特锐德2025年实现归母净利润12.4亿元,同比增长35.6%,其中电力设备业务归母净利润10.1亿元,同比增长41.9%;充电网业务归母净利润2.37亿元,同比增长13.9%。海外市场营收13.6亿元,同比增长188.8%,营收占比提升至8.6%。公司维持原有盈利预测,预计2026-2027年归母净利润分别为16.10、20.40亿元,新增预计2028年归母净利润为24.12亿元,当前股价对应PE分别为18.7、14.8、12.5倍。
分业务看,电力设备业务2025年实现营收108.2亿元,同比增长3.2%,毛利率24.3%,同比+1.8pcts,实现归母净利润10.1亿元,同比增长41.9%,对应归母净利率9.3%,同比+2.5pcts。截至2025年底,公司产品已进入60多个国家和地区,在中东、东南亚、中亚、欧洲、非洲等区域形成重点布局。充电网业务2025年实现营收49.7亿元,同比增长1.6%,实现归母净利润2.4亿元,同比增长13.9%。其中,电动汽车充电设备实现营收33.9亿元,同比增长3.4%,毛利率32.2%,同比-2.6pcts;电动汽车充电网运营服务实现营收15.7亿元,同比-2.2%,毛利率38.0%,同比+7.8%。截至2025年底,公司运营公共充电终端约90万台,其中直流充电终端54.2万台,市场份额为24%,位居全国第一;2025年公司充电量约196亿度,市场份额约23%,位居全国第一。
公司继续加强数据中心行业业务拓展和布局,数据中心领域合同额超4亿元,客户包括中国移动、中国联通、中国电信、阿里巴巴、字节跳动等,并已成功斩获字节跳动火山云项目订单。此外公司加大数据中心高压交直流预制舱供电站的创新研发。
风险提示:充电桩运营盈利能力不及预期,充电桩行业竞争加剧。