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棉花：
- 供应端：2026年3月以来新疆气温回升利于棉花播种，今年播种较去年提前3-5天，预计4月下旬播种结束，5月上中旬或有少量补种。
- 需求端：下游棉纱市场平淡，库存小幅累积，补库谨慎，终端需求持续性需关注。
- 国际供需：各国棉花种植面积缩减预期落地（中美数据明显），叠加特朗普五月访华，供需均具炒作条件。
- 价格分析：资金提前布局，仓单注册成本接近15000元/吨，预计难破万五支撑，中期延续震荡上行趋势。
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白糖：
- 国内供应：农业农村部上调2025/26年度产量至1250万吨（主因广西、云南甘蔗长势较好），截至3月底累计产糖964.1万吨。南方糖厂进入收榨阶段，预计5月末结束。
- 国际供应：巴西、印度、泰国增产，国际食糖供需仍宽松。
- 进口利润：配额内巴西糖加工完税成本3914元/吨，利润1616元/吨；配额外成本4969元/吨，利润561元/吨，进口糖利润继续扩大。
- 价格分析：短期以供应宽松为主，但国内政策扶持及高压榨成本增强抗跌性。盘面表现较强，但内外盘供应压力未充分释放前难趋势上涨，需关注南方收榨及印度泰国产量数据，四月底至五月初或存在阶段性利空出尽可能。
