鹏辉能源深耕锂电行业超二十年，是国家火炬计划重点高新技术企业，构建了覆盖储能电池以及消费及动力电池两大核心业务的全球业务版图。公司核心管理团队技术与管理经验丰富，2024年便携式储能电池出货量全球第一、户用储能电池全球第三，在储能细分赛道具备突出市场地位。
受行业周期影响盈利下滑两年后，盈利重回正增长。2025年前三季度公司实现归母净利润1.15亿元，同比增长89.33%，利润率探底回升，毛利率和净利率分别达到14.90%和1.38%。
全球储能、消费、动力电池市场空间广阔。预计2029年储能市场规模达到1461.9GWh，2025-2029年复合年增长率为26.6%；消费电池受益5G设备普及，2025年至2029年期间，全球消费电池总出货量有望从157.9GWh增长至299.5GWh，复合年增长率进一步提升至17.4%；轻型动力电池市场2025到2029年仍将稳步上行，规模有望从78.3GWh扩大到175.1GWh，复合年均增长率为22.3%。全球车用动力电池市场预计将在2025年至2029年间以25.4%的复合年增长率进一步增长至3506.1GWh。
公司产品矩阵完整，构建了覆盖多技术路线的核心技术体系。产品布局方面，公司布局了完整的锂离子电池产品线，聚焦不同终端市场对产品性能、安全性和适配场景的核心需求，储能电池优势突出。研发和技术方面，公司已构建多层级研发资源体系，为电池产品与储能解决方案的全技术生命周期提供支撑。构建了覆盖多技术路线的核心技术体系，关键技术包括大方形磷酸铁锂技术、全极耳技术、钠离子电池技术、半固态及全固态电池等多技术路线。
公司坚定执行“做强储能”战略，积极投建储能电池项目。在大型储能领域，公司推行双轨并行策略。在工商业储能领域，公司维持行业领先地位，成功落地全国最大规模的用户侧储能项目。在户用及便携式储能领域，公司与全球头部企业保持长期稳定合作，2025年上半年，公司在全球小储（含户用储能、通讯储能）电芯出货量中位列前三。产能方面，公司积极投建储能电池项目，于2026年2月12日发布两项电芯项目投建公告，合计总投资33亿元布局河南储能产能。
盈利预测和投资建议：我们预计公司2025-2027年实现归母净利润2.13、17.33、24.93亿元，对应当前PE为123.97、15.25、10.60倍，公司是老牌锂电企业，近年重点发力储能业务，随着储能行业景气度的提升，公司有望充分受益。我们对公司进行首次覆盖，给予公司“买入”评级。
风险提示：储能装机不及预期；贸易政策风险；原材料价格大幅波动；行业竞争加剧。
