贵金属市场周报

美元高位承压回落，金银重拾上行动能 作者：研究员廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723联系电话：0595-86778969 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结 3、产业供需情况 2、期现市场 「周度要点小结」 ◆行情回顾：本周贵金属市场呈现宽幅震荡、先扬后抑格局，美伊地缘局势仍主导盘面交易节奏。周初，受美伊开启停火谈判预期推动，特朗普推进为期两周的停火计划，市场风险偏好显著回升，美元及美债收益率同步走弱，外盘金银录得强劲反弹，然而，随后以黎冲突再起导致霍尔木兹海峡再度关闭，地缘局势迅速逆转，前期由原油及美元驱动的避险资金纷纷获利了结，金银高位承压回落，回吐近半涨幅。宏观数据方面，美国3月非农就业新增大幅超出市场预期，创2024年12月以来最高水平，教育与保健分项仍为主要推手，制造业及建筑业表现有所回暖，与3月PMI较强表现形成呼应。强劲就业数据压制年内降息预期，利率期货显示宽松预期进一步走弱，对贵金属构成阶段性压制。周尾公布的美国2月核心PCE同比回落、服务通胀边际放缓，叠加2025年Q4 GDP终值被大幅下修至0.5%，显示经济实际增长动能弱于此前预期，核心通胀温和回落为年内降息预期形成边际提振。 ◆行情展望：展望后市，当前金价走势主要受市场整体风险偏好走向及流动性环境支撑，近期表现与原油及美元价格呈现较强负相关性，传统地缘避险属性受市场情绪反复切换而明显弱化。若美伊谈判取得实质性进展，阶段性情绪修复或推动金银出现短线反弹窗口；但若中东战事持续升温，原油与美元联袂走高将再度压制市场风险偏好，对金价形成压力。同时，当前美联储年内降息预期显著走弱，叠加全球部分央行择机减持黄金储备，ETF净持仓高位大幅回落，金银短期缺乏明确的利多共振，利多逻辑有待后续通胀表现以及美伊局势发展态势验证。技术面来看，金价周内企稳20日均线，伦敦金周线RSI及KDJ指标低位反弹，下周关注支撑位关注4700及4600美元，上方阻力位于4900及5000美元。综合而言，若美伊局势延续拉锯，金价或维持谨慎整理，操作上建议短线观望为主，中长线维持逢低布局思路。伦敦金参考运行区间：4500-5000美元，伦敦银：70-80美元。 「期现市场」 本周美伊局势有所降温，市场风险偏好及流动性边际改善，带动贵金属市场集体反弹 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-10，沪银主力2606合约报18583元/千克，周涨4.15%截至2026-04-10，沪金主力2606合约报1048.36元/克，周涨1.49% 「期现市场」 本周外盘黄金白银ETF净持仓均录得小幅增长 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-09,SLV:白银ETF:净持仓(吨)报15310吨，环比增加0.20%截至2026-04-09,SPDR:黄金ETF:净持仓(吨)报1052.42吨，环比增加0.14% 「期现市场」 截至2026年3月，贵金属多头集中获利了结，全球主流黄金ETF呈大幅流出态势 来源：世界黄金协会，瑞达期货研究院 来源：世界黄金协会，瑞达期货研究院 世界黄金协会最新报告显示，2026年3月全球实物黄金ETF出现约120亿美元净流出，为单月历史最大净流出之一，导致一季度累计净流入被削半至约120亿美元 「期现市场」 截至3月31日，COMEX黄金白银净多头投机持仓周环比减少 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-03-31（最新）, COMEX:黄金:净持仓报163,202张，环比减少3.00%截至2026-03-31（最新）, COMEX:白银:净持仓报23,904张，环比减少3.12% 「期现市场」 本周沪市黄金白银主力合约基差周环比走强 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-09，沪金主力合约基差报1.68元/克（上周同期：-13.18元/克），周环比走强截至2026-04-09，沪银主力合约基差报79元/千克（上周同期：-116元/克），周环比走强 「期现市场」 本周黄金白银内外盘价差周环比走弱 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-09，沪金主力合约内外盘价差报-16.45元/克（上周同期：2.17元/克），周环比走弱截至2026-04-09，沪银主力合约内外盘价差报1270元/千克（上周同期：1449元/千克），周环比走弱 「期现市场」 本周COMEX金银库存周环比减少，上期所金银库存增减不一 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-09，COMEX黄金库存报30613228.56盎司,环比减少1.82%；上期所黄金库存报108153千克，环比增加1.41%截至2026-04-09，COMEX白银库存报326239545盎司,环比减少0.50%；上期所白银库存报338774千克，环比减少8.90% 「期现市场」 本周金银比周环比回落，当前比值接近长期均值水平，较年初录得较大反弹 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-02，金银比（伦敦金/银价）报63.25，上周同期值为64.06，环比下跌1.26%（-0.81） 「白银产业情况」 截至2026年2月，银矿砂及精矿进口月环比减少，白银进口月环比增加 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年2月，中国白银进口数量报471608.39千克,环比增加44.01%截至2026年2月，银矿砂及其精矿进口数量报148628982千克,环比减少17.41% 「白银产业情况」 下游：因半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，同比增速趋于平稳 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年2月，当月集成电路产量报4807346块；集成电路产量:当月同比增速报12.40% 「黄金供需情况」 2025年黄金ETF投资需求大幅抬升，新兴国家央行延续购金态势 来源：世界黄金协会瑞达期货研究院 世界黄金协会最新数据显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，黄金需求总金额达5550亿美元。其中，黄金投资需求提高到2175吨的里程碑水平，全年黄金ETF净持仓录得801吨增长，继续为金价提供较强支撑。 「白银供需情况」 2025年白银供需改善主要源于矿山产量回升与回收银小幅增长，而投资与工业需求则略有回落，令市场短缺幅度显著缩小。 来源：世界黄金协会瑞达期货研究院 152025年世界白银协会官方预测：预计全球白银总供应量将增长3%，达到约1050百万盎司；全球白银总需求将同比下降4%，至约1120百万盎司；2025年供需缺口预计收窄至约–70百万盎司，环比减少约53% 「宏观数据」 本周美元指数高位震荡周度收跌，10年及2年美债收益率同步走弱 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-09，美元指数报98.80，上周同期值为99.99；10Y美债收益率报4.29%，2Y美债收益率报3.78%，10Y美债实际收益率报1.96%, 「宏观数据」 本周10Y-2Y美债利差收窄，CBOE黄金波动率高位回落，标普500/伦敦金价格比低位反弹 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-09，10Y-2Y美债利差报0.50%，上周同期值报0.52%；CBOE黄金波动率报31.66，上周同期报37.85；标普500/伦敦金价格比值报1.42，上周同期报1.38 「宏观数据」 截至2026年3月，我国央行黄金储备延续增长态势，为连续第17个月增持黄金 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 中国央行最新数据显示，中国3月末黄金储备报7438万盎司，2月末为7422万盎司，为连续第17个月增持黄金。从增持幅度来看，3月黄金储备增持有所加快，土耳其央行减持黄金储备 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。