化工日报

周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯主力合约日内下行收跌。现货市场方面，当前PDH检修潮延续，叠加丙烷原料供应持续紧张，丙烯供应仍维持偏紧态势。需求端，下游丁辛醇、丙烯酸、环氧丙烷等产品盈利空间依旧可观，对丙烯原料刚需稳固。 聚丙烯和塑料期货主力合约日内震荡下行收跌。聚丙烯方面，PP停车以及降负荷企业进一步增加，PP行业开工仍维持在较低水平，市场供应偏紧态势持续。需求端，出口利润向好，出口维持增量。但内需方面，原料价格高位，制约下游采购积极性，内需跟进乏力。聚乙烯方面，检修损失量增加，国产供应减少。叠加进口货源到港环比减少，整体供应压力持续减弱。市场需求部分呈现疲软态势，加之原料价格持续处于高位，企业普遍持谨慎观望态度。 【聚酯】 中东局势反复，临近周末，国内化工品整体偏弱，PX和PTA跌幅居先。二者及下游聚酯负荷均有下调，终端织造表现依旧偏弱，产业链呈现原料偏强但需求跟进乏力的局面。后市PTA供应有收缩预期；5月PX装置检修较为集中，将抵消PTA检修带来的利空。整体看，PX和PTA负荷预期同降，但下游需求弱，对原料有拖累。短期市场依旧受地缘影响，中期关注上下游平衡表现及终端订单的恢复情况。 中东局势再度反复，乙二醇价格回落。周度产量小幅下降，乙烯法和合成气法均有下调；港口库存较上一期小幅下降，社会库存持续下滑，基本面有改善；但地缘冲突有缓和可能，国内供应韧性强及需求走弱拖累，乙二醇继续上行驱动不足。中期持续关注美伊局势的演变，预期价格或有反复，高位震荡为主；关注聚酯行业装置运行情况。 受原料价格大幅上涨影响，需求恢复缓慢，短纤持续累库，效益下滑，短纤负荷周度下调。目前主要跟随原料波动，关注事态演变及终端订单表现。 瓶片库存偏低，行业效益修复，周度小幅提负；行业产能充裕，如果原料供应短缺逻辑缓和，瓶片亦有风险溢价回吐可能。但当前局势反复，瓶片或跟随原料震荡。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货盘面持续震荡调整。国内石油苯产量持续减少，加氢苯装置开工小幅提升，进口到货持续减弱。下游苯乙烯开工下降，己内酰胺、苯胺以及己二酸开工回升，港口库存持续去化。短期纯苯跟随原料以及地缘局势波动，关注后续供应端变化情况。 苯乙烯期货主力合约日内高开低走，5日均线下方宽幅震荡。地缘局势方面消息反复。基本面上，库存不降反增，北方低价出货，港口汽运到货增多。华东主港库存虽不少，但部分为出口装船做准备，流动性受限，对价格有所支撑。 【煤化工】 甲醇主力合约延续震荡调整。进口量持续偏低，内地货源大幅流向港口，且假期间提货受限，上周港口去库不及预期，国内生产企业持续去库。沿海转出口套利操作商谈积极，短期国内甲醇供需偏紧，关注海外装置的恢复进度以及地缘局势的变化。 国内尿素现货价格平稳。日产维持高位，主流区域农业进入阶段性需求空档，东北以及南方少量采购为主，上周尿素生产企业小幅累库。复合肥以及三聚氰胺工厂开工持续提升，工业下游支撑尚可，尿素行情预期延续大稳小动态势。 【氯碱】 PVC弱势运行。华东及华南地区样本库存下降，压力减轻。本周电石和乙烯法开工均下降，供应缩减。4月1日，印度政府将PVC进口关税从7.5%下调至0%，该措施自2日起生效，为期暂定为3个月；另外中东局势影响，海外报价较高，预计3、4月出口延续较好态势。下游开工季节性提升，但同比仍处于历史偏低水平。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，观望为主。 烧碱弱势运行。氯气行情好，氯碱利润攀升，行业开工意愿较强，供应环比回升，行业库存再度攀升。下游氧化铝近期产量维稳为主；非铝下游刚需维稳。随着盘面下行后，基差转正，下跌空间收窄，建议谨慎操作为主，关注地缘局势变化。 【纯碱-玻璃】 纯碱日内震荡偏强走势。行业库存压力较大，市场交投氛围一般。供应环比下降，传闻有装置计划减产，关注实际情况。光伏玻璃目前供需过剩严重，近期有冷修减产趋势，对纯碱需求形成拖累。高供应压力，需求压制，行业库存压力较大，纯碱期价下行，目前价格降至较低区间，建议前期空单逐步止盈离场观望。 玻璃日内震荡运行。行业库存继续增加，目前中上游库存压力偏大，厂家出库为主，对现货价格形成压制。目前产线亏损格局，产能窄幅波动为主。下游刚需补库为主，加工订单同比处于较低水平，需求疲软。目前玻璃库存压力犹存，但同时面临低估值，建议谨慎操作为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。