通运输行业子板块涨跌幅（%）...............................................................................................7图表4：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十...........................................................................................7图表5：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅（%）.......................................................................................8图表6：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十...................................................................................9图表7：交通运输行业高股息标的（A股与港股）（注：股息率为Wind导出股息率TTM）...............................9图表8：民航执行航班量（架次）..................................................................................................................10图表9：民航执行国际航班量（架次）...........................................................................................................10图表10：境内航线平均票价（元）.......................................................
